ابهام هرمز، دلار را بالا نگه می دارد و بازگشت بیت کوین را محدود می کند
- تحلیل بازار
- تحلیل روزانه
نکات کلیدی
- لغزش در آتش بس و ابهام درباره هرمز، ریسک تورم را زنده نگه می دارد و از بازدهی های کوتاه مدت امریکا و دلار حمایت می کند.
- طلا نزدیک 4,716 دلار نشان می دهد تقاضا برای پوشش ریسک ژئوپلیتیکی وجود دارد، اما بازدهی های بالاتر، ادامه رشد را محدود می کنند.
- بیت کوین فعلا نقش پوشش ریسک جنگی را بازی نمی کند. اختلال در استخراج ایران اثر محلی دارد و BTC همچنان بیشتر از مسیر بازدهی ها و نقدشوندگی دلار حرکت می کند.
- داده PCE امروز مهم ترین آزمون بازار است. عدد قوی تر از انتظار از دلار حمایت می کند و عدد نرم تر این کانال جنگ به نرخ ها را تضعیف می کند.
تم روز
بازار امروز ریسک جنگ را کمتر از مسیر جهش فوری نفت و بیشتر از مسیر نرخ های بهره قیمت گذاری می کند. ابهام تازه درباره لبنان و تنگه هرمز، ریسک تورم را زنده نگه داشته و همین موضوع معامله گران را دوباره به سمت بخش کوتاه منحنی بازدهی امریکا برده است. روشن ترین نمود این فضا، بازدهی اوراق دو ساله امریکاست که تا 3.789 درصد بالا آمده و دوباره بالای بازگشت 38.2 درصد در 3.774 درصد قرار گرفته است. این مکانیزم برای فارکس مهم است، چون اگر تنش ژئوپلیتیکی انتظارات تورمی را چسبنده نگه دارد، بازدهی های کوتاه مدت محکم می مانند و دلار مزیت نسبی خود را از مسیر کری حفظ می کند.
این یعنی امروز «قیمت پول» مهم ترین متغیری است که بازار را هدایت می کند، نه فقط نفت خام. رفتار قیمت در نمودارها نشان می دهد بازار با تیترهای اخیر مانند یک شوک مقطعی برخورد نمی کند. در عوض، بازار در حال آزمایش این است که آیا پرمیوم جنگی باید تا جلسه بعدی همچنان در نرخ ها، نوسان و قیمت گذاری دلار باقی بماند یا نه. برای معامله گران فارکس در 24 ساعت آینده، سوال اصلی این است که آیا بازدهی های کوتاه مدت همچنان این روایت را تایید می کنند یا نه. اگر بازدهی ها محکم بمانند، تم جنگی فعال می ماند. اگر پایین بیایند، اثر ژئوپلیتیک خیلی سریع قدرت خود را از دست می دهد.
نمای کلی بازارهای مختلف
تصویر میان بازاری، به طور کلی یک پرمیوم جنگی با محوریت بخش کوتاه منحنی را تایید می کند. بازدهی اوراق دو ساله امریکا دوباره نزدیک 3.79 درصد قرار دارد و از کف اخیر فاصله گرفته است. دلار پس از افت جلسه قبل محکم تر شده، طلا به جای شکست صعودی قوی بیشتر باثبات مانده و بیت کوین نیز پایین تر از مقاومت های بازگشتی ناکام مانده است. نفت خام نیز بر اساس داده های اشاره شده، دیگر با تیترهای آتش بس فرو نمی ریزد، چون عبور از هرمز همچنان نامطمئن است و همین موضوع ریسک تورم را در سیستم نگه می دارد. در نتیجه، سهام با ترکیب کم دوست تری از انتظارات نرخ های بالاتر و تنش ژئوپلیتیکی حل نشده روبه رو هستند و نوسان بازار هم حتی بدون یک شوک تازه باید بالا بماند. برای فارکس، این آرایش نشان می دهد تاب آوری دلار بیشتر از مسیر حمایت نرخ های نسبی می آید، نه از یک تقاضای کلاسیک و هیجانی پناهگاه امن.
