مرور روزانه داده های کلان: از نشانههای محتاطانه سبز در آسیا تا شب حساس فدرال رزرو
- تحلیل بازار
- تحلیل روزانه
- جفت ارزها
1) روند کاهشی تورم در اروپا پیش میرود
- شاخص قیمت مصرفکننده بریتانیا مطابق پیشبینی بانک انگلستان کاهش نیافته است. تورم کلی تنها یک دهم درصد به ۳.۴ درصد سالانه کاهش یافته (در مقابل پیشبینی ۳.۳ درصد) اما داستان در جزئیات است: کاهش شدید تورم خدمات و تحقق رشد ثابت ۰.۲ درصد ماهانه پس از جهش ۱.۲ درصدی ماه آوریل. همچنین، مومنتوم تورم پایه در اندازه گیری فصلی، بطور سالانه کاهشی است.
بازارها هنوز احتمال ۴۰ درصدی کاهش نرخ در آگوست و تقریباً دو کاهش ۲۵ واحدی کامل تا پایان سال را قیمتگذاری میکنند. سود اوراق قرضه دولت بریتانیا ۴ واحد پایه در معاملات اوایل لندن افزایش یافت و پوند در برابر یورو حدود یک چهارم سنت افت کرد.
- شاخص نهایی تورم منطقه یورو (ساعت ۱۲ به وقت گرینویچ) باید این پیام فوری را تایید کند که شاهد کاهش فشار انرژی و حفظ روند کاهش تورم پایه هستیم. افت تورم کلی به ۱.۹ درصد سالانه و تورم پایه به ۲.۳ درصد، روایت «نرخ پایین تر برای مدت طولانیتر» بانک مرکزی اروپا پس از بهروزرسانی ملایم هفته گذشته را تقویت میکند. هر شگفتی افزایشی ممکن است موقعیت فروش ESTR را پیش از سخنرانیهای لِین و دِ گویندوس تحت تاثیر قرار دهد.
- بانک مرکزی سوئد (ساعت ۱۰:۳۰ به وقت گرینویچ) انتظار میرود پس از تورم نرم ماه می و ضعف کرون این کشور، نرخ بهره را با 25 واحد اساسی کاهش به ۲ درصد برساند. با توجه به عملکرد ضعیف SEK در سهماهه جاری، راهنمایی آینده مقامات بانک مرکزی اهمیت بیشتری نسبت به خود کاهش نرخ خواهد داشت.
۲) سیگنالهای متناقض اما بهبود یافته در آسیا-پاسیفیک
- تراز تجاری نیوزیلند بهبود یافته است: کسری حساب جاری سهماهه اول به –۲.۳ میلیارد دلار نیوزیلند کاهش داشته (در مقابل –۶.۸ میلیارد قبلی) و کسری سالانه به –۲۴.۷ میلیارد، کمترین در هفت فصل گذشته، رسیده است. به همراه افزایش شاخص اعتماد مصرفکننده وستپک به ۹۱.۲، این دادهها دلیل صبر بانک مرکزی نیوزیلند پس از توقف غافلگیرکننده و شوکآور ماه می را نشان میدهند.
- در ادامه داده های آسیایی، آمار تجارت ماه می ژاپن ابتدا ناامیدکننده به نظر رسید (-۶۳۸ میلیارد ین کسری) اما صادرات تنها ۱.۷ درصد سالانه کاهش یافته که نیمی از افت پیشبینی شده می باشد و نشان میدهد تقاضای خارجی در حال تثبیت است. این فضای مثبت خفیف به وزارت دارایی کمک میکند تا جلوی کاهش بیشتر ین را پیش از فصل پرداختهای پاداش ژوئیه بگیرد.
