تلاش خریداران یورو/ین بالای ۱۷۴.۳۰؛ ثبات PMI در منطقه یورو، چشمها به CPI توکیو
- تحلیل بازار
- جفت ارزها
نکات کلیدی:
- جفتارز EUR/JPY بالای سطح ۱۷۴.۳۰ حمایت شده و در یک کانال صعودی مشخص در نمودار چهارساعته حرکت میکند؛ شاخصهای مومنتوم پتانسیل ادامه رشد تا محدوده ۱۷۵.۵۰ را نشان میدهند.
- شاخصهای PMI در منطقه یورو در سپتامبر پایدار شدند؛ PMI ترکیبی روی ۵۱.۱ و خدمات روی ۵۰.۶ قرار گرفت که نشاندهنده رشد ملایم است. شاخص اعتماد مصرفکننده نیز اندکی بهبود یافت و به ۱۴.۹- رسید.
- ین تحت فشار است؛ دادههای تورم بانک مرکزی ژاپن (۱.۹٪ سالانه در برابر پیشبینی ۲.۰٪) روند کاهش تدریجی تورم را تأیید کرد و استدلال برای سیاست انقباضی کوتاهمدت را ضعیفتر ساخت. آمار CPI توکیو در پایان هفته کلیدی خواهد بود.
- از منظر تکنیکال، MACD و MFI همچنان بایاس صعودی را تأیید میکنند؛ سطوح حمایتی ۱۷۴.۱۰ و ۱۷۳.۴۷ و مقاومتها در ۱۷۴.۷۷، ۱۷۵.۱۳ و ۱۷۵.۵۲ قرار دارند.
- در نگاه راهبردی، تمایل بازار همچنان به نفع یورو در برابر ین است، مگر آنکه CPI توکیو فراتر از انتظار باشد یا لحن مقامات بانک مرکزی اروپا بهطور غیرمنتظرهای متمایل به سیاستهای انبساطی شود.
مرور بازار
منطقه یورو: نشانههای ثبات
دادههای اخیر اقتصادی منطقه یورو حاکی از نشانههای ثبات است. شاخص PMI تولیدی در سپتامبر روی ۵۰.۷ ایستاد (مطابق پیشبینیها) و PMI خدمات با ۵۰.۶ اندکی بالاتر از انتظار بود. PMI ترکیبی نیز به ۵۱.۱ رسید که بیانگر رشد ملایم است.
اعتماد مصرفکننده از ۱۵.۵- در آگوست به ۱۴.۹- در سپتامبر بهبود یافت؛ هرچند همچنان منفی است، اما نشان میدهد انتظارات تورمی و فشار قیمتی در حال وخیمتر شدن نیستند.
بانک مرکزی اروپا همچنان محتاط است. «لین» اقتصاددان ارشد ECB تأکید کرد که سیاستها وابسته به داده خواهند ماند و تمرکز بر مهار انتظارات تورمی است. سخنرانی «لاگارد» در اواخر هفته مسیر احتمالی کاهش نرخ را روشنتر میکند.
ژاپن: فشارهای تورمی رو به کاهش
تصویر تورم ژاپن کمی تضعیف شده است. تورم اصلی (Core CPI) در سپتامبر ۱.۹٪ گزارش شد که اندکی پایینتر از اجماع ۲.۰٪ بود. این روند تورمزدایی تدریجی احتمالاً مانع از آن میشود که بانک مرکزی ژاپن در کوتاهمدت سیاست سختگیرانهتری اتخاذ کند.
در سطح ساختاری، ین تحت فشار کسری تجاری پایدار و خروج سرمایه قرار دارد. دادههای هفته گذشته نشان داد سرمایهگذاران خارجی بیش از ۲.۰۳ تریلیون ین از سهام ژاپنی خارج کردهاند. در حالیکه بازدهی اوراق خزانهداری آمریکا همچنان بالا مانده و فدرالرزرو با احتیاط حرکت میکند، جریان سرمایه به خارج از ژاپن ادامه دارد و ین را تضعیف میکند.
روایت جهانی
در سطح جهانی، تمایل ریسکپذیری متعادل اما مثبت است. بورسهای آسیایی این هفته رشد خود را ادامه دادند و شاخصهای آمریکا در نزدیکی رکورد تاریخی تثبیت شدند. در چنین فضایی، نقش سنتی ین بهعنوان پناهگاه امن کمرنگتر شده و همین امر تمایل صعودی EUR/JPY را تقویت میکند.
تحلیل تکنیکال
وضعیت فعلی و سناریوی اصلی
نمودار چهارساعته EUR/JPY نشان میدهد قیمت حوالی ۱۷۴.۳۴ در حال تثبیت است؛ درست زیر سطح آخرین سقف قیمتی در ۱۷۴.۵۰ اما همچنان داخل کانال صعودی از اوایل سپتامبر در حال معامله می باشد.
ساختار قیمتی با تشکیل سقفها و کفهای بالاتر همچنان صعودی است. باندهای بولینگر قیمت را نزدیک باند بالایی (۱۷۴.۶۳) نشان میدهند که گرچه با توجه به همگرایی ملایم باندها نشانه فرسودگی کوتاهمدت است، اما با شرایط رونددار همخوانی دارد. حجم معاملات نیز حرکتهای صعودی را حمایت کرده است.
سناریوی اصلی بر ادامه رشد استوار است: شکست مقاومت ۱۷۴.۵۰ راه را به سمت ۱۷۴.۷۷ (فیبوناچی ۱۲۷.۲٪) باز میکند و امتداد حرکت میتواند به ۱۷۵.۱۳ (۱۶۱.۸٪) و نهایتاً ۱۷۵.۵۲ (۲۰۰٪) برسد.
