هفته پیشرو با ارانته: ۱ تا ۵ سپتامبر ۲۰۲۵
- تحلیل بازار
- خبرنامه هفتگی
مهمترین رویدادهای هفته:
- تورم منطقه یورو پایدار؟ پیشبینی میشود دادههای اولیه شاخص قیمت مصرفکننده (CPI) در سطح ۲.۰٪ سالانه باقی بماند؛ هرگونه افزایش تورم در بخش خدمات میتواند روایت «توقف موقت» بانک مرکزی اروپا را به چالش کشیده و یورو را تقویت کند.
- نشانههای فعالیت و قیمت در ایالات متحده: شاخصهای PMI تولیدی و خدماتی ISM نشان خواهند داد که آیا ثبات رشد واقعی است یا خیر؛ زیرشاخصهای قیمتی نیز برای سنجش چسبندگی تورم اهمیت حیاتی دارند.
- تمرکز بر بازار کار: آمار اشتغال غیرکشاورزی، دستمزدها و نرخ بیکاری مسیر نشست سپتامبر فدرال رزرو را مشخص خواهند نمود و احتمالاً توازن را درخصوص اجرای کاهش نرخ بهره تغییر خواهند داد.
چه پیشرو داریم؟
تورم منطقه یورو (سهشنبه ۱۲:۰۰، سالانه)
تورم سرفصل در ماههای اخیر نزدیک به ۲.۰٪ سالانه ثابت مانده، چرا که اثرات پایه انرژی از میان رفته است. پایداری بیشتر در بخش خدمات مشاهده میشود؛ جایی که اجزای وابسته به دستمزد تنها بهتدریج کاهش یافتهاند. تورم منفی کالاها نیز عمدتاً به پایان رسیده است.
در چنین شرایطی، با توجه به ضعف رشد و تورم نزدیک به هدف، بانک مرکزی اروپا میتواند رویکرد صبورانه را حفظ نماید؛ آستانه برای بازگشت به سیاست انقباضی بالا است. تمرکز بازار بر هرگونه افزایش در بخش اصلی یا خدمات خواهد بود که میتواند ریسک اصلی برای موضع «انتظار و مشاهده» باشد.
خوانش برای بازار ارز:
- سناریوی پایه (۲.۰٪ رشد پایدار / شاخص های اصلی کم نوسان): برای یورو در برابر دلار امریکا اندکی حمایتی تلقی می شود، زیرا ECB را آسوده نگه میدارد و دلار را به دادههای داخلی وابسته میسازد.
- شگفتی افزایشی (شتاب دوباره خدمات): نرخهای کوتاهمدت یورو بالا میرود؛ یورو در برابر ین و فرانک برتری مییابد و EUR/USD به بالای ۱.۱۸ میل میکند.
- شگفتی کاهشی: بازقیمتگذاری کاهش نرخهای ECB در اواخر سال؛ یورو در برابر پوند و دلار امریکا تضعیف میشود، بهویژه اگر دادههای ایالات متحده در ادامه هفته قویتر منتشر شوند.
شاخصهای PMI ایالات متحده (سهشنبه: ISM تولیدی؛ پنجشنبه: ISM خدمات + قیمتها)
در حالی که دادههای S&P Global چشمانداز بهتری نشان دادهاند، ولی داده های عمومی نشان می دهد که تولید همچنان زیر سطح ۵۰ (انقباض) درجا زده است. شاخص قیمت ISM برای بخش تولید و خدمات در محدوده بالا (۶۰ تا ۷۰) قرار داشته که از چسبندگی هزینههای ورودی حکایت دارد. با این وجود، فعالیت خدمات نیز تنها اندکی بالای ۵۰ باقی مانده و لنگر رشد بوده است.
اگر فعالیت ها تثبیت شود اما زیرشاخصهای قیمت بالا بمانند، تصویر برای فدرال رزرو پیچیدهتر خواهد بود: رشد پایدار اما فشارهای تورمی همچنان قابلتوجه.
خوانش برای بازار ارز:
- سناریوی پایه (تولید ~۴۸–۴۹، خدمات ~۵۰–۵۱، قیمتها بالا): دلار امریکا در مسیر دوطرفه قرار می گیرد؛ در برابر ارزهای چرخهای (AUD/NZD/CAD) قویتر میشود به دلیل نگرانیهای رشد، اما در برابر یورو و ین ضعیفتر میگردد اگر احتمال کاهش نرخ در سپتامبر بالا بماند.
- شگفتی منفی (افت فعالیت، خنکشدن قیمتها): احتمال کاهش در سپتامبر افزایش مییابد؛ شاخص دلار (DXY) افت میکند، تقاضا طلا بالا می رود و USD/JPY با افت بازده اوراق امریکا پایینتر میآید.
