هفته پیش رو با ارانته: ۱۲ تا ۱۶ ژانویه ۲۰۲۶
- تحلیل بازار
- خبرنامه هفتگی
مهمترین رویدادهای هفته
- دادههای تورمی امریکا و حراج اوراق خزانه مسیر بازقیمتگذاری نرخها و جهت کوتاهمدت دلار را تعیین میکنند.
- بازارهای سهام و ارز با بازگشت نقدشوندگی، بهتدریج از رفتار رنجمحور به حرکتهای تأییدشده با دادههای ماکرو گذار میکنند.
- یورو و پوند همچنان داراییهای واکنشی باقی میمانند و دادههای داخلی آنها بعید است بتواند بر سلطه نرخهای واقعی امریکا غلبه کند.
آنچه پیش رو داریم
نخستین هفته کامل و پرداده ژانویه، نقطه چرخش از نوسانات ناشی از نقدشوندگی به موقعیتگیریهای تأییدشده با دادههاست. بازارها هفته را در حالی آغاز میکنند که نرخهای واقعی امریکا همچنان لنگر اصلی در بازار ارز هستند و نوسان ضمنی در سطوحی قرار دارد که هر غافلگیری در تورم، مصرف یا عرضه اوراق میتواند اثر تقویتی بر حرکت قیمتها بگذارد.
کانون توجه، تورم امریکاست. انتظار اجماع این است که CPI دسامبر نسبتاً محکم باقی بماند؛ با CPI اصلی ماهانه ۰.۲ درصد و CPI سالانه ۲.۷ درصد. این الگو، رژیم «کاهش تورم بدون گشایش معنادار» را تقویت میکند؛ تورم در حال افت است، اما نه آنقدر سریع که شرایط مالی را بهطور محسوسی شل کند. اگر CPI مطابق انتظار یا قویتر منتشر شود، بازدهیهای بخش جلویی منحنی احتمالاً حمایت میشوند و ثبات دلار تقویت میشود، نه آغاز یک روند نزولی گسترده. برای باز شدن دوباره انتظارات تسهیل تهاجمی، به غافلگیری نزولی قابلتوجه نیاز است که سناریوی پایه نیست.
عرضه اوراق لایه مهم دیگری به تحلیل اضافه میکند. حراج اوراق ۱۰ ساله و ۳۰ ساله خزانهداری در فضایی برگزار میشود که انتشار مالی سنگین و پرمیوم سررسید همچنان بالاست. ضعف تقاضا در حراجها میتواند بازدهیهای بلندمدت را بالا ببرد، شرایط مالی را سختتر کند و به نفع حمایت دلار، بهویژه در برابر ارزهای کمبازده، تمام شود. تقاضای قوی میتواند فشار را موقتاً کاهش دهد، اما بدون تورم نرمتر، روایت کلی «نرخهای واقعی بالا برای مدت طولانیتر» را تغییر نمیدهد.
تمرکز دادههای میانه هفته بر مصرف و قدرت قیمتگذاری است. خردهفروشی و خردهفروشی اصلی نشان میدهند آیا مصرفکننده امریکایی واقعاً در حال کند شدن است یا صرفاً الگوی هزینهکرد را جابهجا میکند. پیشبینیها از خردهفروشی سرفصلِ بدون رشد، اما مصرف اصلی محکم حکایت دارد؛ ترکیبی که رشد مقاوم اما باریکتر را تأیید میکند و با حمایت دلار و اشتهای ریسک محدود سازگار است. شاخص قیمت تولیدکننده نزدیک ۰.۳ درصد ماهانه نیز دیدگاه چسبندگی تورم در زنجیره را تقویت میکند و فضای فدرال رزرو برای تسریع تسهیل را محدود نگه میدارد.
دادههای بازار کار این هفته نقش تأییدکننده دارند، نه محرک اصلی. مطالبات اولیه بیمه بیکاری نزدیک ۲۰۸ هزار با بازاری در حال خنک شدن، اما نه رو به وخامت، سازگار است. بدون شوک روشن در بازار کار، بازار نرخها بعید است بازقیمتگذاری تهاجمی انجام دهد.
خارج از امریکا، دادهها قدرت جهتدهی محدودی دارند. GDP ماهانه بریتانیا احتمالاً نرم باقی میماند و حساسیت پوند به محرکهای بیرونی را تقویت میکند. CPI آلمان با انتظار صفر ماهانه، کاهش تورم را تأیید میکند، اما در حالی که نرخهای واقعی امریکا بالا ماندهاند، دلیل قانعکنندهای برای برتری یورو فراهم نمیکند.
جمعبندی: این هفته اعتبار تورم، عرضه اوراق و تابآوری مصرف مهمتر از تیترهای رشد هستند. تا وقتی تورم چسبنده بماند و حراجها بدون تنش جذب شوند، دلار از حمایت نسبی برخوردار است، EURUSD در رنج با ریسک نزولی میماند و نوسان پایین، اما شکننده، حفظ میشود.
