سیگنالهای بانکهای مرکزی و نشانههای بازار کار امریکا، تعیین مسیر بازارها با واگرایی سیاستی در روز سهشنبه
- تحلیل بازار
- تحلیل روزانه
نکات کلیدی
- تمرکز اصلی روز سهشنبه بر دادههای بازار کار و اعتماد مصرفکننده امریکا است، زیرا این دادهها انتظارات نرخ بهره را شکل میدهند و ابتدا دلار را در برابر یورو و ین جابهجا میکنند.
- ارتباطات سیاستی بانک مرکزی اروپا و بانک مرکزی کانادا اهمیت دارد، چراکه در شرایط اواخر چرخه اقتصادی، لحن مقامات بیش از اقدام عملی باعث بازقیمتگذاری در بازار ارز میشود.
- رویدادهای مرتبط با نرخ بهره و انرژی در ساعات پایانی بازار اهمیت دارند، زیرا بر انتظارات تورمی اثر گذاشته و دلار امریکا، دلار کانادا و ارزهای وابسته به انرژی را تحت تأثیر قرار میدهند.
فضای کلان اقتصادی
رژیم فعلی اقتصاد کلان بیشتر بازتابدهنده تعدیل در اواخر چرخه است تا ریسک رکود. در یک سال گذشته، شاخصهای رشد کاهش یافتهاند اما همچنان به اندازهای مقاوم بودهاند که مانع از چرخش سریع سیاستهای پولی به سمت انبساط شدید شوند. روند کاهش تورم بهصورت نامتوازن ادامه دارد و همین موضوع بازارها را بیش از رشد کلی، به دادههای بازار کار و تقاضا حساس کرده است.
روندهای یکساله در شاخصهای اشتغال و فعالیت اقتصادی نشاندهنده عادیسازی تدریجی هستند. شتاب اشتغال کاهش یافته، اما نشانهای از افت شدید که بانکهای مرکزی را به کاهش دفاعی نرخها وادار کند دیده نمیشود. این فضا واکنشهای نامتقارن ایجاد کرده است؛ بهطوری که دادههای ضعیف اثرگذاری بیشتری نسبت به دادههای مثبت دارند.
واگرایی سیاستی همچنان لنگر اصلی بازار ارز است. اقتصاد امریکا از رشد نسبتاً قوی و تورم خدماتی چسبنده برخوردار است، در حالی که ژاپن همچنان با پویاییهای تورمی ضعیفتر محدود شده است. اروپا بین این دو قرار دارد و در روز سهشنبه بیش از دادههای سخت، تحت تأثیر ریسک روایتی ناشی از ارتباطات بانک مرکزی قرار میگیرد.
نقشه رویدادهای روز سهشنبه
انتشار شاخص تورم اصلی مصرفکننده بانک مرکزی ژاپن در ابتدای جلسه معاملاتی، زمینه تورمی بازارهای آسیایی را مشخص میکند. بازارها بررسی میکنند آیا روند کاهش تورم به سمت کف محدوده قابلتحمل ادامه دارد یا خیر. داده ضعیفتر، تمایل سیاستی متمایل به انبساط را تقویت کرده و ین را تضعیف میکند، در حالی که پایداری تورم میتواند به تثبیت ین کمک کند. کانال انتقال اولیه، بازده اوراق ژاپن و سپس جفت ارز دلار/ین است.
شاخص اعتماد کسبوکار NAB در استرالیا سیگنالی فرعی از احساسات رشد ارائه میدهد. بازارها این داده را تنها در صورت انحراف شدید از روندهای اخیر جدی میگیرند. افت شدید اعتماد میتواند از مسیر احساسات ریسک به دلار استرالیا فشار وارد کند، در حالی که بهبود آن اثر صعودی محدودی دارد. کانال انتقال، انتظارات رشد داخلی است.