اسیلاتورها
- MACD: خط MACD بالای صفر و بالای خط سیگنال مانده که نشاندهنده مومنتوم صعودی پایدار است.
- MFI: حدود ۶۳ است؛ بیانگر تسلط خریداران بدون ورود به ناحیه اشباع خرید.
- OBV: روندی صعودی دارد و بر انباشت و مومنتوم صعودی صحه میگذارد.
سطوح کلیدی
- حمایت: ۱۷۴.۱۰ (بازگشت ۶۱.۸٪ فیبوناچی)، ۱۷۳.۴۷ (کف کانال و پیوت صفر درصد).
- مقاومت: ۱۷۴.۵۰ (پیوت سقف اخیر)، ۱۷۴.۷۷ (۱۲۷.۲٪)، ۱۷۵.۱۳ (۱۶۱.۸٪)، ۱۷۵.۵۲ (۲۰۰٪ و سقف کانال).
سناریوی جایگزین
عدم حفظ سطح ۱۷۴.۱۰ میتواند اصلاحی تا ۱۷۳.۵۰ را رقم بزند. شکست این محدوده کانال صعودی را باطل و ریسک اصلاح عمیقتر تا ۱۷۲.۸۰ را فعال میکند. این سناریو نیازمند عاملی تقویتی برای ین است، مانند آمار CPI توکیو بالاتر از انتظار یا لحن غیرمنتظره انقباضی از سوی BoJ.
چشمانداز بنیادی
منطقه یورو
یورو از دادههای پایدارتر سود میبرد. ثبات PMI و بهبود اعتماد مصرفکننده نشان میدهد ریسکهای نزولی کمی کاهش یافتهاند. بااینحال، چالشهای ساختاری پابرجاست: رشد اعتبارات ضعیف است (رشد وامهای بخش خصوصی تنها ۲.۳٪ سالانه در آگوست) و تقاضای اعتباری شرکتها همچنان پایین است. دادههای بولتن اقتصادی ECB و سخنان لاگارد احتمالاً بر رویکرد محتاط اما غیرانبساطی صحه میگذارند.
موضعگیری سرمایهگذاران نیز از یورو حمایت میکند؛ دادههای CFTC نشان میدهد خالص موقعیتهای خرید سفتهبازانه یورو حدود ۱۱۸ هزار قرارداد است که اعتماد بازار به چشمانداز میانمدت ارز واحد را نشان میدهد.
ژاپن
چالشهای ژاپن رو به افزایش است. PMIهای این هفته احتمالاً تنها بهبود اندکی را نشان خواهند داد (تولید ۵۰.۲ در برابر ۴۹.۷ قبلی؛ خدمات ۵۳.۱). اما تمرکز اصلی روی تورم است. CPI توکیو جمعه با برآورد ۲.۸٪ سالانه منتشر میشود (بالاتر از ۲.۵٪ قبلی). تحقق این پیشبینی به معنای تداوم فشارهای تورمی در پایتخت است که سیاست BoJ را پیچیده میکند.
صورتجلسه BoJ (پنجشنبه) نیز برای یافتن صداهای مخالف احتمالی در زمینه عادیسازی سیاست بررسی خواهد شد. بااینحال، «اِوِدا» و دیگر مقامات همچنان محتاطاند و تأکید دارند که تورم انتظاری باید بهطور پایدار بالای ۲٪ تثبیت شود تا بتوان از چارچوب فعلی خارج شد.
ریسکهای رویدادی
- ECB: جلسه غیرپولی چهارشنبه، بولتن اقتصادی پنجشنبه، سخنرانی لاگارد جمعه.
- ژاپن: PMI چهارشنبه، شاخص قیمت خدمات شرکتی و صورتجلسه BoJ پنجشنبه، CPI توکیو و سخنرانی نوگوچی جمعه.
- موقعیتیابی بازار: خالص موقعیتهای فروش ین در CFTC حدود ۶۱ هزار قرارداد است—نشانهای از بایاس ساختاری منفی روی JPY.
موقعیتیابی راهبردی
برای مؤسسات سرمایهگذاری، EUR/JPY در شرایط کنونی یک گزینه خرید تاکتیکی به شمار میرود.
- سناریوی پایه (۷۰٪): ادامه حرکت صعودی در کانال و هدفگیری محدوده ۱۷۵.۰۰–۱۷۵.۵۰.
- سناریوی ریسک (۳۰٪): CPI توکیو بالاتر از ۳٪ یا لحن بسیار انبساطی لاگارد که جفتارز را زیر ۱۷۴.۰۰ برگرداند.
استراتژی معاملاتی:
- ورود خرید در اصلاحات نزدیک ۱۷۴.۱۰ با حد ضرر زیر ۱۷۳.۴۰.
- اهداف اولیه: ۱۷۴.۸۰ و ۱۷۵.۲۰.
- پوشش ریسک اختیاری: فروش EUR/USD برای خنثیکردن ریسک یورو در صورت قدرت گرفتن دلار.
جمعبندی
جفتارز EUR/JPY همچنان در کانال صعودی حمایت میشود و اسیلاتورها متمایل به صعود هستند. ثبات دادههای یورو و ضعف ساختاری ین (تورم کُندتر در سطح ملی و خروج سرمایه) سوخت بیشتری به این روند میدهد.
مگر آنکه CPI توکیو غافلگیرانه بالاتر بیاید یا لحن ECB بهطور غیرمنتظرهای انبساطی شود، احتمال بالاتر همچنان تست محدوده ۱۷۵.۰۰–۱۷۵.۵۰ است. برای صندوقهای پوشش ریسک و مدیران دارایی، EUR/JPY در حال حاضر فرصت جذاب صعودی ارائه میدهد، هرچند رصد دقیق آمار تورم و پیامهای ECB ضروری است.
