هفته پیش رو با ارانته: 15 تا 19 دسامبر 2025
- تحلیل بازار
- خبرنامه هفتگی
مهمترین رویدادهای هفته
- هفته «انباشت داده» در ایالات متحده؛ بازار بیشتر روی «شکاف اطلاعاتی» معامله می کند تا صرفا اعداد.
به دلیل اختلال در انتشار منظم داده ها در جریان تعطیلی دولت فدرال، گزارش های کلان امریکا عملا در یک بازه زمانی فشرده و نزدیک به پایان سال منتشر می شوند. این فشردگی، ریسک را بالا می برد؛ چون یک تیتر واحد می تواند خیلی سریع کل مسیر نرخ های کوتاه مدت (و به تبع آن دلار و ارزش گذاری سهام با حساسیت بالا به نرخ بهره) را بازقیمت گذاری کند.- اروپا؛ داده های تورمی دوباره پشت فرمان EUR/USD قرار گرفته اند، بعد از سوگیری «ثبات نرخ» در بانک مرکزی اروپا.
تورم منطقه یورو اخیرا اندکی افزایش یافته و ادامه رشد تورم سالانه آلمان در نوامبر تایید شد. بنابراین خوانش های بعدی شاخص قیمت مصرف کننده اهمیت مضاعف دارند؛ چون مشخص می کنند آیا «آرامش کاهش تورم ماهانه» (Disinflation Comfort: اطمینان بازار از فروکش پایدار تورم) همچنان برقرار است یا تورم دوباره نشانه هایی از چسبندگی نشان می دهد.- هفته بانک های مرکزی؛ BoE + ECB + BoJ یعنی ریسک بازقیمت گذاری در جفت ارزها.
یک همزمانی نسبتا نادر: تصمیم بانک انگلستان (پوند)، تصمیم و کنفرانس خبری بانک مرکزی اروپا (یورو) و تصمیم بانک مرکزی ژاپن (ین) در یک هفته. این ترکیب می تواند حتی در شرایطی که دلار امریکا آرام است، باعث نوسان قابل توجه در نرخ های نسبی و جفت ارزها شود. (زمان بندی بر اساس تقویم رسمی جلسات MPC بانک انگلستان و نشست های BoJ است.)
آنچه پیش رو داریم
رژیم کلان این هفته را می توان این طور خلاصه کرد: «دیگر بحث اصلی، کاهش نرخ نیست؛ بحث اصلی، اعتماد سیاست گذاری است.»
فدرال رزرو قبلا کاهش نرخ را انجام داده و مسیر آتی محتاطانه تری را نشان داده است. در نتیجه، بازار اکنون بیش از هر زمان دیگر حساس است به این که آیا داده های جدید، روایت «کند شدن کنترل شده اقتصاد» را تایید می کنند یا دوباره بحث چسبندگی تورم را زنده می کنند. در چنین فضایی، دلار امریکا کمتر تابع ساده ریسک پذیری/ریسک گریزی است و بیشتر تابع بازقیمت گذاری نرخ های کوتاه مدت در مقایسه با رشد نسبی اقتصادهای دیگر.
برای شاخص های سهام امریکا، سوال اصلی این است که آیا داده های پیش رو وضوح ایجاد می کنند یا ابهام را بیشتر. بسته فشرده داده ها می تواند بازار را به دو سمت ببرد:
۱) فعالیت قوی همراه با تورم چسبنده، که از مسیر افزایش بازده واقعی به سهام فشار وارد می کند.
۲) فعالیت ضعیف تر همراه با تورم مهار شده، که دوباره معامله «فرود نرم و جذابیت دارایی های با سررسید بلند» را فعال می کند.
به همین دلیل خوشه داده های روز سه شنبه (خرده فروشی، اشتغال غیرکشاورزی، نرخ بیکاری و PMIها) اهمیت غیرعادی دارد؛ چون می تواند روایت کل بازه دسامبر تا سه ماهه اول سال آینده را در یک جلسه تغییر دهد.
برای دلار امریکا، نقشه تاکتیکی ساده است: رالی های DXY شکننده اند، مگر این که داده های امریکا بازار را مجبور کند کاهش نرخ های کمتری یا وقفه طولانی تری را قیمت گذاری کند. در غیر این صورت، رشدهای دلار معمولا در مقاومت ها فروکش می کنند؛ چون مزیت «اختلاف سیاست پولی» بعد از کاهش نرخ فدرال رزرو کمرنگ تر شده است. با این حال نباید «حق بیمه اطلاعاتی» را دست کم گرفت: اگر شکاف اطلاعاتی امریکا پر شود و اعتماد بالا برود، دلار می تواند حتی بدون افزایش بازده ها هم تثبیت شود، چون پوشش های ریسک ناشی از عدم قطعیت به صورت نامتقارن باز می شوند.
