هفته پیش روی با ارانته: ۶ تا ۱۰ آوریل ۲۰۲۶
- تحلیل بازار
- خبرنامه هفتگی
مهم ترین نکات هفته
- ریسک جنگ همچنان فشار تورمی را بالا نگه می دارد.
- صورتجلسه فدرال رزرو و داده های تورمی امریکا محرک اصلی هفته هستند.
- دلار همچنان از برتری نسبی در فضای کلان برخوردار است.
اکنون بازار در چه وضعیتی است
بازار هنوز بجای یک توالی عادی از داده های اواخر چرخه اقتصادی، یک شوک تورمی ناشی از جنگ را معامله می کند. جهش اخیر برنت و ادامه ریسک اختلال در عرضه، باعث شده انرژی، بازدهی ها و انتظارات تورمی به شدت به هم گره بخورند. به همین دلیل، سلسله مراتب کلان بازار تغییری نکرده است: ابتدا انرژی، بعد نرخ های بهره، و سپس رشد اقتصادی.
داده های ISM بخش خدمات در روز دوشنبه نشان می دهند آیا اقتصاد امریکا هنوز می تواند هزینه های بالاتر انرژی را بدون ترک برداشتن تحمل کند یا نه. اگر بخش خدمات همچنان محکم بماند و فشارهای قیمتی نیز چسبنده باقی بماند، این موضوع باید از بازدهی های کوتاه مدت حمایت کند و دلار را در موقعیت محکم نگه دارد.
سه شنبه و چهارشنبه دامنه رویدادها گسترده تر می شود. سفارشات کالاهای بادوام نشان می دهد آیا هزینه های بالاتر انرژی از هم اکنون به تقاضای سرمایه گذاری شرکت ها سرایت کرده یا نه، در حالی که تصمیم نرخ بهره بانک مرکزی نیوزیلند تنها رویداد فعال بانک مرکزی در این هفته است. حراج اوراق ۱۰ ساله در روز چهارشنبه و صورتجلسه فدرال رزرو مهم خواهند بود، اما بیشتر از مسیر اثرگذاری بر بازدهی ها مورد توجه هستند.
سپس پنج شنبه و جمعه مهم ترین هسته کلان هفته را در خود دارند که شامل تورم سرفصل و اصلی در ایالات متحده می شود. اگر داده های تورمی دوباره محکم منتشر شوند، بازار احتمالا انتظارات کاهش نرخ بهره را بیشتر به عقب می اندازد. این موضوع از دلار حمایت می کند و فشار را بر دارایی های ریسکی حفظ خواهد کرد.
بخش بین المللی بیشتر از مسیر آسیب پذیری نسبی اهمیت پیدا می کند. اروپا و بریتانیا نسبت به امریکا بیشتر در معرض فشار انرژی وارداتی قرار دارند. حتی اگر داده های داخلی آن ها کمی باثبات شود، تا وقتی نفت بالا بماند و چشم انداز جنگ حل نشده بنظر برسد، روایت کلان بزرگ تر همچنان با عملکرد بهتر و پایدار این اقتصادها سازگار نیست.
