نقره زیر فشار مانده و به سمت حمایت های پایین تر حرکت می کند

نکات کلیدی

• ریسک جنگ در خاورمیانه قیمت نفت و نگرانی های تورمی را بالا برده است و همین موضوع از بازدهی ها حمایت می کند و تا وقتی تقاضای پناهگاه امن قوی تر نشود، نقره را تحت فشار نگه می دارد.
• سیگنال فدرال رزرو مبنی بر ماندگاری نرخ های بالا برای مدت طولانی تر، فضای نرخ بهره را محکم تر کرده و رشد نقره را محدود ساخته است. در این شرایط، فقط بازگشت های قیمتی بالای مقاومت های شکسته شده می توانند معنا دار باشند.
• نقره نسبت به طلا آسیب پذیرتر مانده، زیرا ضعف رشد اقتصادی و فشارهای ناشی از اختلال در حمل ونقل می تواند چشم انداز تقاضای صنعتی آن را تضعیف کند.
• تصمیم های امروز بانک های مرکزی و داده های امریکا می توانند خیلی سریع جهت نرخ ها و احساس ریسک را تغییر دهند، بنابراین نقره برای رسیدن به ثبات، به بازدهی های نرم تر نیاز دارد.

نمای کلی بازار

نقره امروز در یک ترکیب کلان نامساعد معامله می شود. جنگ باعث جهش شدید نفت و گسترش پرمیوم ریسک تورمی شده، اما فدرال رزرو به جای ارسال سیگنال کاهش سریع فشار، موضعی محتاطانه و انقباضی تر برای مدت طولانی تر اتخاذ کرده است. این ترکیب به نفع دلار و بازدهی های بالاتر عمل کرده و نه به نفع فلزات گرانبها با بتای بالاتر. به همین دلیل، با وجود آنکه تنش ژئوپلیتیکی همچنان بالاست، نقره افت کرده است.

کانال اصلی انتقال این فشار از مسیر نرخ ها و رشد اقتصادی می گذرد، نه از مسیر تقاضای صرفا پناهگاه امن. در سال ۲۰۲۵، حدود ۲۰ میلیون بشکه در روز نفت از تنگه هرمز عبور می کرد که معادل حدود ۲۰ درصد مصرف جهانی مایعات نفتی بود. همچنین حدود یک پنجم تجارت جهانی LNG نیز از این تنگه عبور داشت. از آنجا که ۸۳ درصد جریان LNG عبوری از هرمز به آسیا می رفت و بیشتر این حجم ها جایگزین آسانی ندارند، این شوک به طور همزمان هزینه حمل بار، انرژی و نهاده های تولید را بالا می برد.

این موضوع برای نقره مهم تر از طلاست، زیرا نقره همچنان بار سنگینی از تقاضای صنعتی را با خود دارد. کل تقاضای نقره در سال ۲۰۲۴ به ۱.۱۶ میلیارد اونس رسید و فقط تقاضای صنعتی آن در رکورد ۶۸۰.۵ میلیون اونس قرار گرفت. تغییر مسیر صادرات عربستان از مسیر ینبع شاید صادرات دریای سرخ را در این ماه به ۳.۸ میلیون بشکه در روز برساند، اما این فقط یک راه حل نسبی است. به همین دلیل بازار همچنان این جنگ را با نگاه رکود تورمی و فشار منفی بر رشد اقتصادی تفسیر می کند.

تحلیل تکنیکال

وضعیت فعلی تکنیکال

نمودار نقره یک اصلاح بالغ را پس از جهش تند اواخر ژانویه نشان می دهد. ساختار نوسانی قابل مشاهده از سقف های بالاتر به سقف های پایین تر تغییر کرده و بازگشت ماه مارس نتوانسته سقف بازیابی قبلی را پس بگیرد. قیمت اکنون کانال صعودی کوتاه مدت را شکسته و نزدیک بخش پایین دامنه قابل مشاهده قرار گرفته است.

ساختار بازار نیز به صورت مرحله ای ضعیف تر شده است. ریزش پس از جهش، شکست اصلی ساختار را ایجاد کرد. بازگشت فوریه فقط بخشی از این آسیب را جبران کرد و تثبیت اخیر در ماه مارس در نهایت به سمت پایین شکسته شد. آخرین کندل زیر ناحیه شکست بسته شده و بیشتر به فشار در محدوده باند پایینی متمایل است تا شرایط بازگشتی.

