طلا بالای حمایت تثبیت شده، اما بازدهی های بالاتر و دلار قوی تر هنوز مانع رشد بیشتر هستند
- تحلیل بازار
- کالاهای اساسی
نکات کلیدی
- تعویق حملات ایالات متحده، بخشی از تقاضای فوری برای پناهگاه امن را کاهش داد.
- ابهام درباره ایران و ریسک حمل ونقل، فشار انرژی را همچنان زنده نگه داشت.
- بازدهی های بالاتر و دلار قوی تر، همچنان مانع رشد طلا شدند.
- طلا بالای ۴,۳۰۶ باقی مانده، اما ۴,۴۴۷ همچنان دروازه اصلی شکست صعودی است.
نمای کلی بازار
طلا اکنون میان دو نیروی متفاوت معامله می شود: از یک سو، بخشی از تنش ها موقتا کاهش یافته و از سوی دیگر، فشار کلان بازار همچنان پابرجاست. ایالات متحده حملات برنامه ریزی شده به زیرساخت های انرژی ایران را به تعویق انداخت و همین موضوع از شدت تقاضای فوری برای دارایی های امن کم کرد. با این حال، ابهام درباره گفت وگوها و ادامه تنش های منطقه ای باعث شده تصویر ژئوپلیتیکی هنوز حل نشده باقی بماند.
برای طلا، کانال اصلی اثرگذاری همچنان از مسیر بازدهی ها و دلار می گذرد. قیمت های بالاتر نفت و اختلال در حمل ونقل، ریسک های تورمی را بالا نگه داشته است و همین موضوع از بازدهی ها حمایت می کند و به دلار تقاضای دفاعی می دهد. این نکته برای XAU/USD مهم است، چون طلا بازدهی دوره ای ندارد و در نتیجه، هرچه انتظارات نرخ بهره بالاتر برود، جذابیت نسبی آن کمتر می شود.
رفتار کلی بازار فلزات هم همین تنش را نشان می دهد. فلزات گرانبها همچنان به دلار و بازدهی ها حساس هستند، در حالی که فلزات صنعتی همزمان با فشار زنجیره تامین و ابهام در سمت تقاضا روبه رو هستند. به همین دلیل، طلا همچنان به داده های کلان و تیترهای ژئوپلیتیکی بسیار حساس مانده است.
تحلیل تکنیکال
وضعیت فعلی تکنیکال
ساختار کلی نمودار هنوز نزولی است. طلا از سقف ۱۷ مارس تا ریزش ۲۳ مارس، سقف ها و کف های پایین تر ثبت کرده است. بازگشت اخیر، فضای کوتاه مدت را کمی بهتر کرده، اما هنوز بیشتر شبیه یک اصلاح در دل روند نزولی بزرگ تر است. قیمت بالاتر از خط میانی بولینگر در محدوده ۴,۳۹۷.۷ قرار دارد، اما هنوز پایین تر از میانگین متحرک وزنی سنگین تر در ۴,۵۱۰.۳ و همچنین پایین تر از سقف بازگشتی ۴,۴۴۷.۷ معامله می شود. بنابراین حرکت فعلی بیشتر در فاز بازیابی است تا یک چرخش تایید شده.
نقشه فیبوناچی و رفتار قیمت
مهم ترین موج فعال فعلی، بازگشت از ۴,۳۰۶.۰۷ تا ۴,۴۴۷.۷۱ است. این مرجع مناسبی برای تحلیل است، چون بازیابی فعلی را تعریف می کند و سطوحی را نشان می دهد که بازار اکنون به آن ها واکنش نشان می دهد. طلا سطح بازگشتی ۲۳.۶ درصد را در ۴,۳۳۹.۵ حفظ کرد و سپس دوباره بالای بازگشت ۶۱.۸ درصد در ۴,۳۹۳.۶ رفت. این رفتار نشان می دهد خریداران از کف پس از ریزش دفاع کرده اند. با این حال، قیمت هنوز نتوانسته از ۴,۴۴۷.۷ عبور کند و این سطح همچنان نخستین دروازه اصلی برای شکست صعودی است. عبور روشن از این محدوده، مسیر را به سمت ۴,۴۸۶.۲ و سپس ۴,۵۳۵.۲ باز می کند. اگر قیمت دوباره پایین تر از ۴,۳۹۳.۶ برگردد و سپس ۴,۳۳۹.۵ را از دست بدهد، احتمال بازآزمایی ۴,۳۰۶.۱ بالا می رود.
منطق حجم و جریان معاملات
این نمودار داده های حجمی ارائه می دهد. حجم در زمان افت ۲۳ مارس به شکل محسوسی بالا رفت و در جریان بازگشت نیز همچنان در سطوح بالا باقی ماند. این رفتار معمولا ابتدا نشان دهنده لیکویید شدن موقعیت ها و سپس بازچینی فعال دوطرفه است. کندل های اخیر با وجود بهبود قیمت، ادامه صعودی قدرتمندی نشان نداده اند و این موضوع می گوید خریداران فعلا بازار را باثبات کرده اند، اما هنوز کنترل کامل را در دست نگرفته اند.
