بازگشت طلا با افت نفت و دلار؛ تقاضای امن پابرجا است

نکات کلیدی

• کاهش شدید قیمت نفت پس از اظهاراتی که به احتمال کاهش تنش در خاورمیانه اشاره داشت. واکنش بازار، افت نفت، تضعیف دلار و بهبود نسبی اشتهای ریسک بود. نتیجه برای طلا این است که تا زمانی که قیمت بالای 5,115 بماند، تمایل کوتاه‌مدت آن صعودی خواهد بود.
• ادامه نااطمینانی جنگی درباره مسیرهای عرضه و ریسک واکنش‌های تلافی‌جویانه در منطقه. واکنش بازار، ادامه تقاضا برای پوشش ریسک و باقی ماندن نوسان ضمنی در سطوح بالا در بازارهای مختلف بوده است. نتیجه برای طلا این است که حتی بعد از افت نفت، کاهش‌های قیمت همچنان با حمایت روبه‌رو می‌شوند.
• واکنش بازار این است که طلا زمانی رشد می‌کند که فشار دلار و بازدهی واقعی کمتر شود، اما هر زمان بازدهی‌ها و دلار دوباره تقویت شوند، حرکت طلا کند می‌شود. نتیجه این است که محدوده 5,176 تا 5,220 ناحیه کلیدی تصمیم‌گیری در سمت صعودی است.
• پنجره بعدی داده‌های آمریکا شامل فروش خانه‌های موجود امروز و CPI فرداست. واکنش بازار از مسیر بازدهی‌ها، دلار و انتظارات تورمی منتقل خواهد شد. نتیجه برای طلا این است که در صورت داده‌های ضعیف‌تر، احتمال شکست صعودی بیشتر می‌شود و در صورت تورم بالاتر یا فعالیت اقتصادی قوی‌تر، این سناریو ضعیف‌تر خواهد شد.

بررسی کلی بازار

طلا اکنون در یک رژیم کلان دو‌سرعته معامله می‌شود. محرک فوری امروز به نفع طلاست. نفت پس از اوج‌گیری هیجانی روز دوشنبه، به دنبال اظهاراتی که نشان می‌داد جنگ ممکن است زودتر از آنچه بازار می‌ترسید پایان یابد، به شدت افت کرده است. دلار نیز تضعیف شده و طلا در معاملات نقدی دوباره بالای 5,170 برگشته است. این ترکیب، بخشی از شوک تورمی را که در ابتدای هفته به زیان طلا عمل کرده بود، کاهش داده و دوباره مسیر مطلوب طلا یعنی بازدهی پایین‌تر و دلار ضعیف‌تر را فعال کرده است.

احساس ریسک بهتر شده، اما نه به شکل کامل و یکدست. بازارهای سهام آسیا و اروپا با افت نفت بهبود یافتند، اما منطقه همچنان با ریسک تشدید نظامی و تهدیدهای حل‌نشده علیه جریان نفت از هرمز روبه‌رو است. این موضوع برای طلا مهم است، زیرا این فلز هم در فضای ریسک‌پذیری ملایم و هم در فضای ریسک‌گریزی می‌تواند رشد کند، وقتی سرمایه‌گذاران هنوز به دنبال بیمه پرتفوی در برابر بازگشت شوک‌های خبری هستند.

اینکه چرا دلار در زمان تنش ژئوپلیتیک می‌تواند رشد کند، تناقض نیست. در فاز حاد یک شوک، سرمایه‌گذاران به دنبال عمیق‌ترین منبع نقدشوندگی جهانی می‌روند و آن همچنان دلار و اوراق خزانه آمریکاست. همزمان، جهش نفت نگرانی تورمی را بالا می‌برد و می‌تواند بازدهی اوراق آمریکا را در سطح بالا نگه دارد، و همین موضوع تقاضا برای دلار را تقویت می‌کند. امروز این سازوکار تا حدی معکوس شده، چون نفت به شدت افت کرده است، اما الگوی کلی جنگ همچنان هر زمان فشار انرژی برگردد، از دلار حمایت می‌کند.