قیمت پایین تر از خط میانی بولینگر قرار دارد و نزدیک باند پایینی معامله می شود. این وضعیت بیشتر نشانه فشار روند است تا تعادل. همچنین بازار پایین تر از خوشه حمایتی شکسته شده در محدوده ۷۴.۵ تا ۷۷.۹ قرار گرفته و به همین دلیل این ناحیه اکنون به عنوان عرضه در سقف دیده می شود.

نقشه فیبوناچی و رفتار قیمت

مهم ترین موج فعال فعلی، از سقف بازیابی ابتدای مارس در محدوده ۸۹.۹۵ تا کف واکنشی میانه مارس در حوالی ۷۷.۸۶ امتداد دارد. این همان مرجع درست برای تحلیل است، زیرا بازار در طول آخرین فاز تثبیت و شکست، بارها پیرامون همین سطوح معامله شده است.

نقشه فیبوناچی نشان می دهد بازار به سطوح امتدادی به خوبی واکنش نشان داده است. قیمت پس از آنکه نتوانست رشد خود را به سمت سقف ۸۹.۹۵ حفظ کند، برگشت. سپس ناحیه ۶۱.۸ درصد در ۸۲.۴۸ را از دست داد، از امتداد ۱۰۰ درصد در ۷۷.۸۶ پایین تر رفت و اکنون در حال آزمایش امتداد ۱۲۷.۲ درصد در محدوده ۷۴.۵۷ است. امتداد مهم بعدی در ۷۰.۳۸ قرار دارد و هدف نزولی عمیق تر در ۶۵.۷۶ دیده می شود.

رفتار قیمت نیز با این نقشه هماهنگ است. بازگشت ها کوتاه تر شده اند، کندل های نزولی با قدرت بیشتری به سمت سطوح شکسته شده حرکت کرده اند و بازار پس از افت اخیر هنوز نتوانسته هیچ ناحیه مهم فیبوناچی را با قدرت بازپس بگیرد. این رفتار بیشتر از ادامه روند حمایت می کند تا از پایان یافتن کامل فشار فروش.

تایید نوسان نماها

ROC پایین تر از صفر باقی مانده و همچنان شیب نزولی دارد. این موضوع مومنتوم منفی کوتاه مدت را تایید می کند. PPO نیز پایین تر از خط صفر قرار دارد و همچنان متمایل به نزول است و هیستوگرام آن هم ضعیف مانده است. بنابراین مومنتوم هنوز وارد فاز مثبت نشده است.

مجموعه نوسان ضمنی عدد ۴۲.۲۴۲ را نشان می دهد و از اوج های فوریه در حال کاهش است. این رفتار به ما می گوید که بازار اختیار معامله دیگر مانند قبل در حال قیمت گذاری وحشت نیست، با اینکه قیمت نقدی هنوز در حال افت است. در عمل، این وضعیت بیشتر با یک امتداد منظم روند سازگار است تا با یک کف نهایی ناشی از تسلیم کامل بازار.

سناریوی پایه تا وقتی قیمت پایین تر از ۷۷.۸۶ و به ویژه پایین تر از ۸۲.۴۸ باقی بماند، همچنان نزولی است. هدف بعدی، آزمایش روشن سطح ۷۰.۳۸ خواهد بود. اگر فروشندگان بتوانند کلوزهای روزانه را پایین تر از ۷۴.۵۷ حفظ کنند، مسیر نزولی می تواند تا ۶۵.۷۶ ادامه پیدا کند. سطح بی اعتباری این سناریوی نزولی، یک کلوز روزانه دوباره بالای ۸۲.۴۸ است.

سطوح کلیدی

۸۲.۴۸ سطح بازگشتی ۶۱.۸ درصد و نخستین ناحیه مهم برای بی اعتبار شدن سناریوی نزولی است.

۷۷.۸۶ امتداد ۱۰۰ درصد و نزدیک ترین پیوت شکست نزولی است.

۷۴.۵۷ امتداد ۱۲۷.۲ درصد و ناحیه حمایتی ای است که اکنون به مقاومت تبدیل شده است.

۷۰.۳۸ امتداد ۱۶۱.۸ درصد و هدف بعدی در مسیر نزول است.

۶۵.۷۶ امتداد ۲۰۰ درصد و هدف نزولی عمیق تر محسوب می شود.

۸۹.۹۵ سقف بازیابی قبلی و سطحی است که بازپس گیری آن می تواند کل ساختار نزولی را از نو ارزیابی کند.

