واگرایی سیاستی پس از صورتجلسه فدرال رزرو، حمایت از دلار و فشار بر پوند
- تحلیل بازار
- تحلیل روزانه
نکات کلیدی
- صورتجلسه FOMC دوباره احتمال افزایش نرخ بهره را وارد معادلات بازار کرد. شاخص دلار حوالی ۹۹.۱۵ باقی مانده و تا زمانی که دادههای امریکا این روایت را تضعیف نکنند، بازار فارکس همچنان نسبت به قدرت دلار حساس میماند.
- کاهش بیش از انتظار تورم بریتانیا، پشتوانه نرخ بهرهای پوند را ضعیفتر کرده است. به همین دلیل، بازیابی GBP/USD فعلا زیر محدوده ۱.۳۴۵۰ متوقف شده و هنوز نشانهای از برگشت ساختاری در پوند دیده نمیشود.
- USD/JPY نزدیک ۱۵۹.۰۰ ساختار صعودی خود را حفظ کرده است. دلیل اصلی آن همچنان اختلاف بازدهی میان امریکا و ژاپن است. تا وقتی نرخهای امریکا بالا بمانند، ین در برابر دلار آسیبپذیر میماند.
- دادههای امروز امریکا، شامل مدعیان بیکاری، دادههای مسکن و شاخص تولیدی فیلادلفیا، تعیین میکنند که مکث فعلی دلار فقط استراحت در مسیر صعودی است یا شروع ذخیره سود و اصلاح گستردهتر.
پسزمینه کلان
تم اصلی بازار در ۲۱ می، واگرایی سیاستی پس از صورتجلسه فدرال رزرو و داده تورم بریتانیاست. بازار دیگر فقط به سطح بالای بازدهی امریکا نگاه نمیکند؛ بلکه مقایسه میکند کدام بانک مرکزی هنوز میتواند لحن انقباضی داشته باشد و کدام بانک مرکزی به دلیل افت تورم یا ضعف رشد، فضای کمتری برای سختگیری دارد.
صورتجلسه FOMC نشان داد بخشی از مقامات فدرال رزرو همچنان احتمال افزایش نرخ بهره را کنار نگذاشتهاند، بهویژه اگر تورم پایدار بماند. این پیام برای دلار حمایتی است، چون نشان میدهد بازار نباید فقط روی تاخیر در کاهش نرخ تمرکز کند؛ بلکه باید احتمال سیاست سختگیرانهتر را هم در نظر بگیرد.
در مقابل، تورم بریتانیا بیش از انتظار کاهش یافت. این موضوع فشار روی بانک مرکزی انگلستان را کاهش میدهد و باعث میشود پوند حمایت کمتری از مسیر بازقیمتگذاری نرخ بهره دریافت کند. به زبان ساده، دلار هنوز از سمت سیاست پولی حمایت دارد، اما پوند بخشی از پشتوانه نرخ بهرهای خود را از دست داده است.
برای فعالان بازار مالی ایران، این وضعیت شبیه حالتی است که یک دارایی از نرخ بدون ریسک و سیاست پولی حمایت میگیرد، اما دارایی مقابل با کاهش انتظارات نرخ بهره روبهرو میشود. در چنین شرایطی، جریان سرمایه معمولا به سمت ارزی حرکت میکند که بازدهی و پشتوانه سیاستی قویتری دارد.
با این حال، نکته مهم این است که دلار در حال حاضر شتاب صعودی تازه ندارد. نمودارها نشان میدهند دلار حمایت میشود، اما در حال تثبیت است. DXY خط روند صعودی کوتاهمدت خود را شکسته و حوالی ۹۹.۱۵ نوسان میکند. USD/JPY بالای حمایت روندی باقی مانده، اما زیر ۱۵۹.۱۵ محدود شده است. GBP/USD نیز از کف هفته گذشته برگشته، اما زیر مقاومت اصلی گیر کرده است.
بنابراین بازار در فاز تصمیم قرار دارد. اگر دادههای امریکا قوی باشند، دلار میتواند دوباره فعال شود. اگر دادهها ضعیف شوند، مکث فعلی شاخص دلار میتواند به ذخیره سود و پولبک گستردهتر تبدیل شود.
شاخص دلار در تایمفریم ۱ ساعته
DXY پیام انقباضی صورتجلسه فدرال رزرو را قیمتگذاری کرده، اما نمودار اکنون بیشتر حالت تثبیت دارد تا ادامه صعود پرقدرت. شاخص نزدیک ۹۹.۱۵ قرار دارد و پس از ناکامی در حفظ حرکت بالای ۹۹.۴۷، اکنون حوالی سطح اصلاحی ۹۹.۱۴۷ معامله میشود.
شکست خط روند صعودی کوتاهمدت اهمیت دارد. این شکست نشان میدهد مومنتوم دلار دیگر یکطرفه نیست. دلار هنوز از نظر بنیادی و سیاستی حمایت دارد، اما بازار برای ادامه رشد به تایید جدید نیاز دارد. این تایید میتواند از دادههای قوی امریکا یا افزایش دوباره بازدهی اوراق بیاید.
اگر DXY دوباره بالای ۹۹.۴۷ برگردد، مسیر حرکت به سمت ۹۹.۸۱ و سپس ۱۰۰.۰۰ باز میشود. اما اگر شاخص به زیر ۹۸.۹۵ برود، بازار نشان میدهد رالی پس از صورتجلسه در حال تخلیه است.
پیام معاملاتی روشن است: تا زمانی که DXY زیر ۹۹.۴۷ ناکام بماند، یورو، پوند و ارزهای پرریسک میتوانند کمی تثبیت شوند. اما شکست بالای این سطح دوباره دلار را به مرکز تقاضا برمیگرداند.