تحلیل تکنیکال

شرایط فعلی تکنیکال

ساختار قابل مشاهده در نمودار چهار‌ساعته از فاز اصلاح به فاز بازیابی تغییر کرده است. قیمت پس از سقوط از جهش اوایل مارس، بالای کف 5,015 چندین کف حمایتی ساخته و اکنون از یک کانال نزولی کوتاه‌مدت به سمت بالا خارج شده است. حرکت اخیر میانگین متحرک کوتاه‌مدت را پس گرفته و قیمت را دوباره به نیمه بالایی دامنه اخیر رسانده است.

ساختار بازار به شکل محسوسی بهتر شده است. نمودار نشان می‌دهد که ادامه حرکت نزولی شکست خورده، کانال نزولی شکسته شده و قیمت با سرعت از مقاومت‌های میانی عبور کرده است. اکنون قیمت بالای میانگین متحرک وزنی چهار‌ساعته و بالای خط میانی باند بولینگر قرار دارد که با یک فاز بازیابی صعودی سازگار است، نه ادامه یک موج نزولی فعال.

نقشه فیبوناچی و رفتار قیمت

مهم‌ترین حرکت برای تحلیل فعلی، افت از 5,176.39 تا 5,014.67 است. این حرکت مبنای درست تحلیل است، زیرا بازار در چند جلسه اخیر در حال بازگشت در همین محدوده بوده و سطوح فیبوناچی روی نمودار به‌وضوح واکنش‌های فعلی را هدایت می‌کنند.

این نقشه اکنون اهمیت زیادی دارد، زیرا قیمت از سطح بازگشتی 61.8 درصد در 5,114.61 عبور کرده و اکنون نزدیک سطح بازگشتی 100 درصد در 5,176.39 معامله می‌شود. این نخستین دروازه واقعی شکست صعودی است. اگر بازار بالای 5,176 تثبیت شود، سطوح بعدی در سمت بالا 5,220.38 در 127.2 درصد، 5,276.33 در 161.8 درصد و 5,338.11 در 200 درصد خواهند بود. در سمت پایین، 5,114.61 نخستین حمایت مهم است، سپس 5,052.84 و بعد 5,014.67 به عنوان کف ساختاری قرار دارند.

رفتار قیمت نیز با این ساختار هماهنگ است. بازار ابتدا زیر 5,115 فشرده شد، سپس کانال نزولی را شکست، با سرعت از ناحیه بازگشتی عبور کرد و اکنون در حال آزمایش ناحیه سقف نوسانی قبلی است. این دقیقاً رفتار معمول یک بازار در حال ترمیم روند است.

منطق حجم و جریان معاملات

نمودار دارای داده‌های حجم است و موج صعودی اخیر نسبت به افت تدریجی قبل از آن، مشارکت قوی‌تری را نشان می‌دهد. این موضوع از سناریوی بازیابی حمایت می‌کند. با این حال هنوز جهش کامل حجم برای یک شکست قطعی دیده نمی‌شود، بنابراین تأیید نهایی همچنان به این بستگی دارد که آیا قیمت پس از نخستین آزمون می‌تواند بالای 5,176 باقی بماند یا نه.

تأیید نوسانگرها

شاخص ROC مثبت است و در حال افزایش است، که تأیید می‌کند مومنتوم کوتاه‌مدت به نفع خریداران تغییر کرده است. PPO نیز از یک کف ضعیف رو به بالا برگشته و هیستوگرام آن در حال بهتر شدن است، که از ادامه رشد تا زمانی که قیمت بالای سطح 61.8 درصد باقی بماند حمایت می‌کند.

عرض باند بولینگر هنوز پایین‌تر از اوج‌های قبلی است، که یعنی اگر شکست صعودی شکل بگیرد، بازار هنوز ظرفیت گسترش نوسان را دارد. مجموعه نوسان ضمنی روی نمودار نزدیک 33.8 و در سطحی بالاست که نشان می‌دهد ریسک رویدادی همچنان پابرجاست، اما آن‌قدر شدید نیست که جلوی ادامه روند را بگیرد. این ترکیب معمولاً به نفع ادامه سریع حرکت پس از عبور از یک سطح کلیدی است.