سناریوی جایگزین

سناریوی مخالف نیاز دارد که ابتدا یک کلوز روزانه بالای ۷۷.۸۶ ثبت شود و سپس سطح ۸۲.۴۸ نیز دوباره پس گرفته شود. چنین رفتاری نشان می دهد شکست نزولی ناموفق بوده و می تواند زمینه یک فشار صعودی تا محدوده ۸۹.۹۵ را فراهم کند. در آن سطح، ساختار اصلاحی نزولی بزرگ تر وارد آزمون اصلی خود خواهد شد.

چشم انداز بنیادی

چه چیزهایی تاکنون منتشر شده اند

فدرال رزرو دامنه هدف را در ۳.۵۰ تا ۳.۷۵ درصد حفظ کرد و مطابق انتظار بازار، سیاست را بدون تغییر گذاشت. در بیانیه آمده که تورم همچنان تا حدی بالا مانده و خاورمیانه به عنوان منبعی از عدم قطعیت معرفی شده است. در پیش بینی های جدید، میانه تورم PCE سال ۲۰۲۶ از ۲.۴ درصد در دسامبر به ۲.۷ درصد افزایش یافت و PCE اصلی نیز از ۲.۵ درصد به ۲.۷ درصد رسید. نرخ بیکاری در ۴.۴ درصد حفظ شد، رشد GDP از ۲.۳ درصد به ۲.۴ درصد بالا رفت، و میانه نرخ بهره در پایان ۲۰۲۶ روی ۳.۴ درصد قرار گرفت که فقط حدود یک کاهش ۲۵ واحد پایه ای از نقطه میانی فعلی را نشان می دهد. این ترکیب باعث شد بازار کاهش نرخ های کمتری را قیمت گذاری کند و بازدهی ها بالا بروند و شرایط مالی سختگیرانه تر شوند. نتیجه مستقیم این روند، ضعف نقره بود.

بانک مرکزی ژاپن نیز نرخ سیاستی خود را در ۰.۷۵ درصد نگه داشت که مطابق انتظار بود و تغییری نسبت به قبل نداشت. این تصمیم مستقیما نقره را جابه جا نکرد، اما پیام گسترده تری را تقویت کرد که بانک های مرکزی تمایلی به اتخاذ سیاست انبساطی در برابر یک شوک تورمی ناشی از انرژی ندارند. در بازار امروز، این موضوع تمرکز را روی نرخ های بالا نگه می دارد، نه بر یک تقاضای شفاف پناهگاه امن برای فلزات.

چه چیزهایی در ادامه مهم هستند

بر اساس تقویم تاییدشده ۱۹ مارس، رویدادهای مهم بعدی در طول جلسه اروپا و امریکا به صورت فشرده منتشر می شوند.

ارزیابی سیاستی بانک ملی سوئیس در ساعت ۰۹:۳۰ به وقت اروپای مرکزی. لحن نرم تر یا یک کاهش غیرمنتظره می تواند فشار نرخ ها در اروپا را کمتر کند و شاید به نقره کمک کند به ثبات برسد. اما توقف با لحن انقباضی، روایت ریسک تورمی را تقویت می کند و نقره را سنگین نگه می دارد.

تصمیم بانک انگلستان که امروز اعلام می شود. توقف با لحن انبساطی می تواند بخشی از ترس جهانی از نرخ های بالا را کاهش دهد. اما توقف با لحن انقباضی یا آرایی که علیه کاهش نرخ باشند، روایت ماندگاری نرخ های بالا برای مدت طولانی تر را تقویت می کند و فشار نزولی بر نقره را حفظ خواهد کرد.

تصمیم بانک مرکزی اروپا در ساعت ۱۴:۱۵ و کنفرانس خبری در ساعت ۱۴:۴۵ به وقت اروپای مرکزی. اگر پیام بانک مرکزی اروپا بر ماندگاری تورم تاکید بیشتری داشته باشد، بازدهی های اروپایی بالا می روند و دلار از مسیر بازقیمت گذاری جهانی حمایت می شود و این موضوع به نفع نقره نیست. اما اگر پیام بیشتر بر ضعف رشد متمرکز باشد، بازدهی ها نرم تر می شوند و امکان یک بازگشت مقطعی برای نقره به وجود می آید.

مدعیان هفتگی بیکاری امریکا در ساعت ۰۸:۳۰ به وقت شرق امریکا. اگر بازار کار قوی تر از رقم ۲۱۳ هزار نفر هفته قبل دیده شود، بازدهی های کوتاه مدت را بالا می برد و به نقره فشار وارد می کند. اگر داده ضعیف تر باشد، شرط بندی روی کاهش نرخ دوباره زنده می شود و به نقره فضا برای بازیابی می دهد.

