مدعیان بیکاری و سخنرانی بانکهای مرکزی در پنجشنبه، آزمون اطمینان بازار به دلار
- تحلیل بازار
- تحلیل روزانه
نکات کلیدی
- مدعیان بیکاری امریکا مهمترین داده پنجشنبه، ۴ ژوئن ۲۰۲۶ هستند. اگر این شاخص دوباره نزدیک ۲۱۱ هزار نفر منتشر شود، تابآوری بازار کار حفظ میشود و از دلار حمایت میکند.
- سخنرانی لاگارد، بیلی، دیلی و کنت اهمیت دارد، زیرا معاملهگران به راهنمایی سیاستی درباره تورم، شرایط مالی و رشد اقتصادی پس از بازگشت فشار نفت نیاز دارند.
- تورم سوئیس و تراز تجاری استرالیا از مسیر اختلاف نرخ بهره و نسبت مبادله مهم هستند. واکنش اولیه احتمالا در USD/CHF و AUD/USD دیده میشود.
پسزمینه کلان
پنجشنبه، ۴ ژوئن ۲۰۲۶ روزی با تمرکز بر بازار کار و سخنرانی بانکهای مرکزی است. تقویم دادههای سخت اقتصادی زیادی ندارد؛ بنابراین معاملهگران فارکس بیشتر به این توجه میکنند که آیا سیاستگذاران ترکیب فعلی بازار را تایید میکنند یا نه: تورم چسبنده، تقاضای کاری مقاوم و اشتهای ریسک شکننده. روند یکساله همچنان نشان میدهد کاهش تورم کند شده، اما رشد اقتصادی هنوز آنقدر ضعیف نشده که بانکهای مرکزی مجبور به حمایت سریع شوند. انتظار میرود مدعیان اولیه بیکاری امریکا پس از عدد ۲۱۵ هزار نفر، به ۲۱۱ هزار نفر برسند. این سطح همچنان نشان میدهد بازار کار امریکا در محدوده کمتنش قرار دارد.
این موضوع برای فدرال رزرو مهم است. اگر اخراجها محدود بمانند و همزمان هزینه نیروی کار همچنان بالا باشد، فدرال رزرو میتواند موضع محتاط خود را حفظ کند. انتظار میرود هزینه واحد نیروی کار در سطح ۲.۳ درصد باشد. ریسک جنگ و نفت همچنان عامل مهم میانبازاری است. نفت بالاتر انتظارات تورمی را افزایش میدهد، به بازار اوراق فشار وارد میکند، از طلا از مسیر تقاضای پوشش ریسک حمایت میکند و وقتی اشتهای ریسک ضعیف میشود، دلار را تقویت میکند. نفت پایینتر میتواند فشار تورمی را کاهش دهد، اما اگر ریسک عرضه همچنان حلنشده باقی بماند، بازار ممکن است این آرامش را پایدار نداند.
به همین دلیل، سخنرانی بانکهای مرکزی میتواند بیش از حالت عادی بازار را حرکت دهد. لاگارد، بیلی، دیلی و کنت در روزی صحبت میکنند که معاملهگران تلاش دارند فشار موقت انرژی را از تورم پایدارتر جدا کنند. قویترین واکنش بازار احتمالا زمانی ایجاد میشود که سیاستگذاران نشان دهند نسبت به آثار مرحله دوم تورم، بیشتر از ضعف رشد نگران هستند.
نقشه رویدادهای پنجشنبه
مدعیان اولیه و ادامهدار بیکاری امریکا
مدعیان بیکاری امریکا روشنترین رویداد دلاری پنجشنبه، ۴ ژوئن ۲۰۲۶ هستند. تقویم نشان میدهد انتظار میرود مدعیان اولیه بیکاری از ۲۱۵ هزار نفر به ۲۱۱ هزار نفر کاهش یابد. مدعیان ادامهدار بیکاری نیز پیشتر در سطح ۱.۷۸۶ میلیون نفر قرار داشتند.
بازار به این داده اهمیت میدهد، زیرا ثبات در مدعیان بیکاری نشان میدهد بازار کار امریکا هنوز مقاوم است.
