هفته پیشرو با ارانته: ۱۸ تا ۲۲ می ۲۰۲۶
- تحلیل بازار
- خبرنامه هفتگی
مهم ترین نکات هفته
- دادههای چین هفته را با آزمون رشد و تقاضا آغاز میکنند.
- تورم بریتانیا و صورتجلسه FOMC محرکهای اصلی میانه هفته هستند.
- PMIها، CPI ژاپن و خردهفروشی بریتانیا، لحن بازار در پایان هفته را شکل میدهند.
چشم انداز بازار
محور اصلی بازار در این هفته، تقابل میان تورم و رشد اقتصادی است. سرمایهگذاران باید ببینند آیا ریسک تورمی همچنان متغیر غالب در قیمتگذاری داراییها باقی میماند، یا نشانههای ضعف رشد کمکم وزن بیشتری در تصمیمگیری بازار پیدا میکند. به زبان بازار سهام، سوال اصلی این است که آیا بازار هنوز با منطق «نرخهای بالاتر و فشار بر ارزشگذاری» حرکت میکند، یا وارد فاز نگرانی از کاهش تقاضا و افت سودآوری شرکتها میشود.
هفته با دادههای چین آغاز میشود. تولید صنعتی و خردهفروشی چین برای بازارهای جهانی اهمیت زیادی دارند، چون چین یکی از موتورهای اصلی تقاضا برای کالاها، انرژی و مواد خام است. ارقام قبلی تولید صنعتی و خردهفروشی بهترتیب ۵.۷ درصد و ۱.۷ درصد سالانه بودهاند. اگر دادههای جدید قویتر منتشر شوند، میتوانند از کامودیتیها، سهام چرخهای، صنایع معدنی، انرژی و ارزهای وابسته به رشد جهانی حمایت کنند. اما اگر دادهها ضعیف باشند، بازار این پیام را میگیرد که تقاضای جهانی در حال نرم شدن است؛ موضوعی که میتواند فشار را بر نفت، فلزات، سهام چرخهای و ارزهای پرریسک افزایش دهد.
روز سهشنبه تصویر کلان گستردهتر میشود. GDP ژاپن، نرخ بیکاری بریتانیا و CPI کانادا همزمان منتشر میشوند. داده GDP ژاپن برای مسیر ین اهمیت دارد، بهویژه در شرایطی که ریسک مداخله ارزی همچنان در پسزمینه بازار وجود دارد. در بریتانیا، نرخ بیکاری نشان میدهد آیا بازار کار در حال تضعیف است یا هنوز میتواند فشار دستمزد و تورم خدمات را زنده نگه دارد. در کانادا نیز CPI اهمیت بالایی دارد، زیرا تورم سالانه قبلا ۲.۴ درصد بوده و عدد جدید میتواند انتظارات بازار درباره رفتار بعدی بانک مرکزی کانادا را تغییر دهد. برای CAD، ترکیب تورم، نفت و وضعیت رشد داخلی تعیینکننده است.
چهارشنبه مهمترین روز هفته است. تورم بریتانیا قبلا ۳.۳ درصد بوده و همچنان بانک مرکزی انگلستان را در موقعیت دشواری قرار میدهد. تورم بالا اجازه کاهش سریع نرخ بهره را محدود میکند، اما رشد ضعیف نیز فشار سیاستی را افزایش میدهد. در ادامه روز، صورتجلسه FOMC اهمیت اصلی را دارد. بازار میخواهد بداند اعضای فدرال رزرو تا چه اندازه تورم ناشی از نفت و انرژی را جدی گرفتهاند و آیا این نگرانی هنوز میتواند کاهش نرخ بهره را عقب بیندازد یا نه. اگر لحن صورتجلسه نسبت به تورم حساس و محتاط باشد، دلار و بازدهی اوراق کوتاهمدت امریکا میتوانند حمایت شوند. اما اگر تمرکز بیشتری بر ضعف رشد دیده شود، فشار بر دلار میتواند افزایش یابد و داراییهای ریسکی فرصت تنفس پیدا کنند.
در روزهای پنجشنبه و جمعه، تمرکز بازار از تورم به سمت کیفیت رشد اقتصادی تغییر میکند. PMIهای آلمان و بریتانیا، دادههای مسکن امریکا، CPI ژاپن، خردهفروشی بریتانیا و شاخص فضای کسبوکار Ifo آلمان نشان میدهند آیا شوک انرژی فقط یک فشار قیمتی است یا به کاهش واقعی تقاضا و فعالیت اقتصادی هم منتقل شده است. اگر دادههای فعالیت اقتصادی ضعیف باشند، بازار ممکن است بیشتر نگران سودآوری شرکتها و افت رشد شود. اگر دادهها مقاوم بمانند، سناریوی نرخهای بالاتر برای مدت طولانیتر دوباره تقویت خواهد شد.
در مجموع، سوگیری کلان همچنان کمی به نفع دلار امریکاست، چون اقتصاد امریکا نسبت به اروپا و بریتانیا تابآوری بیشتری نشان داده و بازدهیهای آن همچنان جذابتر است. در مقابل، اروپا و بریتانیا بیشتر در معرض ترکیب نامطلوب تورم چسبنده و رشد ضعیفتر قرار دارند. برای فعالان بازار سهام، پیام هفته روشن است: اگر تورم غالب بماند، نرخهای بالاتر میتوانند به ارزشگذاریها فشار وارد کنند؛ اما اگر ضعف رشد پررنگتر شود، نگرانی از کاهش درآمد و سود شرکتها به مسئله اصلی بازار تبدیل خواهد شد.
