بازگشت تهدیدها، تقاضا برای دلار را احیا میکند و سهام از موج آرامش عقب مینشیند
- تحلیل بازار
- تحلیل روزانه
نکات کلیدی
- لحن تندتر رییس جمهور ایالات متحده ، نفت را بالا میبرد و از دلار حمایت میکند.
- بازدهیهای بالاتر، تقاضا برای دلار را تقویت میکنند.
- شاخص US500 از بازگشت صعودی فاصله میگیرد.
- بازار فارکس همچنان از نفت و احساس ریسک جهت میگیرد.
تم روز
مهم ترین روایت بازار امروز، شوک ناشی از تشدید لحن رسمی مقامهاست. تغییری که در ۲۴ ساعت گذشته رخ میدهد این است که بازار از قیمتگذاری یک کاهش تنش کوتاهمدت، دوباره به سمت قیمتگذاری ریسک تشدید تنش حرکت میکند؛ آن هم پس از این که ترامپ میگوید امریکا در دو تا سه هفته آینده ایران را «بسیار سخت» هدف قرار میدهد. این تغییر مهم است، چون موج آرامش قبلی بر این فرض استوار بود که احتمال یک خروج نسبتا برنامه ریزی شده از بحران وجود دارد. وقتی این روایت از بین میرود، بازار بلافاصله پرمیوم نفت را دوباره بالا میبرد، ریسکپذیری را کاهش میدهد و دوباره به سمت دلار برمیگردد.
متغیری که امروز قیمت پول را در کل بازار هدایت میکند، بخش کوتاه منحنی نرخ در امریکاست، اما این بار این حرکت بیشتر از سمت نفت میآید، نه از خوشبینی به رشد داخلی. برنت دوباره بالای ۱۰۷ دلار میرود، بعد از آن که بیش از ۶ درصد رشد کرده است، و بازار هم بخشی از کاهش نرخهای احتمالی فدرال رزرو در سال جاری را حذف میکند، چون سرمایهگذاران به این نتیجه میرسند که قیمتهای بالاتر انرژی فشار تورمی را زنده نگه میدارد. در نتیجه، دلار همزمان از دو کانال حمایت میشود: تقاضای پناهگاه امن و مسیر محکمتر نرخ بهره.
شاخص دلار، بیان مستقیم این بازقیمتگذاری است. در نمودار، DXY از محدوده ۹۹.۳۰ برگشته و دوباره بالای ۱۰۰ قرار گرفته، در حالی که ۱۰۰.۲۶ و ۱۰۰.۶۴ مقاومتهای مهم بعدی هستند. شاخص US500 سمت دیگر این انتقال را نشان میدهد. نمودار، بازگشت قیمت به سمت مقاومت ۶,۵۴۰ تا ۶,۶۱۰ را رد میکند و دوباره به سمت ۶,۴۸۶ برمیگردد. این رفتار به معاملهگران میگوید بازار حاضر نیست در شرایطی که لحن جنگی دوباره به سمت تشدید تنش برمیگردد، روی موج آرامش باقی بماند. برای بازار فارکس در ۲۴ ساعت آینده، این یعنی دلار همچنان حمایت میشود؛ مگر آنکه سهام دوباره بازیابی شود و نفت رشد ناشی از این سخنرانی را پس بدهد.
فرض پایه این است که داده اصلی امروز در داخل امریکا، مدعیان بیکاری است، در حالی که گزارش اشتغال روز جمعه در شرایطی منتشر میشود که بازار امریکا بسته است. این تقویم فشرده مهم است، چون معاملهگران در آستانه یک تعطیلات سهروزه، کمتر تمایل دارند موقعیتهای ریسکی بزرگ و تازه بگیرند؛ بهویژه وقتی تیترهای جنگی هنوز میتوانند خیلی سریع تغییر کنند.
نمای کلی بازارهای مختلف
رفتار بازارهای مختلف با یک بازتنظیم ریسک ناشی از لحن سیاسی هماهنگ است. برنت پس از این سخنرانی دوباره بالای ۱۰۷ دلار رفته، بازدهی اوراق خزانهداری امریکا بالا آمده و بازار دیگر مثل قبل از شروع جنگ، انتظار سیاست انبساطی در سال جاری را ندارد. شاخص دلار دوباره بالای ۱۰۰ قرار دارد، در حالی که معاملات آتی US500 و دیگر بازارهای سهام تحت فشار هستند. این ترکیب بیشتر شبیه یک واکنش رکود تورمی است تا یک ترس ساده از رشد: نفت بالاتر ریسک تورم را بالا میبرد، بازدهیهای بالاتر از دلار حمایت میکنند، و سهام همزمان تحت فشار قرار میگیرد، چون همین شوک نفتی به حاشیه سود و تقاضا ضربه میزند.
محرکهای کلان موثر بر قیمت
دلار دوباره در حال بازیابی اعتبار خود است
آنچه در DXY اهمیت دارد فقط این نیست که شاخص برگشته، بلکه مهمتر این است که از کجا برگشته است. چرخش قیمت از محدوده ۹۹.۲۹ و بازیابی بالای ۱۰۰.۰۵ به معاملهگران میگوید کانال صعودی بزرگتر هنوز برقرار است. شاخص دیگر در فاز یک شکست صعودی کاملا واضح نیست، اما در عین حال هنوز وارد شکست نزولی هم نشده است. به همین دلیل، ۱۰۰.۲۶ و سپس ۱۰۰.۶۴ به عنوان مقاومتهای بعدی مطرح میشوند. اگر شاخص بالای ۱۰۰.۰۵ بماند و همزمان سهام ضعیف بماند، این حرکت بیشتر شبیه تجمیع دوباره موقعیتهای خرید است تا فقط یک بازگشت هیجانی کوتاهمدت.