- شگفتی مثبت (رشد فعالیت و جهش قیمتها): بازار احتمال کاهش را پس میزند؛ دلار صعود میکند، EUR/USD محدود میشود، طلا تضعیف و سهام به حالت دفاعی میروند.
نبض بازار کار ایالات متحده و NFP (جمعه ۱۵:۳۰)
آنچه تا بحال از گزارش های بازار کار دستگیرمان می شود این است که رشد اشتغال کاهش یافته (پیشبینی ۷۸ هزار) و نرخ بیکاری اندکی بالاتر رفته است. همچنین، تمایلات استخدامی (JOLTS) پایینتر آمده و گزارشهای ADP متعادل بودهاند. دستمزدها حدود ۰.۳٪ ماهانه رشد دارند، نرخی که اگر پایدار بماند با روند تدریجی کاهش تورم سازگار است.
در عین حال، فدرال رزرو اشاره کرده که ریسکهای نزولی بازار کار را زیر نظر دارد—انتشار آمار ضعیف همراه با دستمزدهای کنترلشده احتمال کاهش نرخ در سپتامبر را بهطور معنادار افزایش میدهد.
خوانش برای بازار ارز:
- سناریوی پایه (زیر ۱۰۰ هزار شغل، بیکاری ۴.۳٪، دستمزد ۰.۳٪): دلار امریکا در مجموع تضعیف میشود؛ EUR/USD بالاتر از ۱.۱۷/۱.۱۸، USD/JPY به سمت ۱۴۶–۱۴۷ افت میکند و طلا با کاهش نرخهای واقعی تقویت میشود.
- شگفتی مثبت (≥۱۵۰ هزار شغل یا دستمزد ≥۰.۴٪): احتمال کاهش کمرنگ میشود؛ دلار صعود میکند، EUR/USD عقبنشینی دارد، USD/JPY مقاوم میماند و طلا ضعیفتر میشود.
- شوک منفی (<۵۰ هزار شغل، بیکاری بالاتر، دستمزد ۰.۲٪): کاهش نرخ تقریباً قطعی میشود؛ دلار افت میکند، داراییهای ریسکی در ابتدا بهدلیل امید به سیاست انبساطی رشد میکنند اما ارزهای چرخهای متناقض عمل خواهند نمود. طلا بهترین عملکرد را خواهد داشت.
جمعبندی
- ترتیب محتملترین سناریوها: ثبات تورم منطقه یورو – دادههای ترکیبی PMI ایالات متحده (قیمتها چسبنده، فعالیت ناپایدار) – گزارش NFP ضعیف. این ترکیب مسیر کممقاومتتر را به سمت دلار ضعیفتر، طلا بالاتر و حمایت یورو در اصلاحات قیمتی سوق میدهد.
- خطکش داراییها: اگر شاخص قیمتهای ISM بالا بماند و NFP قوی منتشر شود، بازار بهسرعت به روایت «یکبار کاهش یا کاهش دیرتر» بازمیگردد، دلار بهویژه در برابر AUD/NZD بالا میرود و طلا و شاخصها محدود میشوند.
- سوگیری موقعیتگیری: خرید در اصلاح EUR/USD، فروش رالیهای USD/JPY در محدوده ۱۴۷–۱۴۸ در صورت افت بازده، و توجه به خرید طلا در محدوده ۳,۳۷۰–۳,۴۰۰ دلار با مدیریت ریسک دقیق. مواجهه با ارزهای چرخهای بهتر است سبک نگه داشته شود تا PMIها و NFP مسیر رشد را روشنتر نمایند.
