بازارهای مالی در آشفتگی تعرفهای، عملکرد فراتر از انتظار چین و جهش بیتکوین
- تحلیل بازار
- تحلیل روزانه
- جفت ارزها
- رمزارزها
- شاخص ها
- کالاهای اساسی
بررسی کلی بازار
بازارهای مالی جهانی این هفته را در حالی آغاز میکنند که تهدیدهای جدید تعرفهای، تداوم نااطمینانی سیاستی و پایداری غیرمنتظره صادرات آسیا فضای بازار را شکل داده است. معاملات آتی شاخصهای اصلی آمریکا و اروپا تحت فشار قرار دارند، زیرا رئیسجمهور ترامپ با وضع تعرفه ۳۰ درصدی بر کالاهای اتحادیه اروپا و مکزیک، بار دیگر تنشهای تجاری را تشدید کرده است. این رویکرد ریسکگریز موجب افت بازارهای سهام شده، در حالی که بیتکوین—که به طور فزاینده به عنوان پوشش ریسک در برابر بیثباتی سیاستی دیده میشود، از مرز ۱۲۰,۰۰۰ دلار عبور کرده و نشاندهنده افزایش تمایل بازار به داراییهای جایگزین در شرایط تلاطم کلان است.
در همین حال، قیمت نقره با رشد به بالاترین سطح ۱۴ سال اخیر رسیده، چرا که سرمایهگذاران به داراییهای فیزیکی پناه میبرند و شاخص دلار امریکا در پی تداوم جریان سرمایههای امن افزایش یافته است. بازار اوراق قرضه دولتی ژاپن با تنش جدی مواجه است و بازده اوراق به بالاترین سطح چند دهه اخیر رسیده، آن هم در آستانه انتخابات جنجالی مجلس علیا و در سایه نگرانیهای مالی. در این میان، دادههای تجاری و تولید ناخالص داخلی چین نقطه امیدبخش نادری ارائه میدهد و تداوم رشد صادرات و انضباط سیاستی باعث میشود که این کشور فعلاً از محرکهای پولی گسترده دور بماند.
بازگشت تعرفهها به صدر توجه بازار
اقدام رئیسجمهور ترامپ برای اعمال تعرفه ۳۰ درصدی بر کالاهای اتحادیه اروپا و مکزیک، ادامه روند تصاعدی تهدیدهای تجاری است که بارها موجب بازنگری در قیمتگذاری ریسک در بازارهای مختلف شده است. در حالی که اغلب موجهای قبلی تعرفهای در نهایت با عقبنشینی لحظه آخری همراه بود، ابعاد این دور جدید قابل چشمپوشی نیست. واکنش بازار، افت ۰.۶ درصدی معاملات آتی S&P 500 و اروپا، نشاندهنده تردید سرمایهگذاران نسبت به احتمال مصالحه سریع است.
این استراتژی «افزایش تنش برای دستیابی به کاهش تنش» فشار مضاعفی بر کسبوکارهای جهانی وارد کرده و نوسان در بازار لجستیک و کالاها را افزایش داده است.
تجربه ماههای اخیر نشان میدهد اگرچه دولت ترامپ گاهی مسیر خود را تغییر میدهد، اما این بازی با آتش، نااطمینانی تکرارشوندهای را وارد زنجیره تأمین و برنامهریزی شرکتها میکند. برای معاملهگران، ریسک کلیدی همچنان غافلگیری سیاستی است—بهویژه در شرایطی که سرمایهگذاران نسبت به تهدیدهای گذشته بیتفاوت شدهاند و ریسکگریزی ماه آوریل را تقریباً معکوس کردهاند.
چین فعلاً به عنوان برنده ظاهر میشود
با وجود آشفتگی در تجارت جهانی، چین به عنوان یک استثنا ظاهر شده و مازاد تجاری بیسابقه ۵۸۶ میلیارد دلاری را در نیمه نخست سال ثبت کرده است. صادرات این کشور در ژوئن ۵.۸ درصد رشد داشته که بخشی از آن مدیون توافق موقت تجاری با امریکا و کاهش تعرفه بر کالاهای چینی از ۱۴۵ درصد به حدود ۵۵ درصد است. هرچند صادرات به امریکا هنوز بسیار پایینتر از سال گذشته باقی مانده، چین توانسته تجارت خود را به سمت کشورهای آسهآن هدایت کند و صادرات به این بلوک ۱۷ درصد نسبت به سال قبل افزایش یافته است. این تغییر آرایش تجاری تا حدی ضعف تقاضای داخلی را جبران میکند و رشد اقتصادی چین در سهماهه دوم را به حدود ۵.۱ درصد میرساند که اندکی بالاتر از هدف سالانه پکن است.