داده اشتغال ADP امریکا نخستین محرک مهم امریکای شمالی محسوب میشود. بازارها به این موضوع توجه دارند که آیا سرد شدن بازار کار بهصورت منظم ادامه دارد یا شتاب میگیرد. عدد ضعیفتر، بازده کوتاهمدت و دلار را تحت فشار میگذارد، در حالی که تابآوری بازار کار از مسیر انتظارات نرخ بهره از دلار حمایت میکند. کانال انتقال اولیه، بازده اوراق خزانه و سپس جفتارزهای دلار است.
دادههای قیمت مسکن امریکا بیشتر نقش تکمیلی در ارزیابی شرایط تقاضا دارند تا محرک جهتساز مستقل. بازارها به دنبال تأیید تثبیت بازار مسکن پس از دورهای ضعف هستند. تداوم ضعف، روایت کاهش تدریجی نرخها را تقویت کرده و فشار خفیفی بر دلار وارد میکند. کانال انتقال اصلی، احساسات رشد است نه نرخ بهره.
بیانیه سیاستی بانک مرکزی کانادا رویدادی با اهمیت بالای ارتباطی است. بازارها بر لحن مربوط به پایداری تورم و حساسیت بازار مسکن تمرکز دارند. لحن محتاطانه، از مسیر انتظارات انبساطی دلار کانادا را تضعیف میکند، در حالی که لحن قاطع از طریق اختلاف بازدهها به نفع دلار کانادا عمل میکند. کانال انتقال اولیه، بازده کوتاهمدت کانادا است.
شاخص اعتماد مصرفکننده امریکا در ساعات پایانی، نشانگر مهم تقاضا محسوب میشود. بازارها بررسی میکنند آیا اعتماد تثبیت میشود یا افت بیشتری دارد. اعتماد قویتر از احساسات ریسک و دلار حمایت میکند، در حالی که ضعف آن روایت رشد ملایمتر را تقویت میکند. کانال انتقال ابتدا بازار سهام و نرخها و سپس بازار ارز است.
سخنرانی مشترک رئیس بانک مرکزی اروپا و رئیس بوندسبانک آلمان ریسک خبری برای یورو ایجاد میکند. بازارها به دنبال نشانههایی از پایداری تورم یا مقاومت در برابر کاهش نرخها هستند. لحن متمایل به انقباض از مسیر انتظارات نرخ بهره از یورو حمایت میکند، در حالی که تأکید بر نگرانیهای رشد به یورو فشار وارد میکند. کانال انتقال اولیه، نرخهای یورو و سپس یورو/دلار است.
حراج اوراق خزانه پنجساله امریکا، تقاضا برای اوراق با سررسید حساس به سیاست پولی را میسنجد. تقاضای ضعیف بازدهها را بالا برده و از دلار حمایت میکند، در حالی که تقاضای قوی فشار نرخها را کاهش میدهد. کانال انتقال ابتدا منحنی بازده و سپس موقعیتگیری دلار است.
انتشار گزارش موجودی نفت خام API جلسه را با احتمال نوسان در بازار انرژی به پایان میبرد. کاهش بیشتر از انتظار موجودیها از قیمت نفت و انتظارات تورمی حمایت میکند، در حالی که افزایش موجودیها سقف رشد انرژی را محدود میسازد. کانال انتقال اولیه، نفت و سپس دلار کانادا و ارزهای حساس به تورم است.
جمعبندی
محرک اصلی روز سهشنبه این است که آیا دادههای بازار کار و اعتماد مصرفکننده امریکا سرد شدن منظم اقتصاد را تأیید میکنند یا خیر، در حالی که بانکهای مرکزی از مسیر ارتباطات سیاستی انتظارات را مدیریت میکنند. ریسک اصلی، تغییر غیرمنتظره در لحن سیاستی یا تقاضای نرخ بهره است که میتواند بازارها را وادار به بازقیمتگذاری ناگهانی اختلاف بازدهها کند.
