هفته پیش رو با ارانته: ۲۶ تا ۳۱ ژانویه ۲۰۲۶
- تحلیل بازار
- خبرنامه هفتگی
مهمترین رویدادهای هفته
- هفتهای سنگین از منظر بانکهای مرکزی که در آن راهنمایی سیاستی، نه دادههای تیترمحور، در کانون قیمتگذاری بازار قرار دارد و نشست فدرال رزرو مهمترین ریسک هفته است.
- سهام امریکا در حال هضم یک اصلاح در چارچوب روند صعودی تثبیتشده است، در حالی که طلا در یک رژیم صعودی قدرتمند باقی مانده اما حساسیت آن به تغییرات بازدهی واقعی و دلار افزایش یافته است.
- انتظار میرود نوسانها در میانه هفته متمرکز شوند؛ جایی که نتایج سیاستی لحن ریسک، نرخها و همبستگیهای بیندارایی را تا فوریه تعیین میکنند.
آنچه پیش رو داریم
بازارها وارد بازه ۲۶ تا ۳۰ ژانویه میشوند در حالی که عدمتقارن روشنی در ریسک وجود دارد. شرایط مالی بهواسطه تقویت بازدهیهای واقعی اندکی سختگیرانهتر شده، اما داراییهای ریسکی هنوز این تغییر را بهطور کامل بازقیمتگذاری نکردهاند. نتیجه آن، حساسیت بالای بازار به ارتباطات بانکهای مرکزی است، نه شگفتیهای کوچک دادهای.
نشست فدرال رزرو کاتالیزور اصلی هفته است. انتظار غالب، ثبات نرخهاست، اما قیمتگذاری بازار بین تفسیر «نرخهای بالا برای مدت طولانیتر» و مسیری مشروط و وابسته به دادهها برای تسهیل در ادامه سال در نوسان است. با توجه به چسبندگی تورم اصلی و تابآوری شاخصهای رشد، حتی حفظ خنثی نرخها میتواند در صورت تأکید فدرال رزرو بر صبر و احتیاط، محدودکننده تلقی شود. در چنین محیطی، بازدهیهای کوتاهمدت معمولاً بالا میمانند، دلار حمایت میشود و رالیهای سهام برای تداوم با دشواری روبهرو هستند.
بانک مرکزی اروپا و بانک مرکزی کانادا لایهای جهانی به داستان اختلاف نرخها اضافه میکنند. هرگونه تقویت گرایش به تسهیل سریعتر خارج از امریکا، از مسیر واگرایی نسبی سیاستها بهطور مکانیکی به نفع دلار تمام میشود. این نکته مهم است، زیرا رهبری بازار ارز کمتر از خوشبینی به رشد و بیشتر از انتظارات نرخها و شکاف بازدهیهای واقعی تغذیه میشود.
در سمت دادهها، انتشار PMIها و GDP نقش تأییدکننده دارند نه محرک اصلی. دادههای فعالیت قوی در کنار راهنمایی سیاستی محدودکننده، رژیم فعلیِ رشد آهسته اما تابآور با سیاست سختگیرانه را تقویت میکند. دادههای ضعیفتر تنها زمانی اهمیت مییابند که زبان بانکهای مرکزی را بهطور معنادار تغییر دهند، بهویژه درباره پایداری تورم.
مروری کوتاه بر ۲۰۲۵ چارچوب فعلی را روشن میکند. رژیم غالب، نرخمحور بود نه رشدمحور. بازارها بارها بین پایداری تورم و دوام رشد نوسان کردند و جایگیری پوزیشنها و نقدشوندگی، حرکات پیرامون رویدادهای ماکرو را تشدید کرد. این میراث به ابتدای ۲۰۲۶ منتقل شده؛ جایی که اعتبار سیاستی و شیوه ارتباطات، کانالهای اصلی انتقال اثر در ارز، سهام و کالاها هستند.
این هفته، سیاستمحور است. ارتباطات بانکهای مرکزی، بهویژه از سوی فدرال رزرو، کشف قیمت را در ارز، سهام و فلزات هدایت میکند. با کشیده شدن روندها و ناهمگنی نوسان بین داراییها، حرکت قاطع بعدی احتمالاً با دادهها و راهنمایی سیاستی تأیید میشود، نه صرفاً با سیگنالهای تکنیکال.