US500 هنوز شبیه یک بازگشت صعودی ناموفق است
نمودار سهام مهم است، چون نشان میدهد موج آرامش دقیقا در کجا باید خود را ثابت میکرد و نتوانست. بازگشت از ۶,۳۱۲ تا ناحیه مقاومت بالا میرود، اما زیر ۶,۵۴۰ متوقف میشود و دوباره به سمت ۶,۴۸۶ برمیگردد. این رفتاری نیست که معمولا پس از یک تنشزدایی واقعی و پایدار دیده میشود. در عوض، نمودار بیشتر شبیه یک بازگشت اصلاحی در دل یک ساختار سنگینتر عمل میکند. اگر قیمت پایینتر از ۶,۴۲۵ برود، معاملهگران دلیل محکمتری خواهند داشت که این حرکت را یک موج تازه کاهش ریسک بدانند، نه فقط یک نوسان موقت.
آسیا نخستین داوری واقعی را درباره این سخنرانی نشان میدهد
شفافترین واکنش اولیه از آسیا میآید؛ جایی که بازارهای سهام پیش از باز شدن بازار نقدی اروپا و امریکا این خبر را جذب میکنند. ژاپن ۲.۴ درصد افت میکند و کره جنوبی ۴.۷ درصد پایین میآید. این رفتار به شما میگوید سرمایهگذاران این سخنرانی را همزمان به عنوان یک شوک منفی برای رشد و یک شوک مثبت برای تورم میبینند. این موضوع برای نمودارها مهم است، چون US500 اکنون در هماهنگی با احساس ریسک جهانی معامله میشود، نه به صورت جداگانه. اگر سهام اروپا و امریکا نتوانند باثبات شوند، بازگشت ناموفق در نمودار اهمیت بیشتری برای فارکس پیدا میکند و حمایت از دلار را تقویت میکند.
نفت، پل میان ژئوپلیتیک و قیمتگذاری کلان است
برنت دوباره بالای ۱۰۷ دلار میرود و همین موضوع یک تیتر سیاسی را به یک رویداد بزرگ بازار تبدیل میکند. نفت بالاتر فقط احساسات را تضعیف نمیکند، بلکه فشار تورمی را هم دوباره زنده میکند و بانکهای مرکزی را کمتر منعطف میسازد. به همین دلیل، تقاضا برای دلار فقط یک حرکت پناهگاه امن نیست، بلکه یک بازقیمتگذاری کلان نیز هست. تا وقتی نفت بالای ۱۰۵ دلار بماند، فشار بر سهام همچنان پابرجاست و DXY از یک کف محکمتر برخوردار خواهد بود.
نقشه تاکتیکی بازار
سناریوی پایه برای ۲۴ ساعت آینده این است که بازار، سخنرانی ترامپ را به عنوان یک شوک تشدید تنش قیمتگذاری کند، نه به عنوان نشانهای از پایان بحران. در این شرایط، DXY بالای ۱۰۰.۰۵ حمایت میشود، US500 پایینتر از ۶,۵۴۰ آسیبپذیر میماند و پرمیوم تورمی ناشی از نفت حفظ میشود.
سناریوی جایگزین این است که لحن مقامها در ادامه ملایم تر شود، نفت دوباره پایینتر از ۱۰۵ دلار برگردد و سهام آنقدر بازیابی شود که بخشی از تقاضای اخیر برای دلار تخلیه شود.
نشانههای تایید این سناریو روشن هستند. DXY بالای ۱۰۰.۰۵ باقی بماند و دوباره ۱۰۰.۲۶ و سپس ۱۰۰.۶۴ را آزمایش کند؛ US500 پایینتر از ۶,۵۴۰ بماند؛ برنت بالای ۱۰۵ دلار حفظ شود؛ و بازدهیهای بخش کوتاه منحنی محکم بمانند.
نشانههای بیاعتباری هم روشناند. DXY دوباره پایینتر از ۹۹.۶۲ و بهویژه ۹۹.۳۰ برگردد، در حالی که US500 سطح ۶,۵۴۰ را پس بگیرد و بالای ۶,۶۱۰ تثبیت شود. چنین ترکیبی تم امروز را تضعیف میکند، چون نشان میدهد معاملهگران دوباره امید به تنشزدایی را مهمتر از شوک ناشی از لحن جنگی میبینند.
مهمترین سطحی که باید زیر نظر داشت، ۱۰۰.۰۵ در DXY است. اگر شاخص بالای این ناحیه بماند و همزمان سهام تحت فشار باقی بماند، بازار همچنان این سخنرانی را یک بازتنظیم معنادار رو به بالا در پرمیوم جنگی تلقی میکند.
جمعبندی
تم غالب امروز که از جنگ تغذیه میشود، شوک ناشی از لحن رسمی مقامهاست. روشنترین دارایی تاییدکننده این وضعیت، DXY است، چون هر دو کانال اصلی حرکت را در خود جمع کرده است: نفت بالاتر بازدهیها را محکم نگه میدارد و ضعف احساس ریسک تقاضای پناهگاه امن را احیا میکند. برای جلسه بعدی، محتملترین نتیجه در فارکس همچنان ادامه تابآوری دلار است؛ مگر آنکه نفت عقبنشینی کند و سهام مقاومتهای مهم خود را پس بگیرد.
برای دریافت بهروزرسانیهای لحظهای و تحلیلهای تخصصی بیشتر، وبینارها و گزارشهای آتی آکادمی Errante را دنبال کنید.