۳) تمرکز آمریکای شمالی: مسکن، بازار کار و فدرال رزرو
| زمان (گرینویچ) | رویداد | حساسیت بازار | اهمیت |
| ۱۵:۳۰ | درخواستهای اولیه/مداوم بیمه بیکاری آمریکا | ★★★ | افزایش سومین هفته متوالی تا ۲۵۰ هزار به شایعات پایان بازار کار Q2 دامن میزند؛ کمتر از ۲۴۰ هزار به «فرود نرم» ادامه میدهد. |
| ۱۵:۳۰ | شروع ساخت و پروانههای ساختمانی | ★★ | حفظ پروانهها بالای ۱.۴ میلیون از ژانویه نشاندهنده ثبات است؛ شکست پایینتر نشان میدهد بخشهای حساس به نرخ در حال لرزش هستند. |
| ۱۷:۳۰ | موجودی نفت خام EIA | ★★ | پیشبینی کاهش ۲.۳ میلیون بشکه است؛ افزایش بیش از ۱ میلیون به تضعیف روند نفت و فشار بر CAD منجر میشود؛ کاهش بیشتر از این به انرژی کمک میکند. |
| ۲۱:۰۰ | تصمیم فدرال رزرو و نمودار نقطهای بهروزشده | ★★★★★ | نرخ سیاستی ثابت در ۴.۵۰ درصد پیشبینی میشود، اما نمودار نقطهای ممکن است از ۳.۶ درصد به ۳.۹–۴.۰ درصد افزایش یابد. دم بالاتر و لحن پاول درباره تورم ناشی از تعرفهها، باعث حرکت دلار میشود. |
| ۲۱:۰۰ | نمودار نقطهای «بلندمدت» بهروزشده | ★★★★ | اگر پیشبینی خنثی بالای ۳ درصد رود، کل منحنی بازده خزانهداری نزولیتر میشود. |
شاخص GDPNow آتلانتا ۳۰ دقیقه پیش از فدرال منتشر میشود؛ رقم رشد ۳.۵ درصدی حتی با کاهش CPI کل، کمیته بازار باز را در منطقه «صبر و مشاهده» نگه میدارد.
موقعیت بازار نامتعادل است: OIS فقط ۳۶ واحد پایه کاهش برای ۲۰۲۵ را پیشبینی میکند، کمترین انتظار از فوریه. نمودار نقطهای پرخاشگرانه میتواند باعث افزایش موقتی DXY از کف ۹۷.۸۵ دیروز به ۹۸.۵۰/۶۰ شود.
4) نظر اقتصاددان – آنچه امروز ممکن است تغییر دهد
۱. کاهش تورم واقعی در بریتانیا – با کند شدن مومنتوم خدمات، BoE میتواند بهزودی از موضع «کاهش نرخ صفر» به سمت تسهیل برود بدون اینکه اعتبار خود را از دست دهد، مخصوصاً اگر رشد دستمزدها در دادههای هفته آینده کاهش یابد.
۲. آزمون اعتبار فدرال – کمیته باید بین ریسکهای افزایشی ناشی از تعرفهها و پیشرفتهای مشخص در بخش مسکن و خودرو تعادل برقرار کند. تغییر پرخاشگرانه فقط در نمودار نقطهای و کنفرانس خبری متعادل میتواند بازده واقعی را تثبیت کند و رشد دلار را محدود نماید.
۳. کارت انرژی – کاهش سه هفته متوالی ذخایر نفت خام فیزیکی، توازن عرضه را تا تابستان سخت میکند و حمایت از دلار کانادا و کرون نروژ را افزایش میدهد حتی اگر FOMC ناگهانی پرخاشگرانهای داشته باشد.
۴. روند آرام آسیا – بهبود حساب جاری نیوزیلند و صادرات ژاپن نشان میدهد منطقه در برابر مشکلات تجاری مقاومت میکند. این موضوع احتمال بازگشت در سهماهه سوم را افزایش میدهد اگر آمریکا از فرود سخت اجتناب کند.
نتیجه نهایی:
روایت کلان جهانی همچنان «کاهش تورم آرام و پرنوسان با نقاط مقاومت» باقی میماند مگر اینکه شوک منفی ناگهانی از فدرال برسد. روند نزولی دلار متوقف شده اما معکوس نشده؛ داراییهای ریسکپذیر در مرحله تثبیتاند، نه ریزش. تا صبح پنجشنبه خواهیم فهمید آیا نمودار نقطهای پاول این نقشه را تغییر داده یا فقط انحرافی به مسیر افزایشی افزوده است.