غافلگیری نزولی بیشترین اهمیت را برای دلار دارد. اگر مدعیان بیکاری کمتر از انتظار باشند، نشان میدهد شرکتها با وجود هزینههای بالاتر انرژی و شرایط مالی سختتر، هنوز نیروی کار را بهصورت گسترده تعدیل نمیکنند. این وضعیت از بازدهیهای کوتاهمدت حمایت میکند و صبر فدرال رزرو را تقویت مینماید.
نخستین واکنش ارزی احتمالا در EUR/USD و USD/JPY دیده میشود. مدعیان بیکاری پایین باید از دلار حمایت کنند، بهویژه اگر دیلی از فدرال رزرو سیگنال انبساطی ندهد. عدد بالاتر فقط زمانی دلار را تضعیف میکند که دادههای بهرهوری و هزینه نیروی کار نیز فشار تورمی را کاهش دهند.
بهرهوری و هزینه واحد نیروی کار امریکا
دادههای بهرهوری و هزینه واحد نیروی کار کیفیت داستان بازار کار امریکا را مشخص میکنند. انتظار میرود بهرهوری بخش غیرکشاورزی ۰.۸ درصد و هزینه واحد نیروی کار ۲.۳ درصد باشد.
این ترکیب مهم است، زیرا فشار دستمزد زمانی تورمیتر میشود که بهرهوری نتواند بخشی از افزایش هزینهها را جذب کند.
ریسک اصلی، بهرهوری ضعیف همراه با هزینه نیروی کار محکم است. این ترکیب به معنای فشار بر حاشیه سود شرکتها و تورم چسبنده در بخش خدمات است؛ شرایطی که برای سهام مطلوب نیست. همچنین از موضع محتاط فدرال رزرو حمایت میکند، زیرا هزینه نیروی کار همچنان میتواند هدف تورمی را تهدید کند.
کانال انتقال از مسیر بازدهی واقعی و ارزشگذاری سهام عمل میکند. هزینه نیروی کار چسبنده باید از دلار حمایت کند و از مسیر انتظار بازدهی واقعی بالاتر، به طلا فشار وارد سازد. در مقابل، بهرهوری بهتر همراه با هزینه نیروی کار کنترلشده، برای ریسکپذیری مثبتتر است و حمایت کمتری از دلار ایجاد میکند.
سخنرانی کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا
اظهارات لاگارد اهمیت دارد، زیرا اروپا میان رشد ضعیف و تورم وارداتی گرفتار شده است. بازار به واژههای مربوط به انرژی، ثبات مالی، دستمزدها و شرایط اعتباری توجه میکند. یورو به این اطمینان نیاز دارد که تورم میتواند بدون یک شوک عمیقتر در رشد کاهش یابد.
غافلگیری انقباضی زمانی رخ میدهد که لاگارد درباره اثرات مرحله دوم نفت و دستمزدها نگرانی بیشتری نشان دهد. این لحن میتواند از مسیر قیمتگذاری نرخهای کوتاهمدت از یورو حمایت کند، بهویژه در برابر فرانک سوئیس و پوند. اما در برابر دلار، اثر آن ضعیفتر خواهد بود اگر مدعیان بیکاری امریکا همچنان محکم باشند.
غافلگیری انبساطی زمانی است که لاگارد بیشتر بر ضعف رشد، فشار اعتباری یا شکنندگی مالی تاکید کند. این حالت به EUR/USD فشار وارد میکند و میتواند EUR/CHF را نیز تضعیف نماید. مشکل یورو این است که نفت بالاتر، حتی اگر تورم سرفصل را بالا ببرد، نسبت مبادله اروپا را تضعیف میکند.
سخنرانی بیلی، رئیس بانک مرکزی انگلستان
سخنرانی بیلی اهمیت دارد، زیرا پوند همچنان میان اعتبار مبارزه با تورم و ضعف تقاضای داخلی قرار دارد. انتظار میرود PMI ساختوساز بریتانیا از ۳۹.۷ به ۴۰.۱ برسد، اما این عدد همچنان نشاندهنده انقباض عمیق در این بخش است. بنابراین اگر بیلی بر ریسک رشد تاکید کند، پوند آسیبپذیر میشود.