تایید نوسان نماها
BBW پس از جهش قبلی نوسان در حال کاهش است و این موضوع از فشرده شدن بازار پس از یک فاز گسترش نوسان خبر می دهد. ROC نزدیک به حالت خنثی و اندکی مثبت است که از ثبات حمایت می کند، اما هنوز یک موج صعودی قوی را تایید نمی کند. PPO از سطوح پایین تر رو به بالا چرخیده و هیستوگرام نیز بهتر شده است که از سناریوی بازگشت حمایت می کند. خط نوسان ضمنی همچنان بالا و چسبنده باقی مانده و این وضعیت با بازاری سازگار است که با وجود بهبود قیمت نقدی، هنوز پرمیوم خبری را در خود نگه داشته است.
سناریوی اصلی
سناریوی پایه، یک بازگشت محتاطانه در دل یک ساختار کلی نزولی است. طلا باید بالای ۴,۳۹۳.۶ باقی بماند و سپس بالای ۴,۴۴۷.۷ بسته شود تا بتواند به سمت ۴,۴۸۶.۲ حرکت کند. اگر بازار نتواند از ۴,۴۴۷.۷ عبور کند و دوباره پایین تر از ۴,۳۹۳.۶ برگردد، احتمال دارد این بازگشت کم جان شود و بازار دوباره به سمت ۴,۳۳۹.۵ و ۴,۳۰۶.۱ حرکت کند. این دیدگاه بازگشتی کوتاه مدت با یک کلوز ساعتی قاطع پایین تر از ۴,۳۳۹.۵ بی اعتبار می شود.
سطوح کلیدی
- ۴,۳۰۶.۰۷: حمایت پایه و مبنای بازگشت
- ۴,۳۳۹.۵۰: بازگشت ۲۳.۶ درصد و نخستین کف اصلاحی
- ۴,۳۹۳.۶۰: بازگشت ۶۱.۸ درصد و پیوت فوری
- ۴,۴۴۷.۷۱: سقف بازیابی و محرک شکست صعودی
- ۴,۴۸۶.۲۴: امتداد ۱۲۷.۲ درصد و نخستین هدف صعودی
- ۴,۵۳۵.۲۴: امتداد ۱۶۱.۸ درصد و مقاومت بعدی
سناریوی جایگزین
سناریوی مقابل، ادامه دوباره افت قیمت است. کلوز دوباره پایین تر از ۴,۳۳۹.۵ نشان می دهد که بازگشت اخیر ناکام مانده است. در این صورت، طلا احتمالا ابتدا به سمت ۴,۳۰۶.۱ برمی گردد و اگر بازدهی ها و دلار دوباره شتاب بگیرند، حتی افت عمیق تر هم دور از ذهن نخواهد بود.
چشم انداز بنیادی
آنچه تاکنون منتشر شده
هزینه ساخت وساز امریکا در ماه ژانویه از منظر رشد اقتصادی کمی ضعیف تر منتشر شد، در حالی که برآورد GDPNow نزدیک ۲.۰ درصد باقی ماند. این ترکیب آن قدر ضعیف نبود که بتواند حمایت کلی دلار را که از ریسک تورمی ناشی از انرژی می آید، از بین ببرد.
محرک مهم تر، ژئوپلیتیک بود. واشنگتن حملات برنامه ریزی شده به زیرساخت های انرژی ایران را برای پنج روز به تعویق انداخت، اما درگیری همچنان حل نشده باقی ماند. بازار برای مدتی وارد فضای آرامش نسبی شد، اما نفت آن قدر محکم ماند که نگرانی های تورمی را حفظ کند. برای طلا، این ترکیب دشوار است، چون تقاضای معمول پناهگاه امن با تقاضای قوی تر برای دلار و انتظارات بازدهی بالاتر خنثی می شود.
فضای سیاستی هم مهم است. فدرال رزرو هفته گذشته نرخ ها را بدون تغییر نگه داشت و همچنان بر وابستگی تصمیم ها به داده ها تاکید کرد. در شرایط فعلی، قیمت های بالاتر نفت و اختلال در حمل بار، آستانه لازم برای بازگشت انتظارات کاهش نرخ را بالا برده و این کانال نرخ بهره را همچنان به زیان طلا نگه داشته است.
آنچه در ادامه مهم است
رویداد مهم بعدی در تقویم، شاخص های اولیه PMI منطقه یورو است. اگر این داده ها بهتر از انتظار منتشر شوند، احساس ریسک می تواند بهبود یابد و دلار تا حدی نرم شود و این موضوع به طلا کمک می کند بازگشت خود را حفظ کند. اگر داده ها ضعیف باشند، بازار احتمالا دوباره به سمت نگرانی رشد و تقاضا برای دلار حرکت می کند و XAU/USD تحت فشار قرار می گیرد.
پس از آن، داده های بهره وری و هزینه نیروی کار امریکا منتشر می شود. اگر هزینه نیروی کار بالاتر و بهره وری ضعیف تر باشد، بازدهی های کوتاه مدت احتمالا بالا می روند، چون بازار این ترکیب را تورمی تر تفسیر می کند. این وضعیت به ضرر طلا خواهد بود. اگر هزینه های نیروی کار کمتر شود و بهره وری بهتر بیاید، بازدهی ها می توانند نرم شوند و فضا برای حرکت طلا به سمت مقاومت های بالاتر باز شود.