رویدادها و اعلانهای بازار (GMT+2)
دوشنبه، ۲۶ ژانویه ۲۰۲۶
- تمام روز – استرالیا (AUD) – تعطیلی روز ملی استرالیا
- تمام روز – هند (INR) – تعطیلی روز جمهوری
- ۱۵:۳۰ – ایالات متحده (USD) – سفارش کالاهای بادوام ماهانه
سهشنبه، ۲۷ ژانویه ۲۰۲۶
- ۱۷:۰۰ – ایالات متحده (USD) – شاخص اعتماد مصرفکننده کنفرانس بورد
چهارشنبه، ۲۸ ژانویه ۲۰۲۶
- ۱۵:۳۰ – ایالات متحده (USD) – سخنرانی رئیسجمهور امریکا
- ۱۶:۴۵ – کانادا (CAD) – تصمیم نرخ بهره بانک مرکزی کانادا
- ۲۱:۰۰ – ایالات متحده (USD) – تصمیم نرخ بهره فدرال رزرو
- ۲۱:۰۰ – ایالات متحده (USD) – بیانیه FOMC
- ۲۱:۳۰ – ایالات متحده (USD) – کنفرانس خبری FOMC
پنجشنبه، ۲۹ ژانویه ۲۰۲۶
- ۱۵:۳۰ – ایالات متحده (USD) – مطالبات اولیه بیمه بیکاری
جمعه، ۳۰ ژانویه ۲۰۲۶
- ۱۱:۰۰ – منطقه یورو (EUR) – تولید ناخالص داخلی آلمان فصلی (سهماهه چهارم)
- ۱۵:۰۰ – منطقه یورو (EUR) – شاخص قیمت مصرفکننده آلمان ماهانه (ژانویه)
- ۱۵:۳۰ – ایالات متحده (USD) – شاخص قیمت تولیدکننده ماهانه (دسامبر)
- ۱۶:۴۵ – ایالات متحده (USD) – شاخص PMI شیکاگو (ژانویه)
شنبه، ۳۱ ژانویه ۲۰۲۶
- ۰۳:۳۰ – چین (CNY) – شاخص PMI تولیدی (ژانویه)
بینش بازار: نمودارهای کلیدی برای رصد
US 500 (S&P 500 نقدی)، نمودار روزانه
وضعیت ساختار و مومنتوم
قیمت در یک روند صعودی گسترده باقی مانده اما از سقفهای اخیر تا ناحیه اصلاحی میانی عقبنشینی کرده است. میانگین متحرک وزنی صعودی همچنان بهعنوان حمایت پویا عمل میکند و نشان میدهد ساختار روند با وجود ضعف کوتاهمدت حفظ شده است. مومنتوم از سطوح اشباع خرید سرد شده که با فاز تجمیع سازگار است، نه تغییر روند. نوسان در سطح متوسط قرار دارد و این حرکت را بهعنوان اصلاحی در دل یک رژیم صعودی توجیه میکند.
سناریوی اصلی
تا زمانی که قیمت بالای میانگین صعودی و باند پایینی اصلاحی حفظ شود، شاخص در فاز اصلاح درونروند باقی میماند. تثبیت در این ناحیه میتواند زمینه ازسرگیری حرکت صعودی سهام را فراهم کند، بهویژه اگر فدرال رزرو نرخها را بدون لحن سختگیرانهتر ثابت نگه دارد.
سطوح کلیدی
- حمایتها: ۶۸۸۵ تا ۶۸۴۵، ۶۷۷۸
- مقاومتها: ۶۹۹۹، ۷۰۵۹، ۷۱۳۵
سناریوی جایگزین
شکست پایدار زیر ناحیه حمایتی پایینتر، ساختار را به سمت بازگشت عمیقتر به میانگین سوق میدهد و احتمال تعدیل گستردهتر ریسکگریز را افزایش میدهد، بهویژه اگر راهنمایی سیاستی شرایط مالی را سختگیرانهتر کند.
طلای نقدی (XAUUSD)، نمودار روزانه
وضعیت ساختار و مومنتوم
طلا در یک روند صعودی قوی و مشخص قرار دارد و بهمراتب بالاتر از میانگینهای بلندمدت معامله میشود. شتاب اخیر با افزایش نوسان همراه بوده که مشارکت قوی را نشان میدهد، اما حساسیت به تغییرات بازدهی واقعی و دلار را نیز بالا میبرد. مومنتوم همچنان مثبت است و هنوز نشانه روشنی از توزیع دیده نمیشود، هرچند بازار کشیده است.
سناریوی اصلی
روند غالب صعودی باقی میماند و ریزش ها تا زمانی که قیمت بالای نخستین خوشه اصلاحی اصلی حفظ شود، ماهیت اصلاحی دارند. تفسیر انبساطی از نتایج سیاستی بانکهای مرکزی یا افت بازدهیهای واقعی میتواند تداوم حرکت به سمت سطوح بالاتر را حمایت کند.
سطوح کلیدی
- حمایتها: ۴۶۶۵، ۴۵۱۶، ۴۳۶۸
- مقاومتها: ۴۸۷۷، ۵۱۴۷، ۵۴۸۹
سناریوی جایگزین
اگر پس از راهنمایی سیاستی بانکهای مرکزی، بازدهیهای واقعی افزایش یابد و دلار تقویت شود، طلا میتواند وارد فاز تجمیع عمیقتری شود، بدون آنکه ساختار صعودی بلندمدت نقض گردد. در این حالت، نوسان فشرده میشود تا حرکت جهتدار بعدی شکل بگیرد.