GBP/USD در تایمفریم ۴ ساعته
GBP/USD روشنترین نمودار برای مشاهده واگرایی سیاستی است. پوند پس از افت شدید هفته گذشته کمی بازیابی شده، اما این بازیابی هنوز نتوانسته مقاومت مهم ۱.۳۴۴۹ را بشکند. این سطح در ساختار فعلی نقش مقاومت کلیدی دارد.
قیمت نزدیک ۱.۳۴۳۳ معامله میشود؛ بالای سطح ۱.۳۴۲۰، اما همچنان زیر میانگین متحرک وزنی ۴ ساعته نزدیک ۱.۳۴۷۹ قرار دارد. این ترکیب نشان میدهد حرکت فعلی پوند بیشتر یک برگشت تاکتیکی است، نه تغییر روند اصلی.
اگر GBP/USD بتواند بالای ۱.۳۴۴۹ بسته شود، مسیر به سمت ۱.۳۴۶۹ و سپس ۱.۳۴۹۵ باز میشود. اما اگر قیمت در همین محدوده رد شود، احتمال برگشت به سمت ۱.۳۴۲۰ و سپس ۱.۳۳۷۵ افزایش مییابد.
برای ادامه رشد پوند، یکی از دو شرط لازم است: یا دادههای امریکا باید ضعیف شوند و فشار دلار کاهش یابد، یا بازار دوباره حمایت نرخ بهرهای قویتری برای پوند قیمتگذاری کند. در غیر این صورت، GBP/USD همچنان در برابر بازگشت تقاضای دلار آسیبپذیر میماند.
USD/JPY در تایمفریم ۱ ساعته
USD/JPY نشان میدهد دلار در جایی که اختلاف نرخ بهره بیشترین اهمیت را دارد، هنوز حمایت دارد. این جفت ارز نزدیک ۱۵۹.۰۳ معامله میشود و بالای حمایت ۱۵۸.۹۳۴ و خط روند صعودی میانه می باقی مانده است.
تا زمانی که سطح ۱۵۸.۵۸ حفظ شود، ساختار کوتاهمدت USD/JPY همچنان صعودی و سازنده است. مقاومتهای بعدی در ۱۵۹.۱۵، ۱۵۹.۳۱، ۱۵۹.۵۱ و ۱۵۹.۷۳ قرار دارند. شکست زیر ۱۵۸.۵۸ میتواند نشان دهد محرک نرخ بهرهای دلار در حال ضعیف شدن است.
PPO دوباره مثبت شده و نوسان ضمنی در حال کاهش است. این یعنی حرکت USD/JPY منظمتر شده و بازار کمتر حالت هیجانی دارد. اگر DXY تثبیت شود و دادههای امریکا محکم بمانند، USD/JPY میتواند آرامتر اما همچنان صعودی حرکت کند. اگر DXY وارد شکست نزولی شود، USD/JPY احتمالا دیرتر از سایر جفتهای دلاری تضعیف میشود، چون هنوز از اختلاف نرخ بهره حمایت میگیرد.
نقشه تاکتیکی بازار
در سناریوی اصلی، DXY بالای ۹۸.۹۵ باقی میماند، USD/JPY بالای ۱۵۸.۵۸ حفظ میشود و GBP/USD زیر ۱.۳۴۴۹ محدود میماند. در این حالت، دلار همچنان حمایت دارد، اما رشد آن کندتر و انتخابیتر خواهد بود.
در سناریوی جایگزین، دادههای امریکا ناامیدکننده منتشر میشوند، DXY سطح ۹۸.۹۵ را از دست میدهد و GBP/USD بالای ۱.۳۴۴۹ بسته میشود. در این حالت، تم بازار از واگرایی سیاستی به ذخیره سود از دلار تغییر میکند.
سیگنالهای تایید قدرت دلار شامل DXY بالای ۹۹.۴۷، USD/JPY بالای ۱۵۹.۱۵ و رد شدن GBP/USD از مقاومت ۱.۳۴۴۹ است.
سیگنالهای ابطال این تم شامل DXY زیر ۹۸.۹۵، USD/JPY زیر ۱۵۸.۵۸ و GBP/USD بالای ۱.۳۴۹۵ است.
مهمترین سطح برای رصد، DXY در ۹۹.۴۷ است. بالای این سطح، تقاضای دلار پس از صورتجلسه دوباره فعال میشود. زیر این سطح، بازار بیشتر در فاز تثبیت و مکث باقی میماند.
جمعبندی
تم غالب ۲۱ می، واگرایی سیاستی پس از صورتجلسه FOMC و داده تورم بریتانیاست. دلار هنوز از حمایت سیاستی و نرخ بهرهای برخوردار است، در حالی که پوند پس از کاهش تورم بریتانیا بخشی از پشتوانه خود را از دست داده است.
با این حال، دلار هنوز در مرحله شتابگیری تازه نیست. شاخص دلار باید بالای ۹۹.۴۷ تثبیت شود تا رالی پس از صورتجلسه دوباره فعال شود. در مقابل، شکست زیر ۹۸.۹۵ میتواند نشانه شروع ذخیره سود از دلار باشد.
برای فعالان بازار مالی، پیام اصلی این است: بازار اکنون فقط به سطح بازدهی نگاه نمیکند، بلکه تفاوت مسیر بانکهای مرکزی را قیمتگذاری میکند. تا زمانی که فدرال رزرو انقباضیتر از بانک مرکزی انگلستان دیده شود، دلار نسبت به پوند دست بالاتر دارد؛ مگر اینکه دادههای امریکا این روایت را تضعیف کنند.
برای دریافت بهروزرسانیهای لحظهای و تحلیلهای تخصصی بیشتر، وبینارها و گزارشهای آتی آکادمی Errante را دنبال کنید.