رویدادها و اعلامیههای اقتصادی (به وقت GMT+3)
یکشنبه ۳۱ آگوست ۲۰۲۵
- ۰۴:۳۰ – چین (CNY) – شاخص مدیران خرید تولیدی (آگوست): پیشبینی ۴۹.۵ | قبلی ۴۹.۳
دوشنبه ۱ سپتامبر ۲۰۲۵
- ایالات متحده و کانادا – تعطیلی روز کارگر
سهشنبه ۲ سپتامبر ۲۰۲۵
- ۱۲:۰۰ – منطقه یورو (EUR) – شاخص قیمت مصرفکننده سالانه (آگوست): پیشبینی ۲.۰٪ | قبلی ۲.۰٪
- ۱۶:۴۵ – ایالات متحده (USD) – PMI تولیدی اساندپی گلوبال (آگوست): پیشبینی ۵۳.۳ | قبلی ۵۳.۳
- ۱۷:۰۰ – ایالات متحده (USD) – PMI تولیدی ISM (آگوست): پیشبینی ۴۸.۶ | قبلی ۴۸.۰
- ۱۷:۰۰ – ایالات متحده (USD) – شاخص قیمتهای تولیدی ISM (آگوست): قبلی ۶۴.۸
چهارشنبه ۳ سپتامبر ۲۰۲۵
- ۱۷:۰۰ – ایالات متحده (USD) – فرصتهای شغلی JOLTS (ژوئیه): قبلی ۷.۴۳۷ میلیون
پنجشنبه ۴ سپتامبر ۲۰۲۵
- ۱۵:۱۵ – ایالات متحده (USD) – تغییر اشتغال بخش خصوصی ADP (آگوست): پیشبینی ۱۰۴ هزار
- ۱۵:۳۰ – ایالات متحده (USD) – مدعیان اولیه بیکاری: قبلی ۲۲۹ هزار
- ۱۶:۴۵ – ایالات متحده (USD) – PMI خدماتی اساندپی گلوبال (آگوست): پیشبینی ۵۵.۴ | قبلی ۵۵.۷
- ۱۷:۰۰ – ایالات متحده(USD) -PMI غیرتولیدی ISM (آگوست): پیشبینی ۵۰.۵ | قبلی ۵۰.۱
- ۱۷:۰۰ – ایالات متحده (USD) – شاخص قیمتهای خدمات ISM (آگوست): قبلی ۶۹.۹
جمعه ۵ سپتامبر ۲۰۲۵
- ۱۵:۳۰ – ایالات متحده (USD) – میانگین درآمد ساعتی ماهانه (آگوست): پیشبینی ۰.۳٪ | قبلی ۰.۳٪
- ۱۵:۳۰ – ایالات متحده (USD) – اشتغال غیرکشاورزی (آگوست): پیشبینی ۷۸ هزار | قبلی ۷۳ هزار
- ۱۵:۳۰ – ایالات متحده (USD) – نرخ بیکاری (آگوست): پیشبینی ۴.۳٪ | قبلی ۴.۲٪
بینش بازار: نمودارهای کلیدی هفته
EUR/GBP – نمودار روزانه
روند و مومنتوم فعلی:
جفتارز EUR/GBP از سطح ۰.۸۶۱۰ (۶۱.۸٪ فیبوناچی)، در حوالی خط روند پر شیب تر صعودی اش جهش کرده و اکنون نزدیک ۰.۸۶۶۵ معامله میشود. RSI حدود ۵۲ و تثبیت OBV نشاندهنده بهبود مومنتوم است. مکدی نیز در حال مثبت شدن است که نشاندهنده ادامه حرکت صعودی است.
سناریوی اصلی (سوگیری صعودی):
در صورت تثبیت بالای ۰.۸۶۴۷، جفتارز میتواند بار دیگر سطح ۰.۸۶۷۱ (اکستنشن ۱۰۰٪ فیبوناچی و آخرین سقف قیمتی) را آزمایش کند و سپس به سمت ۰.۸۶۸۸ (۱۲۷.۲٪) و ۰.۸۷۱۰ (۱۶۱.۸٪) حرکت نماید.
سطوح کلیدی:
- حمایت: ۰.۸۶۴۷، ۰.۸۶۱۰، ۰.۸۵۵۰
- مقاومت: ۰.۸۶۷۱، ۰.۸۶۸۸، ۰.۸۷۱۰
سناریوی جایگزین:
از دست رفتن ۰.۸۶۴۷ فشار را بر سطح ۰.۸۶۱۰ بازمیگرداند و میتواند جفتارز را به سمت ۰.۸۵۵۰ هدایت کند.
XAU/USD (طلا) – نمودار روزانه
روند و مومنتوم فعلی:
طلا پس از تلاشی برای شکست از الگوی مثلث چندماهه اش در محدوده ۳,۴۱۸ دلار در حال تثبیت است. RSI در حدود ۶۱ قرار دارد که حمایتی است، در حالی که افزایش OBV و حجم بالا نشاندهنده انباشت پیش از انتشار دادههای کلان هفته پیش رو می باشد.
سناریوی اصلی (سوگیری صعودی):
حرکت پایدار بالای ۳,۴۰۸ دلار (اکستنشن ۱۰۰٪ فیبوناچی) میتواند مسیر را به سمت اهداف ۳,۴۳۵ (۱۲۷.۲٪) و ۳,۴۶۹ (۱۶۱.۸٪) باز کند.
سطوح کلیدی:
- حمایت: ۳,۳۷۲، ۳,۳۱۱
- مقاومت: ۳,۴۰۸، ۳,۴۳۵، ۳,۴۶۹
سناریوی جایگزین:
بازگشت به زیر ۳,۳۷۲ دلار ساختار صعودی را خنثی کرده و سطح ۳,۳۱۱ را بهعنوان هدف نزولی بعدی فعال میسازد.
خبرنامه هفتگی Errante به شما کمک میکند تا در دنیای مالی پیشتاز باشید. با اطلاعات بهروز آگاه بمانید و تصمیمات استراتژیک بگیرید.
