هفته پیش رو با ارانته: ۹ تا ۱۳ مارس ۲۰۲۶
- تحلیل بازار
- خبرنامه هفتگی
مهمترین رویدادهای هفته
- بازار در حال معامله در یک «رژیم شوک تورمی» است، نه یک چرخه عادی رشد اقتصادی. قیمت نفت برنت از پایان فوریه بهطور قابل توجهی افزایش یافته زیرا جنگ خاورمیانه جریان عرضه انرژی را تحت تأثیر قرار داده و در نتیجه معاملهگران انتظارات خود برای کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو را به تعویق انداختهاند.
- دادههای شاخص قیمت مصرفکننده امریکا در روز چهارشنبه و شاخص قیمت PCE اصلی در روز جمعه دو نقطه اصلی ارزیابی تورم در این هفته هستند. اگر هر دو شاخص نشان دهند که فشار قیمتی همچنان پایدار است، دلار میتواند به دلیل افزایش نرخهای واقعی و تعویق در زمان کاهش نرخ بهره، تقاضای خود را حفظ کند.
- حراج اوراق خزانه این هفته اهمیت بیشتری نسبت به معمول دارد. در محیطی که شوک نفتی وجود دارد، تقاضای ضعیف در حراج اوراق ۱۰ ساله و ۳۰ ساله میتواند افزایش بازدهی اوراق را تقویت کرده و به تقویت دلار کمک کند.
آنچه پیش رو داریم
بازارها در حال معامله در یک رژیم «تورممحور» هستند و شوک نفتی اکنون به مهمترین محرک کلان اقتصادی تبدیل شده است. افزایش قیمت برنت و ریسک بالای اختلال در عرضه انرژی باعث سختگیرانهتر شدن شرایط مالی شده و معاملهگران را وادار کرده انتظارات خود برای کاهش نرخ بهره فدرال رزرو را عقب بیندازند. در نتیجه دلار همزمان از سه عامل حمایت میشود: تقاضای دارایی امن، افزایش بازدهی اوراق کوتاهمدت و انتظار برای مسیر سیاست پولی سختگیرانهتر از سوی فدرال رزرو.
دادههای CPI در روز چهارشنبه نخستین آزمون مهم هفته هستند زیرا نشان میدهند آیا افزایش قیمت انرژی در حال انتقال به انتظارات تورمی گستردهتر است یا خیر. انتشار داده قوی میتواند بازدهی اوراق کوتاهمدت را افزایش دهد، منحنی بازده را تحت فشار «تختشدن نزولی» قرار دهد و قدرت دلار را تقویت کند. در مقابل، اگر دادهها ضعیف منتشر شوند، ممکن است دلار بهطور موقت تعدیل شود، اما در صورتی که قیمت نفت بالا باقی بماند و شاخص PCE اصلی در روز جمعه نیز تورم پایدار را تأیید کند، این ضعف میتواند کوتاهمدت باشد.
آمار مدعیان اولیه بیکاری در روز پنجشنبه بیشتر نقش یک شاخص ثانویه برای ارزیابی بازار کار را دارد، در حالی که شاخص قیمت PCE اصلی در روز جمعه اهمیت بیشتری دارد زیرا معیار تورمی مورد ترجیح فدرال رزرو محسوب میشود. اگر هر دو شاخص CPI و PCE اصلی همچنان قوی باقی بمانند، بازارها میتوانند زمان کاهش نرخ بهره را بیشتر به آینده منتقل کنند و در نتیجه دلار همچنان مورد حمایت باقی بماند. حراج اوراق خزانه نیز در این هفته اهمیت بالایی دارد؛ زیرا تقاضای ضعیف میتواند باعث افزایش بیشتر بازدهی اوراق و تقویت دلار شود، در حالی که تقاضای قوی ممکن است روند صعودی بازدهی را متوقف کند.
در بازار ارز، یورو همچنان آسیبپذیر باقی میماند زیرا اقتصاد اروپا بیشتر در معرض هزینههای وارداتی انرژی قرار دارد و در این هفته نیز محرک داخلی مهمی برای حمایت از آن وجود ندارد. جفت ارز دلار/ین همچنان از بازدهی بالاتر اوراق امریکا حمایت میگیرد، اما حساسیت مقامات ژاپنی به ضعف ین میتواند در صورت کاهش بازدهی اوراق امریکا، ریسک بازگشت قیمت را افزایش دهد. ارزهای وابسته به کالا نیز ممکن است نتوانند بهطور کامل از افزایش قیمت نفت بهره ببرند زیرا فضای کلی ریسک در بازارها همچنان شکننده است.
رویدادها و اعلامیههای مهم بازار (GMT+2)
دوشنبه ۹ مارس ۲۰۲۶
- رویداد مهمی در تقویم اقتصادی برنامهریزی نشده است.