سناریوی اصلی

سناریوی پایه، صعودی ملایم است. طلا باید بالای 5,114.61 بماند و سپس بتواند بالای 5,176.39 تثبیت شود. اگر این اتفاق بیفتد، مسیر به سمت 5,220 و سپس 5,276 باز می‌شود. سناریوی بازیابی در صورت بازگشت پایدار قیمت به زیر 5,052.84 تضعیف می‌شود و در صورت شکست 5,014.67 کاملاً باطل خواهد شد.

سطوح کلیدی

5,176.39 مقاومت: سقف نوسانی قبلی و بازگشت 100 درصدی، مهم‌ترین محرک شکست صعودی.

5,220.38 مقاومت: گسترش 127.2 درصد و اولین ناحیه گسترش صعودی.

5,276.33 مقاومت: گسترش 161.8 درصد و هدف مهم بعدی.

5,114.61 حمایت: بازگشت 61.8 درصد و نخستین حمایت موج بازیابی.

5,052.84 حمایت: بازگشت 23.6 درصد و نخستین ناحیه اصلاح عمیق‌تر.

5,014.67 حمایت: کف اخیر و سطح بی‌اعتبار شدن ساختار.

سناریوی جایگزین

سناریوی مقابل، شکست ناموفق صعودی است. اگر قیمت نتواند بالای 5,176 بماند و سپس زیر 5,114 بسته شود، احتمالاً این بازگشت به یک تله صعودی تبدیل شده و قیمت دوباره به سمت 5,053 برمی‌گردد. شکست 5,015 نمودار را دوباره وارد فاز ادامه نزولی می‌کند.

چشم‌انداز بنیادی

آنچه تاکنون منتشر شده است

آخرین محرک اصلی بازار از کانال جنگ و نفت آمده، نه از داده‌های سخت کلان. روز دوشنبه طلا سقوط کرد، زیرا دلار تقویت شد و نفت به دلیل نگرانی‌های تورمی ناشی از جنگ و ریسک اختلال در تنگه هرمز جهش کرد. امروز این محرک تا حدی معکوس شده است. قیمت نقدی طلا حدود 0.7 درصد بالا رفته، چون دلار ضعیف شده و نفت بیش از 6 درصد افت کرده است، آن هم پس از اظهاراتی که نشان می‌داد احتمال کاهش تنش در درگیری وجود دارد. این تغییر، به‌وضوح یعنی جابه‌جایی از ترس تورمی به کاهش فشار تورمی.

داده مهم دیگری که قبلاً منتشر شده، نظرسنجی انتظارات مصرف‌کننده فدرال رزرو نیویورک برای فوریه است. انتظارات تورمی یک‌ساله از 3.1 درصد به 3.0 درصد کاهش یافته، در حالی که انتظارات سه‌ساله و پنج‌ساله در 3.0 درصد ثابت مانده‌اند. این موضوع برای طلا مهم است، زیرا ثبات یا کاهش انتظارات تورمی فشار برای افزایش بازدهی واقعی را کمتر می‌کند و وقتی دلار در حال رشد نیست، به نفع طلاست.

آنچه در پیش است

در این درخواست تصویر جداگانه‌ای از تقویم روزانه ارائه نشده، بنابراین چارچوب رویدادهای پیش رو بر اساس زمان‌بندی رسمی و تأییدشده تنظیم شده است.

فروش خانه‌های موجود آمریکا، امروز

• اگر فروش خانه‌ها به شکل محسوسی بهتر از انتظار باشد، بازار می‌تواند فعالیت اقتصادی را مقاوم‌تر ارزیابی کند، بازدهی‌ها را بالاتر ببرد و رشد طلا را بالای 5,176 محدود کند.
• اگر فروش خانه‌ها ضعیف باشد، بازدهی‌ها می‌توانند پایین بیایند، دلار ضعیف‌تر شود و طلا به سمت 5,220 حرکت کند.

