افزایش بازدهیها با ریسک CPI؛ آزمون سقف مداخله در USD/JPY
- تحلیل بازار
- تحلیل روزانه
نکات کلیدی
- CPI امریکا محرک اصلی روز است؛ تورم اصلی چسبنده میتواند بازدهیهای کوتاهمدت را بالا ببرد و از دلار حمایت کند، بهویژه در برابر ین.
- بازگشت WTI به سمت 99 دلار، کانال تورمی را زنده نگه میدارد و توان بازار برای قیمتگذاری یک چرخش انبساطی روشن از سوی فدرال رزرو را محدود میکند.
- USD/JPY در حال بازیابی به سمت 157.91 است و نشان میدهد حمایت ناشی از بازدهیها با وجود ترسهای قبلی از مداخله، دوباره در حال بازگشت است.
- حراج اوراق 10 ساله امریکا آزمایش میکند که آیا ریسک تورمی بالاتر بهآرامی جذب میشود یا به حمایت گستردهتر از دلار از مسیر نرخها تبدیل خواهد شد.
تم کلان 12 می
تم کلان امروز، نامتقارنی CPI است: بازار منتظر است تورم امریکا تعیین کند آیا معامله کاهش تنش هفته گذشته زنده میماند یا معکوس میشود. رویداد کلیدی، انتشار CPI امریکا است. انتظار میرود CPI ماهانه از 0.9% قبلی به 0.6% کاهش یابد، اما CPI سالانه از 3.3% به 3.7% افزایش پیدا کند و CPI اصلی از 0.2% به 0.3% تقویت شود. این ترکیب برای بازار فارکس دشوار است. یک عدد ماهانه سرفصل نرمتر ممکن است برای تضعیف دلار کافی نباشد، اگر تورم اصلی و تورم سالانه تایید کنند که فدرال رزرو هنوز فضای محدودی برای کاهش نرخ دارد.
متغیر اصلی «قیمت پول» که امروز بازارها را هدایت میکند، بازدهی اوراق 2 ساله امریکا است. این بازدهی اکنون به سمت 3.97% فشار وارد میکند و نشان میدهد بازار پیش از CPI بخشی از پرمیوم تورمی را دوباره ساخته است. WTI نیز به سمت 99 دلار در حال بازیابی است؛ بنابراین کانال نفتی نیز آرامش زیادی به فدرال رزرو نمیدهد. USD/JPY مهمترین نقطه فشار در بازار فارکس است، زیرا بازدهیهای بالاتر امریکا مستقیما تقاضای کری را تقویت میکنند، در حالی که هر حرکت صعودی بیشتر، ریسک واکنش دوباره مقامهای ژاپنی را نیز افزایش میدهد. خارج از نمودارهای پیوست، شاخص دلار روشنترین دارایی تاییدکننده است: شکست بالای محدوده 98.20 تا 98.40 نشان میدهد CPI به یک رویداد گسترده دلاری تبدیل شده، نه فقط داستان USD/JPY.
محرکهای کلان اثرگذار بر قیمت
بازدهی 2 ساله امریکا یکساعته: بازسازی کف نرخ فدرال رزرو با ریسک CPI
بازدهی اوراق 2 ساله امریکا به 3.964% رسیده؛ کمی بالاتر از سطح فیبوناچی 100% در 3.951% و نزدیک گسترش 127.2% در 3.972%. محرک اصلی، موقعیتگیری پیش از CPI است. بازارها بهطور کامل یک نتیجه تورمی انبساطی را قیمتگذاری نکردهاند، زیرا انتظار میرود CPI اصلی افزایش یابد و تورم سالانه سرفصل نیز شتاب بگیرد.
از نظر تکنیکال، ساختار بازدهی بالای 3.922% همچنان سازنده است. شکست بالای 3.972% مسیر را به سمت 3.999% و 4.028% باز میکند. حمایتها در 3.951%، سپس 3.922% و 3.874% قرار دارند. PPO مثبت است و قیمت همچنان بالای میانگین متحرک وزنی صعودی نزدیک 3.91% باقی مانده؛ این موضوع فشار صعودی را تایید میکند.
پیام فارکس: تا زمانی که بازدهی اوراق 2 ساله امریکا بالای 3.951% باقی بماند، افتهای دلار احتمالا محدود خواهد بود. حرکت به سمت 4.00% از تقاضای گستردهتر برای دلار حمایت میکند و فشار صعودی در USD/JPY را افزایش میدهد.
WTI چهار ساعته: بازگشت نفت و تداوم ریسک تورمی
WTI پس از بازگشت از محدوده پایین 90 دلار و پس گرفتن ناحیه اصلاحی 50% در 98.30 دلار، نزدیک 98.95 دلار معامله میشود. محرک اصلی این است که نفت افت ناشی از کاهش تنش را ادامه نداده است. بازار دیگر حذف کامل پرمیوم انرژی را قیمتگذاری نمیکند؛ بنابراین ریسک CPI از مسیر کانال کالایی تقویت میشود.