مهم ترین رویدادهای هفته، به وقت GMT+3
دوشنبه، ۶ آوریل ۲۰۲۶
- تمام روز – آلمان (EUR) – تعطیلات عید پاک
- تمام روز – بریتانیا (GBP) – تعطیلات عید پاک
- ۱۷:۰۰ – ایالات متحده (USD) – شاخص قیمت های بخش غیرخدماتی ISM در مارس، عدد قبلی ۶۳.۰
- ۱۷:۰۰ – ایالات متحده (USD) – شاخص PMI بخش غیرخدماتی ISM در مارس، عدد قبلی ۵۶.۱
سه شنبه، ۷ آوریل ۲۰۲۶
- ۱۵:۳۰ – ایالات متحده (USD) – سفارشات کالاهای بادوام ماهانه در فوریه، عدد قبلی ۰.۰%
چهارشنبه، ۸ آوریل ۲۰۲۶
- ۰۵:۰۰ – نیوزیلند (NZD) – تصمیم نرخ بهره بانک مرکزی نیوزیلند، عدد قبلی ۲.۲۵%
- ۲۰:۰۰ – ایالات متحده (USD) – حراج اوراق ۱۰ ساله، عدد قبلی ۴.۲۱۷%
- ۲۱:۰۰ – ایالات متحده (USD) – صورتجلسه نشست FOMC
پنج شنبه، ۹ آوریل ۲۰۲۶
- ۱۵:۳۰ – ایالات متحده (USD) – شاخص Core PCE ماهانه در فوریه، عدد قبلی ۰.۴%
- ۱۵:۳۰ – ایالات متحده (USD) – شاخص Core PCE سالانه در فوریه، عدد قبلی ۳.۱%
- ۱۵:۳۰ – ایالات متحده (USD) – تولید ناخالص داخلی فصلی در سه ماهه چهارم، پیش بینی ۰.۷%، عدد قبلی ۴.۴%
- ۱۵:۳۰ – ایالات متحده (USD) – مدعیان اولیه بیکاری
- ۲۰:۰۰ – ایالات متحده (USD) – حراج اوراق ۳۰ ساله، عدد قبلی ۴.۸۷۱%
جمعه، ۱۰ آوریل ۲۰۲۶
- ۰۹:۰۰ – آلمان (EUR) – شاخص قیمت مصرف کننده آلمان ماهانه در مارس، پیش بینی ۱.۱%، عدد قبلی ۰.۲%
- ۱۵:۳۰ – ایالات متحده (USD) – شاخص قیمت مصرف کننده ماهانه در مارس، عدد قبلی ۰.۳%
- ۱۵:۳۰ – ایالات متحده (USD) – شاخص Core CPI ماهانه در مارس، عدد قبلی ۰.۲%
- ۱۵:۳۰ – ایالات متحده (USD) – شاخص قیمت مصرف کننده سالانه در مارس، عدد قبلی ۲.۴%
بینش بازار: نمودارهای کلیدی برای رصد
شاخص MOVE – نمودار روزانه
روند و مومنتوم فعلی بازار
شاخص MOVE که نشاندهنده نوسان بازار اوراق است، پس از یک جهش شدید تا محدوده ۱۱۰ تا ۱۱۵، اکنون در حوالی ۸۴.۴ باقی مانده است. این یعنی نوسان اوراق از حالت بحرانی فاصله گرفته، اما هنوز به شرایط عادی برنگشته است. قیمت همچنان بالاتر از میانگین بلندمدت قرار دارد و سطح نوسان ضمنی از نظر تاریخی بالا محسوب میشود. کاهش اخیر بیشتر شبیه یک فاز تثبیت پس از تنش است، نه بازگشت کامل به شرایط آرام.
شاخصهای مومنتوم نیز کمی تضعیف شدهاند؛ ROC کاهش یافته و PPO در کوتاهمدت نزولی شده است. این نشان میدهد شوک اولیه عبور کرده، اما بازار هنوز نسبت به هر رویدادی که بتواند بازدهیها را سریع تغییر دهد، بسیار حساس است.
سناریوی اصلی
سناریوی پایه برای هفته آینده این است که نوسان نرخ بهره بالاتر از حد معمول باقی بماند و در صورت تأیید تورم چسبنده، دوباره افزایش یابد. داده ISM خدمات و مؤلفه قیمتها در ابتدای هفته مهم است، زیرا نقطه شروع انتظارات نرخ بهره را تعیین میکند. اما ریسک اصلی در دادههای تورمی پایان هفته یعنی PCE اصلی و CPI قرار دارد. اگر تورم قوی منتشر شود و تقاضا در حراج اوراق ضعیف باشد، شاخص MOVE میتواند دوباره بهسرعت افزایش یابد، زیرا بازار مجبور میشود مسیر نرخ بهره بالاتر برای مدت طولانیتر را دوباره قیمتگذاری کند.