CPI آمریکا برای فوریه، فردا

• اگر CPI بالاتر از انتظار باشد، بازدهی‌ها و دلار احتمالاً بالا می‌روند و طلا می‌تواند دوباره به سمت 5,115 یا حتی 5,053 برگردد.
• اگر CPI ضعیف‌تر از انتظار باشد، بازار می‌تواند دوباره به کاهش نرخ بهره امیدوار شود، دلار تضعیف شود و طلا بالای 5,176 به سمت 5,220 و 5,276 حرکت کند.

کانال کلی جنگ و نفت

اگر فضای کاهش تنش حفظ شود و نفت همچنان پایین بیاید، فشار تورمی کمتر می‌شود و طلا از مسیر کاهش فشار نرخ بهره حمایت می‌شود.

اگر حملات دوباره تشدید شود یا ریسک اختلال در هرمز بازگردد، طلا همچنان می‌تواند از محل تقاضای پوشش ریسک رشد کند، اما حرکت آن پرنوسان‌تر خواهد شد، زیرا هم دلار قوی‌تر و هم بازدهی بالاتر در برابر آن قرار می‌گیرند.

رویدادی که بیشترین قدرت را برای تغییر روایت بازار دارد، CPI فرداست، زیرا مستقیماً بر بازدهی واقعی و دلار اثر می‌گذارد، و این دو همچنان مهم‌ترین محرک‌های کلان طلا هستند.

موقعیت‌گیری و احساسات بازار

احساس ریسک نسبت به وحشت روز دوشنبه بهتر شده، اما در لایه زیرین بازار همچنان حالت دفاعی دارد. سهام بازگشته و نفت افت کرده، اما طلا همچنان تقاضا دارد و نوسان ضمنی مبتنی بر اختیار معامله در طلا نسبت به دوره‌های آرام همچنان بالاست. این ترکیب نشان می‌دهد بازار در حال کاهش وحشت فوری است، اما همچنان برای محافظت در برابر بازگشت تنش ژئوپلیتیک هزینه می‌کند.

پیام معاملاتی

سناریوی پایه با تقاضای خرید بالای 5,115 و به‌ویژه در صورت تثبیت بالای 5,176 هماهنگ است. شکست ناموفق در 5,176 به تنهایی برای نزولی شدن نمودار کافی نیست، اما بسته شدن دوباره زیر 5,114 ساختار بازیابی را به‌شدت تضعیف می‌کند. مهم‌ترین ناحیه نوسان در اطراف داده فروش خانه‌های موجود امروز و CPI فردا شکل می‌گیرد. معامله‌گران طلا باید ابتدا دلار، سپس مسیر بازدهی واقعی آمریکا، و بعد نفت را به‌عنوان نماینده ریسک تورمی زیر نظر بگیرند. اگر نفت پایین بماند و دلار نرم بماند، نمودار ظرفیت ادامه رشد را دارد. اگر نفت دوباره جهش کند و بازدهی‌ها نیز همراه آن بالا بروند، طلا می‌تواند دوطرفه‌تر و خبرمحورتر شود.

جمع‌بندی

طلا پس از شکست کانال نزولی کوتاه‌مدت و بازپس‌گیری سطح کلیدی 61.8 درصد، دوباره وارد فاز بازیابی شده است. سناریوی پایه به نفع ادامه رشد است، تا زمانی که قیمت بالای 5,114 بماند و به‌ویژه اگر بتواند بالای 5,176 تثبیت شود. شکست دوباره به زیر 5,053 روشن‌ترین نشانه‌ای خواهد بود که این بازگشت ناکام مانده است.

برای دریافت به‌روزرسانی‌های لحظه‌ای و تحلیل‌های تخصصی بیشتر، وبینارها و گزارش‌های آتی آکادمی Errante را دنبال کنید.

• اشتراک‌گذاری