شاخص پیشرو اقتصادی امریکا در ساعت ۱۰:۰۰ به وقت شرق امریکا. عدد قوی تر از انتظار با این دیدگاه همراه است که رشد اقتصادی به این زودی ها وارد افت شدید نمی شود و از بازدهی های بالاتر حمایت می کند. عدد ضعیف تر بازدهی ها را نرم می کند، هرچند اگر ترس از رشد اقتصادی خیلی شدید شود، باز هم ممکن است به دلیل ماهیت صنعتی نقره، اثر حمایتی آن محدود بماند.

در میان این داده ها، انتشار مدعیان بیکاری امریکا بیشترین قدرت را برای تغییر روایت روز دارد. در حال حاضر، نقره بیشتر از آنکه به عنوان پوشش جنگ معامله شود، از کانال نرخ های امریکا معامله می شود.

موقعیت گیری و احساسات بازار

فضای ریسک همین حالا هم دفاعی به نظر می رسد. سهام امریکا پس از نشست فدرال رزرو افت کرد، سهام آسیا نیز در ادامه پایین آمد و برنت بالای ۱۱۰ دلار باقی ماند، اما نقره همچنان افت شدیدی را تجربه کرد. این عملکرد نسبی به شما می گوید بازار در شرایط فعلی، نقدشوندگی دلار و پوشش ریسک از مسیر نرخ ها را به قرار گرفتن در معرض فلزات گرانبهای چرخه ای ترجیح می دهد. داده های رسمی جدید درباره موقعیت گیری درون روزی در دسترس نیست، بنابراین رفتار خود قیمت، روشن ترین تصویر را ارائه می دهد.

پیامدهای معاملاتی

سناریوی پایه با بازدهی های محکم تر در بخش کوتاه منحنی امریکا، پرمیوم بالای ریسک نفت، و باقی ماندن قیمت پایین تر از ۷۷.۸۶ سازگار است. یک کلوز روزانه بالای ۸۲.۴۸ امتداد نزولی فعلی را بی اعتبار می کند و بازار را وادار می سازد مسیر را دوباره تا ۸۹.۹۵ ارزیابی کند. ریسک نوسان در اطراف زمان انتشار تصمیم بانک ملی سوئیس، تصمیم بانک انگلستان، تصمیم و کنفرانس خبری بانک مرکزی اروپا، و پنجره داده های امریکا در ساعت ۰۸:۳۰ و ۱۰:۰۰ به وقت شرق امریکا متمرکز شده است.

نخستین چیزی که باید زیر نظر داشت، بازدهی های بخش کوتاه منحنی امریکا است، زیرا این عامل بیش از پوشش جنگی، نقره را هدایت کرده است. دومین نکته، رفتار کلی دلار پس از تصمیم بانک مرکزی اروپا و داده های مدعیان بیکاری امریکاست. سومین نکته این است که آیا سهام به کاهش ریسک ادامه می دهد بدون آنکه نقره را بالا ببرد یا نه. اگر چنین شود، تایید می کند که بازار در حال قیمت گذاری رکود تورمی و فشار رشد است، نه تقاضای کلاسیک پناهگاه امن. نفت همچنان مهم ترین حلقه کالایی این زنجیره است. اگر برنت در سطوح بالا باقی بماند و نقره همچنان نتواند سطح ۷۴.۵۷ را بازپس بگیرد، فشار نزولی پابرجا خواهد ماند.

جمع بندی

نقره همچنان تحت فشار است، زیرا بازار فعلا جنگ ایران را قبل از هر چیز به عنوان یک شوک تورمی و نرخ بهره ای می بیند و نه صرفا یک رویداد پناهگاه امن. نمودار نیز تا زمانی که قیمت پایین تر از ۷۷.۸۶ و به ویژه پایین تر از ۸۲.۴۸ باقی بماند، همین دیدگاه را تایید می کند. شکست روشن دوباره بالای ۸۲.۴۸ می تواند جهت گیری بازار را تغییر دهد، اما تا آن زمان، محتمل ترین مسیر همچنان به سمت ۷۰.۳۸ باقی می ماند.

برای آموزش های بیشتر و دنبال کردن تحلیل های روزانه بازار، به آکادمی ارانته مراجعه کنید.

• اشتراک‌گذاری