رویدادها و اعلانهای بازار (GMT+2)
دوشنبه، ۱۲ ژانویه
- ۲۰:۰۰ – ایالات متحده (USD) – حراج اوراق خزانه ۱۰ ساله
سهشنبه، ۱۳ ژانویه
- ۱۵:۳۰ – ایالات متحده (USD) – CPI اصلی ماهانه
- ۱۵:۳۰ – ایالات متحده (USD) – CPI ماهانه
- ۱۵:۳۰ – ایالات متحده (USD) – CPI سالانه
- ۱۷:۰۰ – ایالات متحده (USD) – فروش خانه نوساز
- ۲۰:۰۰ – ایالات متحده (USD) – حراج اوراق خزانه ۳۰ ساله
چهارشنبه، ۱۴ ژانویه
- ۱۵:۳۰ – ایالات متحده (USD) – خردهفروشی اصلی ماهانه
- ۱۵:۳۰ – ایالات متحده (USD) – خردهفروشی ماهانه
- ۱۵:۳۰ – ایالات متحده (USD) – شاخص قیمت تولیدکننده ماهانه
- ۱۷:۰۰ – ایالات متحده (USD) – فروش خانه موجود
- ۱۷:۳۰ – ایالات متحده (USD) – ذخایر نفت خام
پنجشنبه، ۱۵ ژانویه
- ۰۹:۰۰ – بریتانیا (GBP) – تولید ناخالص داخلی ماهانه
- ۱۵:۳۰ – ایالات متحده (USD) – مطالبات اولیه بیمه بیکاری
- ۱۵:۳۰ – ایالات متحده (USD) – شاخص تولیدی فدرال رزرو فیلادلفیا
- ۱۵:۴۵ – ایالات متحده (USD) – PMI تولیدی S&P Global
جمعه، ۱۶ ژانویه
- ۰۹:۰۰ – آلمان (EUR) – CPI ماهانه
بینش بازار: نمودارهای کلیدی برای رصد
شاخص دلار امریکا (DXY) – نمودار روزانه
روند فعلی بازار
DXY پس از افت سال ۲۰۲۵ وارد یک تجمیع گسترده شده و بالای کفهای اواخر دسامبر تثبیت شده است. شاخصهای مومنتوم بیشتر به بهبود تدریجی اشاره دارند تا قدرت انفجاری؛ نشانهای از انباشت، نه چرخش روند. معاملهگری نزدیک میانگین میانمدت، توازن میان حمایت بازدهیها و تردیدهای بلندمدت نسبت به دلار را نشان میدهد.
سناریوی اصلی
تا وقتی DXY بالای ناحیه تقاضای اصلی بماند، سناریوی پایه ادامه تجمیع با سوگیری ملایم صعودی است. تورم محکم امریکا و جذب پایدار حراجها میتواند حرکت آرام به سمت مقاومتهای بالای رنج را پشتیبانی کند؛ حمایتی مبتنی بر بازده نسبی، نه بازگشت استثناگرایی دلار.
حمایتها:
- ۹۸.۴۰ تا ۹۸.۶۰ بهعنوان حمایت اصلی و میانگین رنج
- ۹۷.۷۰ بهعنوان پایه ساختاری ناحیه انباشت دسامبر
مقاومتها:
- ۹۹.۱۰ بهعنوان مقاومت کوتاهمدت
- ۹۹.۸۰ تا ۱۰۰.۳۰ بهعنوان ناحیه عرضه مهم همپیوند با سقفهای نوسانی قبلی
سناریوی جایگزین
غافلگیری نزولی روشن در تورم یا تقاضای بسیار قوی در حراج اوراق میتواند DXY را به زیر ۹۸.۴۰ بکشاند، ۹۷.۷۰ را در معرض آزمون قرار دهد و روند نزولی ۲۰۲۵ را دوباره فعال کند.
EURUSD – نمودار روزانه
روند فعلی بازار
EURUSD پس از صعود قدرتمند ۲۰۲۵ وارد یک تجمیع پهن شده است. رفتار قیمت با سقفهای پایینتر در ناحیه مقاومت و کفهای بالاتر از حمایت خط روند، فشردگی را نشان میدهد نه قطعیت جهتدار. مومنتوم خنک شده، اما نشانهای از فرسودگی روند دیده نمیشود.
سناریوی اصلی
تا زمانی که EURUSD بالای حمایت ساختاری صعودی بماند، اصلاحها ماهیت اصلاحی دارند. با این حال، بدون کاتالیزور ناشی از دادههای امریکا، پیشرفت صعودی احتمالاً نزدیک مقاومتهای رنج متوقف میشود. حساسیت جفتارز بیشتر به حرکت نرخهای واقعی امریکا است تا عوامل بنیادی منطقه یورو.
حمایتها:
- ۱.۱۵۵۰ تا ۱.۱۵۸۰ بهعنوان ناحیه حمایتی اصلی همراستا با تقاضای خط روند
- ۱.۱۴۲۰ تا ۱.۱۴۵۰ بهعنوان کف عمیقتر رنج و حمایت ساختاری
مقاومتها:
- ۱.۱۶۸۰ تا ۱.۱۷۲۰ بهعنوان نخستین نوار مقاومتی
- ۱.۱۸۰۰ تا ۱.۱۸۳۰ بهعنوان سقف بالایی که شکست پایدار آن نشانه خروج از رنج خواهد بود
سناریوی جایگزین
شکست قاطع زیر ۱.۱۴۹۰ ساختار تجمیع را بیاعتبار میکند و EURUSD را همسو با تقویت دوباره دلار قرار میدهد، با هدفگیری ناحیه پایین ۱.۱۴.
برای دریافت بهروزرسانیهای لحظهای و تحلیلهای تخصصی بیشتر، وبینارها و گزارشهای آتی آکادمی Errante را دنبال کنید.