با این حال، تداوم این حرکت صعودی مبتنی بر صادرات با ابهام مواجه است. کاهش موقت تعرفهها در ماه آگوست منقضی میشود و اقدامات جدید امریکا برای محدود کردن صادرات غیرمستقیم (از جمله تعرفههای سنگین بر کالاها و قطعات ویتنامی) میتواند چشمانداز خارجی چین را پیچیدهتر کند. در داخل، دولت با احتیاط عمل میکند و از محرکهای گسترده پرهیز دارد، هرچند در صورت تشدید ریسکها حمایت هدفمندتری را ممکن است اعمال کند.
نگرانیهای مالی ژاپن، بازار اوراق را متلاطم کرده است
بازار اوراق قرضه دولتی ژاپن وارد فاز نوسانی بیسابقهای شده است؛ بازده اوراق ۳۰ ساله به ۳.۱۶۵ درصد رسیده که نزدیک به رکورد تاریخی است. انتخابات پیشروی مجلس علیا بر میزان ابهام افزوده و سیاستمداران وعده افزایش هزینهها و کاهش مالیات را دادهاند که میتواند بار بدهی سنگین ژاپن را بیشتر کند. نتیجه این وضعیت، فشار فروش و رشد ریسکگریزی در سررسیدهای بلندمدت اوراق قرضه ژاپن است که فضای احتیاط را پیش از انتشار دادههای حساس تورمی در هفته جاری تقویت میکند.
برای معاملهگران، پیام روشن است؛ بازار اوراق از چرخههای سیاسی مصون نیست و نگرانیهای مالی میتواند بهسرعت جایگاه سنتی این اوراق بهعنوان پناهگاه امن را به چالش بکشد، بهویژه زمانی که خریداران در آستانه رویدادهای کلیدی از بازار فاصله میگیرند.
درخشش بیتکوین و نقره: داراییهای جایگزین در صدر توجه
در شرایط شوکهای ژئوپلیتیک و عدم قطعیت سیاستی، داراییهای جایگزین به برندگان اصلی بازار بدل شدهاند. بیتکوین از مرز ۱۲۰,۰۰۰ دلار عبور کرده و فقط در همین ماه حدود ۱۴,۰۰۰ دلار افزایش یافته است. این رشد احتمالاً بازتابی از گرایش سرمایهگذاران به داراییهای غیرحاکمیتی و حفظ ارزش در برابر کاهش ارزش ارزهای فیات و ریسکهای ناشی از تشدید تعرفهها و ابهام سیاست بانکهای مرکزی است.
قیمت نقره نیز با صعود به بالاترین سطح ۱۴ سال گذشته رسیده؛ ترکیبی از نگرانیهای تورمی، تقاضای صنعتی و جریان سرمایههای امن باعث این رشد شده است. این تحولات بیانگر آن است که تعریف داراییهای «دفاعی» در فضای امروز بازارها گسترش یافته و از رمزارزها تا فلزات گرانبها را در بر میگیرد.
چشمانداز: تمرکز بر ریسکهای سیاستی و متغیرهای جدید رشد
هفته پیشرو پر از محرکهای بالقوه است: دادههای تورمی ایالات متحده و اروپا، انتشار رسمی تولید ناخالص داخلی چین و آغاز فصل اعلام نتایج شرکتها که میتواند بار دیگر ریسکپذیری بازار را به چالش بکشد. اگرچه مقاومت اقتصادی چین بخشی از نگرانی بازارهای غربی را تعدیل میکند، اما دوام این رشد با توجه به ضربالاجل تعرفهها و تداوم رکود بخش املاک در هالهای از ابهام است.
معاملهگران باید هوشیار باقی بمانند. چشمانداز کلان امروز تحت تاثیر ائتلافهای متغیر، بنبستهای سیاستی و جریانهای سرمایه سریع قرار دارد. در حالی که بازارها به شوکهای تعرفهای فعلاً با آرامش بیشتری واکنش نشان میدهند، اما هرگونه تشدید تنش—بهویژه پیرامون رئیس فدرال رزرو یا محدودیتهای تجاری جدید—میتواند موج تازهای از نوسان را در بازار ارز، کالا و داراییهای ریسکی ایجاد کند.
خلاصه
محیط تجارت جهانی وارد فاز جدیدی از نااطمینانی شده است و ریسکهای سیاستی اکنون محرک اصلی بازارها هستند. چین فعلاً با تکیه بر عملکرد قوی صادراتی در مرکز توجه قرار گرفته، اما مسیر پیش رو به تعامل استراتژی تجاری جهانی، پاسخهای سیاست داخلی و تحولات اشتهای ریسک در بازار وابسته است؛ جایی که داراییهای جایگزین نقش محوری پیدا کردهاند.