محرک های کلان موثر بر قیمت
لغزش آتش بس، پرمیوم جنگی را به نرخ ها منتقل می کند
حملات تازه مرتبط با لبنان و سیگنال های متناقض درباره تردد در هرمز مهم هستند، چون ترس بازار را از این که شوک انرژی هنوز تمام نشده دوباره زنده می کنند. بازقیمت گذاری اصلی فقط در انتظارات نفتی نیست، بلکه در بخش کوتاه منحنی بازدهی امریکا هم دیده می شود. صورتجلسه فدرال رزرو که در مارس منتشر شد، به صراحت اشاره داشت که رشد اخیر قیمت نفت ناشی از تحولات خاورمیانه، انتظارات تورمی کوتاه مدت را بالا برده و می تواند مسیر کاهش تورم را به تاخیر بیندازد.
آنچه بعدا مهم است این است که آیا داده تورمی امروز و قیمت گذاری بعدی بازار، این پیام را تایید می کنند یا نه. از نظر تکنیکال، بازپس گیری سطح 3.774 درصدی در بازدهی دو ساله، سوگیری کوتاه مدت را دوباره به سمت 3.87 درصد و سپس 3.91 درصد متمایل می کند.
پیامد برای فارکس: این وضعیت تا زمانی که بازدهی ها به شکل تند عقب ننشینند، از دلار در برابر EUR، JPY و ارزهای کالایی با بتای بالاتر حمایت می کند.
طلا در حال پوشش ریسک تورمی است، نه در حال فریاد زدن وحشت
قرار گرفتن طلا نزدیک 4,716 دلار بعد از دو روز رشد مهم است، چون بازار توانسته این رشد را حفظ کند، بدون آنکه وارد یک جهش کامل ریسک گریزی شود. این پیام با یک پرواز کلاسیک به سمت پناهگاه امن فرق دارد. کانال انتقال در اینجا این است که ریسک جنگی تقاضا برای بیمه دارایی های سخت را بالا می برد، اما بازدهی های بالاتر اجازه یک جهش بی نظم به سمت بالا را نمی دهند. در نمودار، XAUUSD پایین تر از بازگشت 61.8 درصد در 4,914.98 دلار قرار دارد و نزدیک پیوت 50 درصد در 4,759.27 دلار نوسان می کند، در حالی که میانگین 200 دوره ای هنوز بالاتر از قیمت لحظه ای است. این فضا مثبت است، اما شتاب دار نیست.
پیامد برای فارکس: تا زمانی که طلا فقط ملایم رشد کند و بازدهی ها محکم بمانند، دلار می تواند همچنان حمایت شود و طلا هنوز جای دلار را به عنوان پوشش ریسک اصلی بازار نمی گیرد.
بیت کوین روایت پناهگاه امن ژئوپلیتیکی را رد می کند
در اینجا، بازقیمت گذاری از مسیر غیبت عملکرد مثبت اتفاق می افتد. بخش استخراج ایران فشار شدیدی را تجربه کرده و هش ریت گزارش شده در طول فصل حدود 77 درصد کاهش یافته، اما شبکه جهانی این شوک را جذب کرده و کل هش ریت جهانی نزدیک 1,000 EH/s باقی مانده است. اهمیت این موضوع در آن است که این استدلال را از بین می برد که اختلال زیرساختی ناشی از درگیری، برای BTC یک سیگنال کمبود صعودی ایجاد کرده است. نمودار هم همین را تایید می کند: BTCUSD نتوانسته بالای بازگشت 61.8 درصد در 71,766.75 دلار تثبیت شود و دوباره به سمت پیوت 50 درصد در 70,468.74 دلار برگشته است.
پیامد برای فارکس: وقتی BTC در دوره تنش ژئوپلیتیکی نمی تواند عملکرد بهتری داشته باشد، معمولا یعنی نقدشوندگی دلار و انتظارات نرخ بهره هنوز بر بازار غالب هستند و این برای ارزهای چرخه ای خبر خوبی نیست.