برای یورو، هفته حول این محور می چرخد که آیا تورم، «کاهش مدیریت شده» را تایید می کند یا دوباره ریسک چسبندگی را بالا می آورد. تورم منطقه یورو کمی بالاتر چاپ شده و تورم آلمان در نوامبر در سطح بالاتری تایید شده است؛ بنابراین یک غافلگیری صعودی دیگر می تواند لحن بانک مرکزی اروپا را محکم تر کند، حتی اگر نرخ ها تغییر نکنند. این وضعیت معمولا به نفع یورو در کراس ها تمام می شود و افت EUR/USD را محدود می کند.
برای طلا، محرک اصلی همچنان تکانه بازده واقعی + روند دلار است. اگر سیگنال های تورمی امریکا (CPI یا PCE) داغ باشند و رشد اقتصادی مقاوم بماند، طلا می تواند تحت فشار قرار گیرد چون بازده واقعی بالا می رود. اما اگر داده ها از خنک شدن بازار کار و ثبات تورم حکایت کنند، تقاضا برای طلا دوباره تقویت می شود. نکته مهم برای معامله گران فارکس این است که طلا اغلب بهترین «داور کلان» است وقتی بازار سهام پر سر و صداست؛ طلا را به عنوان ابزار تایید نگاه کنید، نه موتور مستقل معامله.
رویدادها و اعلامیه های بازار (GMT+2)
دوشنبه، ۱۵ دسامبر ۲۰۲۵
- رویداد بسیار مهمی منتشر نمی شود
سه شنبه، ۱۶ دسامبر ۲۰۲۵
- ۱۵:۳۰ – ایالات متحده (USD) – متوسط دستمزد ساعتی ماهانه (نوامبر) – قبلی: ۰.۲٪
- ۱۵:۳۰ – ایالات متحده (USD) – خرده فروشی اصلی ماهانه (اکتبر) – پیش بینی: ۰.۳٪ | قبلی: ۰.۳٪
- ۱۵:۳۰ – ایالات متحده (USD) – اشتغال غیرکشاورزی (نوامبر) – قبلی: ۱۱۹ هزار
- ۱۵:۳۰ – ایالات متحده (USD) – خرده فروشی ماهانه (اکتبر) – پیش بینی: ۰.۲٪ | قبلی: ۰.۲٪
- ۱۵:۳۰ – ایالات متحده (USD) – نرخ بیکاری (نوامبر) – پیش بینی: ۴.۴٪ | قبلی: ۴.۴٪
- ۱۶:۴۵ – ایالات متحده (USD) – PMI تولیدی S&P Global (دسامبر) – قبلی: ۵۲.۲
- ۱۶:۴۵ – ایالات متحده (USD) – PMI خدمات S&P Global (دسامبر) – قبلی: ۵۴.۱
چهارشنبه، ۱۷ دسامبر ۲۰۲۵
- ۰۹:۰۰ – بریتانیا (GBP) – شاخص قیمت مصرف کننده سالانه (نوامبر) – قبلی: ۳.۶٪
- ۱۲:۰۰ – منطقه یورو (EUR) – شاخص قیمت مصرف کننده سالانه (نوامبر) – پیش بینی: ۲.۱٪ | قبلی: ۲.۲٪
- ۱۷:۳۰ – ایالات متحده (USD) – ذخایر نفت خام – قبلی: ۱.۸۱۲- میلیون بشکه
پنج شنبه، ۱۸ دسامبر ۲۰۲۵
- ۱۴:۰۰ – بریتانیا (GBP) – تصمیم نرخ بهره بانک انگلستان (دسامبر) – پیش بینی: ۴.۰۰٪ | قبلی: ۳.۷۵٪
- ۱۵:۱۵ – منطقه یورو (EUR) – نرخ سپرده بانک مرکزی اروپا (دسامبر) – پیش بینی: ۲.۰۰٪ | قبلی: ۲.۰۰٪
- ۱۵:۱۵ – منطقه یورو (EUR) – تصمیم نرخ بهره بانک مرکزی اروپا (دسامبر) – پیش بینی: ۲.۱۵٪ | قبلی: ۲.۱۵٪
- ۱۵:۳۰ – ایالات متحده (USD) – شاخص قیمت مصرف کننده اصلی ماهانه (نوامبر) – پیش بینی: ۰.۲٪