در ادامه جلسه، شاخص های اولیه PMI امریکا منتشر می شوند. اگر اعداد تولید، خدمات و شاخص ترکیبی بهتر از انتظار باشند، بازار آن را نشانه تاب آوری رشد می بیند و این موضوع می تواند از بازدهی ها و دلار حمایت کند. واکنش اولیه چنین وضعیتی معمولا برای طلا منفی است. اگر PMIها ضعیف باشند، بازدهی ها می توانند افت کنند و طلا از مسیر تضعیف دلار منتفع شود.
حراج اوراق دو ساله امریکا نیز اهمیت دارد. تقاضای ضعیف، بازدهی های کوتاه مدت را بالا می برد و شرایط مالی را سختگیرانه تر می کند و به طلا فشار می آورد. تقاضای قوی، نتیجه معکوس دارد و می تواند به ثبات فلز زرد کمک کند.
ذخایر نفت API یک رویداد درجه دوم است، اما چون نفت اکنون مستقیما بر تورم و انتظارات نرخ بهره اثر می گذارد، همچنان اهمیت دارد. کاهش بزرگ ذخایر نفت می تواند شوک انرژی را تقویت کند و از بازدهی ها حمایت کند. افزایش ذخایر می تواند این کانال را نرم تر کند، هرچند تیترهای مربوط به ایران همچنان از داده های ذخایر مهم تر هستند.
رویدادی که بیشترین قدرت را برای تغییر روایت روز دارد، ترکیب داده های هزینه نیروی کار امریکا و PMIها است. با این حال، تیترهای تازه درباره ایران، عبور و مرور در هرمز، یا زیرساخت های انرژی همچنان می توانند تقویم را کاملا تحت الشعاع قرار دهند، چون بلافاصله هم بر انتظارات تورمی و هم بر احساس ریسک اثر می گذارند.
موقعیت گیری و احساسات بازار
رفتار میان بازاری همچنان به یک بازار شکننده اشاره می کند، نه به یک بازگشت کامل به ریسک پذیری. نفت بالا مانده، دلار بخشی از قدرت خود را بازپس گرفته و طلا با وجود فضای خطرناک ژئوپلیتیکی همچنان تحت فشار است. این رفتار نشان می دهد سرمایه گذاران هنوز دلار و نرخ های کوتاه مدت را ابزار اصلی دفاعی خود می دانند.
عملکرد ضعیف تر طلا همچنین می گوید احساسات بازار همچنان در برابر موج دیگری از فروش، در صورت رشد بازدهی ها، آسیب پذیر است. افت اخیر شرایط را تا حدی کشیده کرده، اما نمودار هنوز نشانه قطعی از چرخش روند نشان نمی دهد. تا زمانی که دلار و بازدهی های بخش کوتاه منحنی با هم نرم نشوند، طلا بیشتر واکنشی باقی می ماند تا اینکه به پناهگاه امن اصلی بازار تبدیل شود.
پیامدهای معاملاتی
سناریوی پایه با بازاری سازگار است که می خواهد پس از یک ریزش سریع، به ثبات برسد، اما هنوز با یک فضای کلان نامساعد روبه رو است. طلا برای ادامه بازگشت از ۴,۳۰۶ به بازدهی های نرم تر و دلار ضعیف تر نیاز دارد. تثبیت پایدار بالای ۴,۳۹۳.۶ بازگشت کوتاه مدت را زنده نگه می دارد و شکست بالای ۴,۴۴۷.۷ آن را به شکل معناداری تقویت می کند. این ساختار در صورتی ناکام می شود که قیمت دوباره پایین تر از ۴,۳۳۹.۵ برگردد و به ویژه اگر ۴,۳۰۶ را دوباره آزمایش کند. ریسک نوسان پیرامون داده های هزینه نیروی کار امریکا، پنجره انتشار PMI امریکا، و حراج اوراق دو ساله متمرکز است. معامله گران باید ابتدا تیترهای ایران و هرمز، سپس بازدهی های بخش کوتاه خزانه داری، و بعد واکنش دلار را دنبال کنند.
جمع بندی
طلا فعلا یک کف کوتاه مدت پیدا کرده، اما هنوز ساختار کلی نزولی را نشکسته است. سناریوی پایه، بازگشتی محتاطانه تا زمانی است که قیمت بالای ۴,۳۹۳.۶ بماند و ۴,۴۴۷.۷ به عنوان مهم ترین محرک صعودی عمل کند. رشد تازه در بازدهی های امریکا یا افت قاطع دوباره پایین تر از ۴,۳۳۹.۵، جهت گیری بازار را دوباره به سمت یک موج نزولی دیگر برمی گرداند.
برای دریافت بهروزرسانیهای لحظهای و تحلیلهای تخصصی بیشتر، وبینارها و گزارشهای آتی آکادمی Errante را دنبال کنید.