غافلگیری انقباضی زمانی رخ میدهد که بیلی نگرانی بیشتری درباره ماندگاری تورم و انتقال رشد دستمزدها به قیمتها نشان دهد. این لحن میتواند از طریق رشد بازدهی اوراق بریتانیا از پوند حمایت کند، بهویژه در برابر یورو اگر نگرانیهای رشد منطقه یورو تشدید شود. اما GBP/USD برای رشد پایدار به دادههای نرمتر امریکا نیاز دارد.
غافلگیری انبساطی زمانی است که بیلی بیشتر بر ضعف تقاضا و حساسیت اقتصاد به اعتبار تاکید کند. این وضعیت به GBP/USD فشار وارد میکند و میتواند EUR/GBP را بالا ببرد. ضعف ساختوساز باعث شده پوند به هر پیامی درباره اثرگذاری شدیدتر سیاست پولی بر اقتصاد حساستر شود.
تورم سوئیس
تورم سوئیس یک رویداد مربوط به نرخ بهره نسبی برای USD/CHF و EUR/CHF است. تقویم نشان میدهد انتظار میرود CPI ماهانه سوئیس در سطح ۰.۳ درصد باقی بماند. تورم سوئیس در مقایسه با بسیاری از ارزهای G10 هنوز پایین است؛ بنابراین بازار بررسی میکند آیا بانک ملی سوئیس همچنان میتواند آرام بماند یا نه.
غافلگیری صعودی از مسیر قیمتگذاری سیاست SNB اهمیت دارد. CPI قویتر فضای سیاست انبساطیتر را کاهش میدهد و از فرانک سوئیس حمایت میکند. عدد نرمتر باعث میشود فرانک بیشتر به ریسکگریزی و جریانهای پناهگاه امن وابسته بماند.
نخستین کانال ارزی EUR/CHF و سپس USD/CHF است. تورم بالاتر سوئیس میتواند CHF را در برابر یورو تقویت کند، بهویژه اگر دادههای اروپا شکننده بمانند. در برابر دلار، سمت دلار همچنان به مدعیان بیکاری امریکا و لحن فدرال رزرو وابسته خواهد بود.
تراز تجاری استرالیا و سخنرانی کنت از RBA
انتظار میرود تراز تجاری استرالیا از منفی ۱.۸۴۱ میلیارد به منفی ۱.۶۱۰ میلیارد برسد، یعنی کسری کوچکتر شود. بازار از این داده استفاده میکند تا بسنجد آیا صادرات، قیمت کالاها و واردات در حال بهبود موقعیت خارجی استرالیا هستند یا نه. سخنرانی کنت از RBA نیز یک لایه سیاستی درباره شرایط مالی اضافه میکند.
غافلگیری مثبت برای AUD زمانی است که تراز تجاری قویتر با لحن محکم RBA همراه شود. این ترکیب از مسیر نسبت مبادله و انتظارات نرخ بهره داخلی از AUD حمایت میکند. با این حال، اگر اشتهای ریسک جهانی به دلیل نفت یا فشار بازدهی امریکا تضعیف شود، AUD همچنان آسیبپذیر خواهد بود.
نخستین واکنش ارزی احتمالا در AUD/USD و AUD/NZD دیده میشود. تراز تجاری قویتر میتواند به AUD/NZD کمک کند، اگر انتظارات نرخ بهره نیوزلند محدود بماند. برای رشد AUD/USD، هم حمایت داخلی لازم است و هم پسزمینه نرمتر برای دلار امریکا.
جمعبندی
پنجشنبه، ۴ ژوئن ۲۰۲۶ درباره این است که آیا دلار هنوز از بازار کار امریکا حمایت میگیرد یا نه، در حالی که بانکهای مرکزی با ریسک تورم ناشی از انرژی مواجه هستند. مدعیان بیکاری پایین، هزینه نیروی کار چسبنده و لحن محتاط فدرال رزرو میتوانند دلار را حمایتشده نگه دارند.
ریسکی که میتواند این چیدمان را تغییر دهد، افزایش مدعیان بیکاری، بهرهوری بهتر، نفت نرمتر و لحن کمتر انقباضی بانکهای مرکزی است. این ترکیب فشار بازدهیها را کاهش میدهد، از سهام حمایت میکند، دلار را تضعیف میسازد و به EUR، GBP، AUD و طلا فرصت بازیابی میدهد.
