جهش کوتاه‌مدت قیمت‌ها با امید به مذاکرات تجاری، علیرغم چالش‌های ساختاری پابرجا
۱. امید به توافق تجاری، محرک جدیدی برای بازار نفت
قیمت نفت این هفته افزایش یافت. نفت برنت به نزدیکی ۶۳ دلار و وست تگزاس اینترمدییت (WTI) به حدود ۶۰ دلار در هر بشکه رسید؛ این رشد، ناشی از خوش‌بینی تازه نسبت به ازسرگیری مذاکرات تجاری میان ایالات متحده و چین بود. بازار با رشد بیش از ۳ درصدی در جلسات قبلی واکنش مثبتی به این رویداد نشان داد و امید دارد که دو اقتصاد بزرگ جهان بالاخره از تنش‌هایی که چشم‌انداز تقاضای جهانی را تحت‌فشار قرار داده، فاصله بگیرند.
📊نمودار ۱: عملکرد هفت‌روزه قیمت نفت برنت همراه با یادداشت رویدادهای کلیدی
۲. تحولات دیپلماتیک: بازگشت آمریکا و چین به میز مذاکره
قرار است وزیر خزانه‌داری آمریکا اسکات بسنت و نماینده تجاری جیمی‌سون گرایر، اواخر این هفته با مقامات چینی در سوئیس دیدار کنند—این نخستین نشست رسمی از زمان اجرای تعرفه‌های سنگین توسط دولت ترامپ خواهد بود. اگرچه هنوز خروجی مشخصی در کار نیست، اما صرف آغاز گفتگوها فضای بازار را مثبت کرده و شاید نقطه عطفی در راهبرد اقتصادی دوجانبه باشد.
📊نمودار ۲: پنج محصول اصلی صادراتی آمریکا بر اساس کشور مقصد – سال ۲۰۲۳
۳. نگرانی از مازاد عرضه، چشم‌انداز میان‌مدت را محدود می‌کند
با وجود این جهش اخیر، روند کلی بازار نفت از اواخر ژانویه همچنان ضعیف باقی مانده است. دلیل اصلی این افت، بازگشت تدریجی عرضه متوقف‌شده توسط اعضای اوپک‌پلاس است. نگرانی از مازاد عرضه به‌ویژه زمانی تشدید می‌شود که تقاضای جهانی در نیمه دوم سال رشد نکند. فعالان بازار همچنان سناریوی نزولی ساختاری را برای نفت در نظر می‌گیرند.
📊نمودار ۳: تقاضای جهانی نفت در مقایسه با افزایش عرضه اوپک‌پلاس (پیش‌بینی ۲۰۲۳ تا ۲۰۲۵)
| OPEC+ crude oil production1 | ||||||
| million barrels per day | ||||||
| Feb-25 | Mar-25 | Mar-25 | Mar-25 | Sustainable | Eff Spare Cap | |
| Supply | Supply | vs Target | Implied Target | Capacity2 | vs Mar3 | |
| Algeria | 0.9 | 0.9 | -0.01 | 0.91 | 0.99 | 0.08 |
| Congo | 0.24 | 0.24 | -0.04 | 0.28 | 0.27 | 0.03 |
| Equatorial Guinea | 0.06 | 0.06 | -0.02 | 0.07 | 0.06 | 0.01 |
| Gabon | 0.23 | 0.24 | 0.06 | 0.18 | 0.22 | 0 |
| Iraq | 4.3 | 4.32 | 0.44 | 3.88 | 4.87 | 0.55 |
| Kuwait | 2.47 | 2.51 | 0.1 | 2.41 | 2.88 | 0.37 |
| Nigeria | 1.44 | 1.4 | -0.1 | 1.5 | 1.42 | 0.02 |
| Saudi Arabia | 8.96 | 9.01 | 0.05 | 8.96 | 12.11 | 3.1 |
| UAE | 3.28 | 3.26 | 0.35 | 2.91 | 4.28 | 1.02 |
| Total OPEC-9 | 21.88 | 21.94 | 0.83 | 21.1 | 27.1 | 5.17 |
| Iran | 3.39 | 3.29 | 3.8 | |||
| Libya | 1.24 | 1.2 | 1.23 | 0.03 | ||
| Venezuela | 0.97 | 0.92 | 0.89 | 0 | ||
| Total OPEC | 27.48 | 27.35 | 33.02 | 5.2 | ||
| Azerbaijan | 0.47 | 0.47 | -0.08 | 0.55 | 0.49 | 0.02 |
| Kazakhstan | 1.82 | 1.82 | 0.39 | 1.43 | 1.8 | 0 |
| Mexico5 | 1.47 | 1.45 | 1.59 | 0.13 | ||
| Oman | 0.76 | 0.76 | 0.01 | 0.75 | 0.85 | 0.09 |
| Russia | 9.08 | 9.07 | 0.12 | 8.95 | 9.76 | |
| Others | 0.71 | 0.72 | -0.15 | 0.87 | 0.86 | 0.14 |
| Total Non-OPEC | 14.31 | 14.3 | 0.29 | 12.56 | 15.34 | 0.38 |
| OPEC+ 18 in Nov 2022 deal | 34.73 | 34.78 | 1.12 | 33.66 | 40.85 | 5.42 |
| Total OPEC+ | 41.79 | 41.64 | 48.36 | 5.58 | ||
۴. افت انگیزه در تولیدکنندگان شیل آمریکا
ضعف در قیمت‌ها بر بخش نفت شیل آمریکا اثرگذار بوده است. شرکت Diamondback Energy، بزرگ‌ترین تولیدکننده مستقل در حوزه پرمین، هشدار داده که تداوم قیمت‌های پایین نفت می‌تواند باعث کاهش تولید شود. با توجه به افزایش هزینه‌های سر به سر و سیاست‌های انضباطی در سرمایه‌گذاری، احتمال کاهش سرمایه‌گذاری در صورت عدم بهبود چشمگیر قیمت‌ها زیاد است.