سهشنبه ۱۰ مارس ۲۰۲۶
- ۱۶:۰۰ – ایالات متحده (USD) – فروش خانههای موجود (فوریه): پیشبینی ۳.۹۰ میلیون، مقدار قبلی ۳.۹۱ میلیون
چهارشنبه ۱۱ مارس ۲۰۲۶
- ۱۴:۳۰ – ایالات متحده (USD) – شاخص قیمت مصرفکننده ماهانه (CPI): پیشبینی ۰.۲ درصد، مقدار قبلی ۰.۲ درصد
- ۱۴:۳۰ – ایالات متحده (USD) – شاخص قیمت مصرفکننده سالانه (CPI): پیشبینی ۲.۴ درصد
- ۱۴:۳۰ – ایالات متحده (USD) – شاخص قیمت مصرفکننده اصلی ماهانه (Core CPI): پیشبینی ۰.۲ درصد، مقدار قبلی ۰.۳ درصد
- ۱۶:۳۰ – ایالات متحده (USD) – ذخایر نفت خام: مقدار قبلی ۳.۴۷۵ میلیون بشکه
- ۱۹:۰۰ – ایالات متحده (USD) – حراج اوراق خزانه ۱۰ ساله: بازده قبلی ۴.۱۷۷ درصد
پنجشنبه ۱۲ مارس ۲۰۲۶
- ۱۴:۳۰ – ایالات متحده (USD) – مدعیان اولیه بیکاری: پیشبینی ۲۱۳ هزار
- ۱۹:۰۱ – ایالات متحده (USD) – حراج اوراق خزانه ۳۰ ساله: بازده قبلی ۴.۷۵۰ درصد
جمعه ۱۳ مارس ۲۰۲۶
- ۱۴:۳۰ – ایالات متحده (USD) – تولید ناخالص داخلی فصلی (GDP): پیشبینی ۱.۴ درصد، مقدار قبلی ۴.۳ درصد
- ۱۴:۳۰ – ایالات متحده (USD) – شاخص قیمت PCE اصلی ماهانه: پیشبینی ۰.۴ درصد
- ۱۴:۳۰ – ایالات متحده (USD) – شاخص قیمت PCE اصلی سالانه: پیشبینی ۳.۰ درصد
- ۱۴:۳۰ – ایالات متحده (USD) – سفارشات کالاهای بادوام ماهانه: پیشبینی منفی ۱.۴ درصد
- ۱۶:۰۰ – ایالات متحده (USD) – فرصتهای شغلی JOLTS: پیشبینی ۶.۵۴۲ میلیون
بینش بازار: نمودارهای کلیدی برای رصد
شاخص دلار امریکا (DXY) – نمودار هفتگی
روند فعلی بازار و مومنتوم
شاخص دلار از محدوده ۹۵.۵۵ که در نمودار بهعنوان کف چهار ساله مشخص شده بهطور قابل توجهی بازگشته و اکنون نزدیک ۹۹.۲۹ معامله میشود. قیمت برای مدت کوتاهی بالاتر از میانگین متحرک وزنی هفتگی ۱۰ دورهای در محدوده ۱۰۰.۳۹ قرار گرفت اما دوباره عقبنشینی کرد. با این حال، تغییر مهمتر در مومنتوم دیده میشود. شاخص ROC هفتگی مثبت شده، اندیکاتور PPO پس از یک روند نزولی طولانی در حال تثبیت است و نشانههایی از تغییر رژیم به سمت بازیابی صعودی نشان میدهد، و نوسان ضمنی نیز در حال کاهش است. این ترکیب معمولاً نشان میدهد بازار از مرحله فروش هیجانی به مرحله بازسازی روند جهتدار در حال انتقال است. مهمترین ویژگی تکنیکال در حال حاضر محدوده مقاومتی ۹۹.۴۹ تا ۱۰۰.۵۶ است؛ جایی که مشخص میشود آیا این بازیابی ادامه پیدا میکند یا متوقف میشود. همچنین نمودار نشان میدهد که این حرکت هنوز در برابر روند بلندمدت بزرگتر قرار دارد و بنابراین تأیید تکنیکال اهمیت زیادی دارد.
سناریوی اصلی
تا زمانی که شاخص دلار در بسته شدن هفتگی بالاتر از ۹۷.۹۹ باقی بماند، سناریوی پایه ادامه بازیابی به سمت ۹۹.۴۹ و سپس ۱۰۰.۵۶ خواهد بود. انتشار داده تورمی قوی در CPI یا PCE اصلی، همراه با تقاضای ضعیف در حراج اوراق خزانه، میتواند ترکیب کلان مناسبی برای ادامه این حرکت باشد. در چنین شرایطی بازار ممکن است این حرکت را نه یک بازگشت موقت بلکه یک تغییر روند پایدار از کف ۹۵.۵۵ تلقی کند.