سطوح کلیدی
- حمایتها: ۸۰.۰، ۷۵.۰، ۶۸.۶
- مقاومتها: ۹۰.۰، ۱۰۰.۰، ۱۱۶.۱، ۱۲۰.۵
سناریوی جایگزین
اگر داده ISM ضعیف باشد، حراج اوراق با تقاضای مناسب مواجه شود و تورم PCE و CPI نیز ملایم منتشر شود، شاخص MOVE میتواند به سمت محدوده میانی ۷۰ کاهش یابد. این وضعیت نشان میدهد بازار اوراق در حال جذب شوک تورمی ناشی از جنگ است، نه اینکه آن را تشدید کند.
نفت برنت – نمودار ۴ ساعته
روند و مومنتوم فعلی بازار
نفت برنت در محدوده ۱۰۹.۲ معامله میشود، پس از آنکه از سطح اصلاحی ۹۸.۳۵ بازگشته و دوباره به مقاومت ۱۰۹.۹۹ نزدیک شده است. ساختار بازار همچنان صعودی است، اما بسیار ناپایدار. قیمت بالاتر از میانگینهای متحرک اصلی قرار دارد، PPO دوباره صعودی شده و مومنتوم کوتاهمدت در حال تقویت است. با این حال، نوسانات شدید بین محدوده ۹۸ تا ۱۱۰ نشان میدهد که بازار بیشتر تحت تأثیر اخبار و ریسکهای ژئوپولیتیک است تا یک روند آرام و پایدار.
نکته مهم ساختاری این است که در روز پنجشنبه ۲ آوریل، نفت WTI بالاتر از برنت معامله شد. این اتفاق غیرمعمول و بسیار مهم است. این نشان میدهد بازار دیگر فقط بر اساس ساختار معمول قیمتگذاری نفت یا تفاوتهای حملونقل عمل نمیکند، بلکه کمبود عرضه فوری، فشارهای منطقهای در تحویل و اختلال در عرضه کوتاهمدت را قیمتگذاری میکند. در عمل، این موضوع باعث میشود بازار نفت بیش از قبل به دادههای ذخایر، اخبار حملونقل و هرگونه تشدید یا کاهش تنشهای جنگی حساس شود.
سناریوی اصلی
تا زمانی که برنت بالای ۱۰۵.۵ و بهویژه بالای ۹۸.۳۵ باقی بماند، سناریوی پایه همچنان صعودی است. اگر ریسکهای جنگی بالا بماند و دادههای تورمی امریکا نیز فشار قیمتی ناشی از عرضه را تأیید کند، برنت میتواند دوباره سطح ۱۰۹.۹۹ را آزمایش کرده و سپس به سمت ۱۱۳.۱۶ و ۱۱۷.۱۸ حرکت کند. در این حالت، نفت همچنان روایت «تورممحور» را تقویت میکند که به نفع دلار، بازدهیهای بالا و به ضرر ارزهای وابسته به واردات انرژی است.
سطوح کلیدی
- حمایتها: ۱۰۵.۵، ۱۰۲.۸، ۹۸.۳۵، ۹۴.۶۴
- مقاومتها: ۱۰۹.۹۹، ۱۱۳.۱۶، ۱۱۷.۱۸، ۱۲۱.۶۳
سناریوی جایگزین
اگر ریسکهای ژئوپولیتیک کاهش یابد، ذخایر نفت امریکا افزایش قابلتوجهی نشان دهد یا دادههای تورمی بهاندازهای ضعیف باشد که نگرانی بازار از موج دوم تورم کاهش یابد، برنت میتواند زیر ۱۰۵.۵ شکسته شود و به سمت ۱۰۲.۸ یا حتی ۹۸.۳۵ بازگردد. شکست زیر ۹۸.۳۵ نشان میدهد پریمیوم جنگی در حال تخلیه است و بازار از حالت کمبود عرضه به سمت نگرانیهای مربوط به رشد و تقاضا در حال حرکت است.
برای دریافت بهروزرسانیهای لحظهای و تحلیلهای تخصصی بیشتر، وبینارها و گزارشهای آتی آکادمی Errante را دنبال کنید.