داده PCE امروز دروازه بان اصلی بازار است
بازار اکنون یک ایستگاه رسمی روشن پیش رو دارد. گزارش بعدی درآمد و مخارج شخصی امریکا، شامل PCE، در 9 آوریل منتشر می شود. این داده مهم است، چون تم جنگی فقط زمانی همچنان بر فارکس اثر می گذارد که داده تورمی اجازه ندهد بازار از شوک انرژی عبور کند. عدد داغ تر از انتظار، نگرانی فدرال رزرو را تقویت می کند که قیمت های بالاتر نفت و تعرفه ها می توانند روند تورم را به تاخیر بیندازند. عدد نرم تر، کانال انتقال تیترهای جنگی به دلار را از مسیر کاهش بازدهی ها تضعیف می کند.
پیام تکنیکال: بازدهی اوراق دو ساله، روشن ترین تابلوی امتیاز این داستان است.
پیامد برای فارکس: PCE قوی تر احتمالا حمایت از دلار را ادامه می دهد. PCE نرم تر، فضا را برای بازگشت EURUSD و ارزهای با بتای بالاتر باز می کند.
نقشه تاکتیکی بازار
سناریوی پایه برای 24 ساعت آینده این است که بازار همچنان آتش بس شکننده و ریسک حل نشده هرمز را از مسیر بازدهی های کوتاه مدت امریکا قیمت گذاری کند. در این صورت، دلار به طور ملایم حمایت می شود، طلا محکم اما محدود می ماند و بیت کوین پایین تر از مقاومت های بازگشتی سنگین باقی می ماند.
سناریوی جایگزین این است که تیترهای مرتبط با نفت فروکش کنند، PCE نرم تر منتشر شود و بخش کوتاه منحنی بازدهی پایین بیاید. در آن صورت، پرمیوم جنگی خیلی سریع ضعیف می شود، طلا هم ممکن است نتواند رشد بیشتری ثبت کند، و BTC می تواند دوباره محدوده مقاومتی 71,766 تا 73,615 دلار را آزمایش کند، آن هم همزمان با نرم شدن دلار.
نشانه های تایید این سناریوها روشن هستند: بازدهی اوراق دو ساله امریکا بالای 3.774 درصد بماند و به سمت 3.871 درصد حرکت کند؛ XAUUSD بالای 4,603 دلار حفظ شود و دوباره 4,759 دلار را به چالش بکشد؛ BTCUSD پایین تر از 71,766 دلار بماند؛ و دلار بازگشت دیروز خود را حفظ کند.
نشانه های بی اعتباری هم روشن هستند: بازدهی اوراق دو ساله امریکا دوباره پایین تر از 3.74 درصد بسته شود و سپس 3.70 درصد را تهدید کند؛ طلا 4,603 دلار را از دست بدهد؛ BTC دوباره 71,766 و به ویژه 73,615 دلار را بازپس بگیرد؛ یا هر نشانه روشنی از عادی شدن تردد در هرمز که پرمیوم تورمی را از نرخ ها خارج کند.
مهم ترین متغیری که باید زیر نظر داشت، بازدهی اوراق دو ساله امریکاست. این متغیر بهترین پیوند میان تیترهای جنگی، قیمت گذاری تورم و سپس فارکس را نشان می دهد.
جمع بندی
تم اصلی امروز این است که نااطمینانی تازه در خاورمیانه از مسیر تورم و نرخ ها وارد بازار می شود، نه از مسیر یک موج ساده وحشت. روشن ترین دارایی تاییدکننده این وضعیت، بازدهی اوراق دو ساله امریکاست. طلا فقط بخشی از فشار را تایید می کند و بیت کوین تا حد زیادی روایت پوشش ریسک ژئوپلیتیکی را رد می کند. در نتیجه، محتمل ترین پیامد برای بازار فارکس در جلسه بعدی، حفظ تمایل به نفع دلار است؛ مگر آنکه داده تورمی نرم تر در امریکا، بازقیمت گذاری بخش کوتاه منحنی را متوقف کند.
این متن صرفا تحلیل داده ها است و توصیه مالی محسوب نمی شود. برای تصمیم گیری شخصی، با یک متخصص مالی دارای صلاحیت مشورت کنید.
برای دریافت بهروزرسانیهای لحظهای و تحلیلهای تخصصی بیشتر، وبینارها و گزارشهای آتی آکادمی Errante را دنبال کنید.