مهم ترین رویدادها و اعلان های بازار به وقت GMT+3
دوشنبه، ۱۸ می ۲۰۲۶
- ۰۵:۰۰ – چین (CNY) – تولید صنعتی سالانه، قبلی ۵.۷ درصد
- ۰۵:۰۰ – چین (CNY) – خردهفروشی سالانه، قبلی ۱.۷ درصد
سهشنبه، ۱۹ می ۲۰۲۶
- ۰۲:۵۰ – ژاپن (JPY) – نرخ رشد اولیه GDP فصلی، قبلی ۰.۳ درصد
- ۰۴:۳۰ – استرالیا (AUD) – صورتجلسه نشست RBA
- ۰۹:۰۰ – بریتانیا (GBP) – نرخ بیکاری، قبلی ۴.۹ درصد
- ۱۵:۳۰ – کانادا (CAD) – نرخ تورم سالانه، قبلی ۲.۴ درصد
چهارشنبه، ۲۰ می ۲۰۲۶
- ۰۹:۰۰ – بریتانیا (GBP) – نرخ تورم سالانه، قبلی ۳.۳ درصد
- ۱۲:۰۰ – منطقه یورو (EUR) – CPI سالانه آوریل، قبلی ۳.۰ درصد
- ۲۱:۰۰ – ایالات متحده (USD) – صورتجلسه FOMC
پنجشنبه، ۲۱ می ۲۰۲۶
- ۰۲:۵۰ – ژاپن (JPY) – تراز تجاری، قبلی ۶۶۷ میلیارد ین
- ۱۰:۳۰ – آلمان (EUR) – برآورد اولیه PMI تولیدی S&P Global، قبلی ۵۱.۴
- ۱۱:۳۰ – بریتانیا (GBP) – برآورد اولیه PMI تولیدی S&P Global، قبلی ۵۱.۰
- ۱۱:۳۰ – بریتانیا (GBP) – برآورد اولیه PMI خدمات S&P Global، قبلی ۵۲.۷
- ۱۵:۳۰ – ایالات متحده (USD) – شروع ساختوساز مسکن، قبلی ۱.۵۰۲ میلیون
جمعه، ۲۲ می ۲۰۲۶
- ۰۲:۳۰ – ژاپن (JPY) – نرخ تورم سالانه، قبلی ۱.۵ درصد
- ۰۹:۰۰ – بریتانیا (GBP) – خردهفروشی ماهانه، قبلی ۰.۷ درصد
- ۱۱:۰۰ – آلمان (EUR) – شاخص فضای کسبوکار Ifo، قبلی ۸۴.۴
بینش بازار: نمودارهای کلیدی برای رصد
بازدهی اوراق ۱۰ ساله امریکا، نمودار روزانه
وضعیت فعلی
بازدهی اوراق ۱۰ ساله امریکا همچنان در یک روند صعودی قوی قرار دارد و با عبور از سطح شکست ۴.۴۸۴ درصد، اکنون حوالی ۴.۵۲۶ درصد معامله میشود. مومنتوم مثبت است و قیمت وارد محدوده گسترشیافته ۱۲۷.۲ درصد شده است؛ بنابراین سوگیری کوتاهمدت همچنان صعودی است، هرچند حرکت تا حدی کشیده شده است.
سناریوی اصلی
تا زمانی که بازدهی بالای ۴.۴۸۴ درصد باقی بماند، حرکت میتواند به سمت ۴.۵۵۴ درصد و سپس ۴.۶۴۳ درصد ادامه یابد. این وضعیت فشار بر داراییهای حساس به نرخ بهره را حفظ میکند و از دلار حمایت میکند.
سطوح کلیدی
- حمایتها: ۴.۴۸۴، ۴.۳۸۵، ۴.۲۲۶ درصد
- مقاومتها: ۴.۵۵۴، ۴.۶۴۳، ۴.۷۴۲ درصد
سناریوی جایگزین
اگر بازدهی دوباره به زیر ۴.۴۸۴ درصد برگردد، شکست صعودی تضعیف میشود و حرکت میتواند به سمت ۴.۳۸۵ درصد اصلاح کند. اصلاح عمیقتر نیز سطح ۴.۲۲۶ درصد را دوباره در کانون توجه قرار میدهد.
طلا، نمودار روزانه
وضعیت فعلی
طلا در کوتاهمدت همچنان تحت فشار قرار دارد و نزدیک ۴۵۷۰ معامله میشود؛ پایینتر از سطح ۶۱.۸ درصد در ۴۶۰۵. مومنتوم هنوز ضعیف است و رشد اخیر هنوز ساختار اصلاحی بازار را بهطور کامل تغییر نداده است.
سناریوی اصلی
تا زمانی که طلا زیر ۴۶۰۵ باقی بماند، احتمال بازآزمایی سطح ۴۵۰۱ بیشتر است. اگر این کف از دست برود، سطوح بعدی در مسیر نزولی ۴۴۲۷ و ۴۳۳۲ خواهند بود.
سطوح کلیدی
- حمایتها: ۴۵۰۱، ۴۴۲۷، ۴۳۳۲، ۴۲۲۸
- مقاومتها: ۴۶۰۵، ۴۷۷۳
سناریوی جایگزین
اگر طلا بتواند سطح ۴۶۰۵ را پس بگیرد، اصلاح فعلی تثبیت میشود و قیمت میتواند به سمت ۴۷۷۳ بازیابی شود. شکست قوی بالای این سطح، لحن کوتاهمدت بازار را دوباره صعودی میکند.
برای دریافت بهروزرسانیهای لحظهای و تحلیلهای تخصصی بیشتر، وبینارها و گزارشهای آتی آکادمی Errante را دنبال کنید.