- ۱۵:۳۰ – ایالات متحده (USD) – شاخص قیمت مصرف کننده ماهانه (نوامبر) – پیش بینی: ۰.۳٪
- ۱۵:۳۰ – ایالات متحده (USD) – شاخص قیمت مصرف کننده سالانه (نوامبر) – پیش بینی: ۳.۰٪
- ۱۵:۳۰ – ایالات متحده (USD) – درخواست اولیه بیمه بیکاری – پیش بینی: ۲۳۶ هزار
- ۱۵:۳۰ – ایالات متحده (USD) – شاخص تولیدی فدرال رزرو فیلادلفیا (دسامبر) – پیش بینی: ۱.۷-
- ۱۵:۴۵ – منطقه یورو (EUR) – کنفرانس خبری بانک مرکزی اروپا
جمعه، ۱۹ دسامبر ۲۰۲۵
- ۰۵:۰۰ – ژاپن (JPY) – تصمیم نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن – قبلی: ۰.۵۰٪
- ۱۵:۳۰ – ایالات متحده (USD) – شاخص قیمت مخارج مصرف شخصی اصلی ماهانه (اکتبر) – پیش بینی: ۰.۲٪
- ۱۵:۳۰ – ایالات متحده (USD) – شاخص قیمت مخارج مصرف شخصی اصلی سالانه (اکتبر)
- ۱۵:۳۰ – ایالات متحده (USD) – فروش خانه های موجود (نوامبر) – پیش بینی: ۴.۱۰ میلیون
بینشهای بازار: نمودارهای کلیدی برای رصد
EUR/USD (روزانه) — از سرگیری روند، اما ورود به ناحیه امتداد
روند و مومنتوم فعلی
EUR/USD دوباره وارد یک روند صعودی سازنده شده، ناحیه «ارزش» میانگین های متحرک را پس گرفته و به سطوح امتدادی صعودی رسیده است. تایید مومنتوم در حال بهبود است؛ PPO رو به بالا حرکت می کند، ROC محکم است و BBW نشان می دهد بازار از فشردگی وارد فاز گسترش شده است.
سناریوی اصلی
تا زمانی که قیمت بالای ناحیه حمایتی ۱.۱۶۵۳–۱.۱۵۹۱ باقی بماند (سطوح ۱۰۰٪ و ۶۱.۸٪ فیبوناچی)، اصلاح ها بیشتر شبیه فرصت خرید در افت هستند تا تلاش برای بازگشت نزولی. اهداف بالادستی در ۱.۱۷۵۳۷، سپس ۱.۱۸۱۵۸ و ۱.۱۹۱۶۲ قرار دارند.
سطوح کلیدی (EUR/USD)
- مقاومت: ۱.۱۷۵۳۷ | ۱.۱۸۱۵۸ | ۱.۱۹۱۶۲
- حمایت: ۱.۱۶۹۷۵ | ۱.۱۶۵۳۳ | ۱.۱۵۹۱۲ | ۱.۱۴۹۰۸
سناریوی جایگزین
اگر قیمت به صورت روزانه زیر ۱.۱۵۹۱۲ بسته شود، ساختار به «شکست ناموفق» تغییر می کند و سطح ۱.۱۴۹۰۸ به عنوان آهنربای بعدی قیمت عمل می کند.
US30 (روزانه) — روند صعودی پابرجاست، اما قیمت در فاز امتداد انتهایی است
US30 همچنان در یک روند صعودی قوی قرار دارد و بالای ناحیه شکست قبلی معامله می شود. با این حال، معاملات در فازهای پایانی چرخه نسبت به شوک های داده ای حساس ترند.
سناریوی اصلی
تا زمانی که قیمت بالای ۴۹۱۶۲ / ۴۸۴۲۴ باقی بماند، روند صعودی غالب است و اهداف بعدی ۵۰۱۰۲ و ۵۱۱۴۰ خواهند بود.
سطوح کلیدی (US30)
- مقاومت: ۵۰۱۰۲ | ۵۱۱۴۰
- حمایت: ۴۹۱۶۲ | ۴۸۴۲۴ | ۴۷۳۸۶ | ۴۵۷۰۸
سناریوی جایگزین
شکست قاطع زیر ۴۸۴۲۴ ریسک توزیع (Distribution) را فعال می کند و می تواند قیمت را به سمت ۴۷۳۸۶ و حتی ۴۵۷۰۸ هدایت کند.