📊نمودار ۴: تعداد دکل‌های حفاری آمریکا
📊نمودار ۵: قیمت سر‌به‌سر تولیدکنندگان نفت شیل در مقایسه با حجم تولید
۵. بازنگری نزولی در پیش‌بینی تولید نفت خام آمریکا
اداره اطلاعات انرژی ایالات متحده (EIA) در تازه‌ترین گزارش خود، پیش‌بینی تولید نفت خام برای سال ۲۰۲۵ را به ۱۳.۴۲ میلیون بشکه در روز کاهش داد؛ این رقم پایین‌تر از برآوردهای قبلی است. جالب آنکه این بازنگری هنوز افزایش جدید عرضه اوپک‌پلاس را در نظر نگرفته و ممکن است ریسک نزولی بیشتری برای آینده ایجاد کند.
📊نمودار ۶: بازنگری‌های ماهانه اداره اطلاعات انرژی آمریکا (EIA) در پیش‌بینی تولید نفت خام )۲۰۲۴–۲۰۲۵(
۶. داده‌های موجودی نفت، نشانه‌ای از محدودیت کوتاه‌مدت
براساس اعلام مؤسسه نفت آمریکا (API)، ذخایر نفت خام ایالات متحده در هفته گذشته ۴.۴۹ میلیون بشکه کاهش یافته است؛ همچنین ذخایر در مرکز ذخیره‌سازی کوشینگ در اوکلاهما نیز کاهش داشته است. این کاهش ممکن است نشان‌دهنده تنگنای موقت عرضه باشد، اما تحلیل‌گران در انتظار انتشار داده‌های رسمی EIA در روز چهارشنبه برای تأیید و تعیین مسیر بازار هستند.
📊نمودار ۷: تغییرات هفتگی موجودی نفت خام ایالات متحده – ۱۲ هفته گذشته
۷. جمع‌بندی: امید به توافق تجاری، اما اساس بازار شکننده است
ازسرگیری مذاکرات میان آمریکا و چین، بدون شک محرک موقتی برای رشد قیمت‌ها بوده است. با این حال، چشم‌انداز ساختاری بازار نفت—از جمله ریسک مازاد عرضه، احتیاط تولیدکنندگان نفت شیل و افزایش عرضه اوپک‌پلاس—همچنان بر قیمت‌ها فشار وارد می‌کند. معامله‌گران و سرمایه‌گذاران نهادی باید به تحولات ژئوپلیتیکی و تغییرات ناگهانی در عرضه توجه ویژه‌ای داشته باشند که می‌توانند به‌شدت ریسک و بازده بازار را در هفته‌های آینده تغییر دهند.
📊نمودار ۸: شاخص نوسان قیمت نفت خام (OVX)
خلاصه تحلیل کارشناسی:
- گرایش: در کوتاه‌مدت بی‌طرف تا نزولی؛ در صورت پیشرفت در دیپلماسی تجاری، احتمال بهبود محدود وجود دارد.
- موارد مورد رصد: نشست‌های اوپک‌پلاس، گزارش‌های تولید و موجودی EIA، داده‌های پالایشگاهی چین، وضعیت تقاضا در حمل‌ونقل جهانی.
- ریسک‌ها: تغییرات سیاستی در چین، غافلگیری‌های کلان اقتصادی (PMI، تورم)، و اختلالات غیرمنتظره در عرضه (خاورمیانه، ونزوئلا).
ما را بیابید