سطوح کلیدی
- حمایتها: ۹۷.۹۹ ، ۹۶.۷۸ ، ۹۵.۵۵
- مقاومتها: ۹۹.۴۹ ، ۱۰۰.۵۶ ، ۱۰۱.۹۳
سناریوی جایگزین
اگر دادههای CPI ضعیف منتشر شوند، حراج اوراق با تقاضای قوی برگزار شود و بازدهی اوراق کاهش یابد، شاخص دلار میتواند زیر سطح ۹۹.۴۹ شکست بخورد و دوباره به سمت ۹۷.۹۹ بازگردد. شکست زیر ۹۷.۹۹ نشان میدهد که بازیابی اخیر تنها یک فشار خرید کوتاهمدت بوده و تغییر روند واقعی اتفاق نیفتاده است، که در این صورت مسیر حرکت دوباره به سمت کف ۹۵.۵۵ باز میشود.
نفت برنت – نمودار هفتگی
روند فعلی بازار و مومنتوم
نفت برنت پس از خروج قدرتمند از یک دوره طولانی تثبیت قیمتی، اکنون نزدیک ۸۸.۹۶ معامله میشود و از محدوده ۵۸.۴۴ که کف هشت ماهه محسوب میشود بازگشته است. این یک شکست قدرتمند مبتنی بر مومنتوم است. قیمت بهطور قاطع بالاتر از سطح محوری ۸۰.۳۴ قرار گرفته، شاخص ROC هفتگی بسیار قدرتمند است، اندیکاتور PPO در فاز مومنتوم داغ قرار دارد و نوسان ضمنی نیز نزدیک به بالاترین محدوده تاریخی خود است. این نکته اهمیت دارد: روند صعودی قوی است اما حرکت بازار اکنون شلوغ و بسیار حساس به اخبار شده است. از منظر تکنیکال کلاسیک، قیمت از خط روند نزولی قبلی عبور کرده و به سطح گسترشیافته فیبوناچی ۱۲۷.۲ درصد در محدوده ۸۶.۲۲ رسیده و حتی از آن نیز عبور کرده است. این نشان میدهد بازار دیگر صرفاً بر اساس ارزشگذاری معامله نمیشود بلکه تحت تأثیر تنش و کمبود عرضه قرار دارد.
سناریوی اصلی
تا زمانی که قیمت برنت بالاتر از ۸۰.۳۴ باقی بماند، سناریوی پایه همچنان صعودی است. در این شرایط اصلاحهای قیمتی موقتی تلقی میشوند و اهداف بعدی بازار در محدوده ۹۳.۷۰ و سپس ۱۰۱.۹۶ قرار دارند. این سناریو در صورتی معتبر باقی میماند که ریسکهای ژئوپلتیک همچنان بالا باقی بمانند و دادههای ذخایر نفت نتوانند روایت اختلال در عرضه را خنثی کنند. برای معاملهگران کلان، نکته مهم این است که قدرت پایدار در قیمت برنت انتظارات تورمی را زنده نگه میدارد و تمایل بازار برای قیمتگذاری کاهش نزدیک نرخ بهره فدرال رزرو را محدود میکند.
سطوح کلیدی
- حمایتها: ۸۰.۳۴ ، ۷۸.۳۹ ، ۷۲.۰۸
- مقاومتها: ۸۶.۲۲ ، ۹۳.۷۰ ، ۱۰۱.۹۶
سناریوی جایگزین
از آنجا که نوسان ضمنی در حال حاضر بالا است، مهمترین ریسک نزولی یک کاهش تدریجی نیست بلکه یک اصلاح سریع و شدید است. اگر حق بیمه ژئوپلتیک بهطور ناگهانی کاهش یابد یا دادههای ذخایر نفت برخلاف انتظار بازار منتشر شوند، قیمت برنت میتواند به سرعت به سمت ۸۰.۳۴ بازگردد. شکست قاطع زیر این سطح میتواند مسیر را به سمت ۷۸.۳۹ و سپس ۷۲.۰۸ باز کند. با این حال تا زمانی که قیمت بالاتر از ۸۰.۳۴ باقی بماند، ساختار کلی بازار همچنان از یک رژیم نفتی حمایتکننده از تورم حمایت میکند.
جمعبندی
معاملهگران فارکس باید هفته آینده را بهعنوان یک «بازار دنبالهای» در نظر بگیرند، نه صرفاً بازاری که به تیتر اخبار واکنش نشان میدهد. ابتدا باید دید آیا داده CPI تورم پایدار را تأیید میکند یا خیر. سپس باید بررسی کرد آیا حراج اوراق خزانه افزایش بازدهی را تأیید میکند یا نه. در نهایت باید دید آیا شاخص PCE اصلی نگرانیهای تورمی را تثبیت میکند یا خیر. اگر پاسخ به بیشتر این مراحل مثبت باشد، دلار احتمالاً قدرتمند باقی میماند و نفت همچنان محرک اصلی کلان اقتصادی خواهد بود. اما اگر این زنجیره شکسته شود، حرکت اخیر دلار میتواند سریعتر از انتظار بازار معکوس شود زیرا رشد اخیر آن بسیار سریع و تا حد زیادی ناشی از اخبار بوده است.
برای دریافت بهروزرسانیهای لحظهای و تحلیلهای تخصصی بیشتر، وبینارها و گزارشهای آتی آکادمی Errante را دنبال کنید.