از نظر تکنیکال، WTI در حال آزمایش نیمه بالایی محدوده بازیابی خود است. مقاومتها در 102.86 دلار و سپس 109.36 دلار قرار دارند. حمایتها در 98.30 دلار و سپس 93.74 دلار دیده میشوند. قیمت نزدیک میانگین متحرک وزنی 4 ساعته قرار دارد و PPO از یک پایه ضعیف در حال بهبود است. بسته شدن قیمت بالای 102.86 دلار، مومنتوم صعودی تازه را تایید میکند. شکست زیر 93.74 دلار، معامله آرامش ناشی از کاهش تورم را دوباره فعال خواهد کرد.
پیام فارکس: نفت محکم از مسیر کانال تورم و نرخ بهره از دلار حمایت میکند، اما همزمان میتواند از CAD و NOK در کراسها نیز پشتیبانی کند. ین و یورو آسیبپذیرتر باقی میمانند، زیرا قیمت بالاتر انرژی فشار واردات و رشد را برای آنها بدتر میکند.
USD/JPY چهار ساعته: بازگشت حمایت بازدهی با تداوم ریسک مداخله
USD/JPY پس از بازیابی از محدوده حمایتی 155.545، در 157.617 معامله میشود. محرک اصلی، بازگشت بازدهیهای کوتاهمدت امریکا پیش از CPI است. این جفت ارز هنوز به منطقه مداخله 160 بازنگشته، اما جهت حرکت مهم است، زیرا بازدهیهای بالاتر امریکا دوباره ین را پایین میکشند.
از نظر تکنیکال، USD/JPY در حال آزمایش ناحیه اصلاحی 100% در 157.913 است. شکست بالای این سطح، مسیر را به سمت 158.701 و سپس 159.704 باز میکند. حمایتها در 156.806، سپس 155.545 و 155.015 قرار دارند. این جفت ارز نزدیک میانگین متحرک وزنی 4 ساعته است، PPO در حال چرخش صعودی است و پروفایل نوسان از جهش قبلی ناشی از مداخله آرامتر شده است.
پیام فارکس: تحقق داغتر از انتظار در CPI احتمالا USD/JPY را به سمت 158.70 و شاید 159.70 هدایت میکند. تحقق نرمتر در CPI میتواند این جفت ارز را به سمت 156.80 تحت فشار قرار دهد و تقاضای کری را کاهش دهد.
با این وجود عدم همراهی حجم با صعود قیمت می تواند نشان دهنده ی یک اصلاح موقتی باشد که نیاز به تایید بیشتر دارد.
نقشه تاکتیکی بازار
سناریوی پایه: CPI آنقدر چسبنده میماند که بازدهی اوراق 2 ساله امریکا بالای 3.951% حفظ شود، WTI بالای 98.30 دلار باقی بماند و USD/JPY محدوده 157.91 تا 158.70 را آزمایش کند. دلار بهصورت انتخابی حمایت میشود.
سناریوی جایگزین: CPI بهوضوح نرمتر شود، فشار تورم اصلی کاهش یابد و حراج اوراق 10 ساله بهخوبی جذب شود. در این حالت، بازدهی اوراق 2 ساله امریکا به زیر 3.922% میرود، USD/JPY زیر 156.80 افت میکند و شاخص دلار مومنتوم خود را از دست میدهد.
سیگنالهای تایید: بازدهی اوراق 2 ساله امریکا بالای 3.972%، WTI بالای 102.86 دلار، USD/JPY بالای 157.91 و شاخص دلار بالای 98.40.
سیگنالهای ابطال: بازدهی اوراق 2 ساله امریکا زیر 3.922%، WTI زیر 93.74 دلار و USD/JPY زیر 156.80. این وضعیت تم امروز یعنی CPI و نرخ بهره را تضعیف میکند و خروج از دلار را دوباره فعال میسازد.
مهمترین سطح: بازدهی اوراق 2 ساله امریکا در 3.972%. بالای این سطح، پرمیوم ریسک CPI تقویت میشود. زیر 3.922%، کف نرخ فدرال رزرو شروع به شکستن میکند.
جمعبندی
تم غالب بازار، نامتقارنی CPI است. بازار برای تضعیف دلار به ترکیب تورمی واقعا نرم نیاز دارد، زیرا بازدهی اوراق 2 ساله امریکا، WTI و USD/JPY هماکنون در حال بازسازی پرمیوم تورم و نرخ بهره هستند. روشنترین دارایی تاییدکننده خارج از نمودارها، شاخص دلار است. در جلسه بعدی، محتملترین پیام برای بازار فارکس، حمایت انتخابی از دلار است، مگر اینکه CPI بازدهی اوراق 2 ساله امریکا را به زیر 3.922% بشکند.
برای دریافت بهروزرسانیهای لحظهای و تحلیلهای تخصصی بیشتر، وبینارها و گزارشهای آتی آکادمی Errante را دنبال کنید.
