سهشنبه؛ نرخهای چین و احساسات اروپا در کانون توجه، دلار تابع جریان سرمایه و انرژی
- تحلیل بازار
- تحلیل روزانه
نکات کلیدی
- تعیین نرخهای مرجع وامدهی چین (Loan Prime Rate) آغاز معاملات آسیا را هدایت میکند؛ زیرا ثبات سیاستی ابتدا از مسیر یوان برونمرزی، AUDUSD و USDCNH بر ریسک منطقهای و تقاضای کالاها اثر میگذارد.
- دادههای بازار کار بریتانیا و پیامرسانی بیلی–رمزدن صبح اروپا را شکل میدهند؛ چراکه سیگنالهای دستمزد و ظرفیت خالی بازار کار بهسرعت نرخهای کوتاهمدت را بازقیمتگذاری کرده و ابتدا بر GBPUSD و EURGBP اثر میگذارند.
- شاخص قیمت تولیدکننده آلمان و نظرسنجی ZEW لحن یورو تا میانه روز را تعیین میکنند؛ زیرا ترکیب «کاهش تورم همراه با رشد ضعیف» را میسنجند؛ ترکیبی که مسیر EURUSD و EURCHF را هدایت میکند.
چشمانداز کلان
تابع واکنش بازار در روز سهشنبه همچنان نامتقارن است؛ بهگونهای که بازارها افزایشهای ناخواسته تورم و دستمزد را سریعتر تنبیه میکنند تا آنکه به غافلگیریهای کاهشی پاداش دهند. این رفتار بازتاب محیط اواخر چرخه است که در آن پایداری سیاستی همچنان بر قیمتگذاری غالب است، حتی اگر رشد اقتصادی دچار شکست آشکار نشده باشد. با نبود دادههای درجهاول امریکا، سیگنالهای نسبی از اروپا و چین وزن بیشتری مییابند.
در یک سال گذشته، نماگرهای چرخهای امریکا کف حمایتی دلار را تثبیت کردهاند، اما شتاب صعودی تازهای ایجاد نکردهاند. مطالبات اولیه بیمه بیکاری پایین و دامنهای باقی مانده و بهجای شوک استخدامی، از تنش مهارشده بازار کار حکایت دارد. شاخصهای تولیدی واگرا بودهاند: PMI تولیدی S&P Global در محدوده انبساط مانده، در حالیکه شاخص فدرال رزرو فیلادلفیا نوسانات تندی را تجربه کرده است. این ترکیب از یک خط مبنای «کند اما تابآور» حمایت میکند و سبب میشود حرکات FX بیشتر از مسیر انتظارات نسبی سیاستی هدایت شوند.
احساس ریسک لایه دومی به معاملات سهشنبه میافزاید؛ زیرا انرژی نسبت به پرمیومهای ژئوپلیتیک حساس باقی مانده است. نفت تمایل دارد به تیترهای تشدید تنش بهسرعت بازقیمتگذاری شود و نوسان پایان جلسه را تشدید کند. این حساسیت اهمیت دارد، چون تقویم با دادههای موجودی امریکا پایان مییابد؛ دادههایی که میتوانند فشارهای قیمتی موجود را تقویت یا تضعیف کنند.
نقشه رویدادهای سهشنبه
نرخ مرجع وامدهی چین ۵ساله و LPR بانک مرکزی چین (۰۳:۰۰ تا ۰۳:۱۵)
تمرکز بازار بر این است که آیا چین ثبات سیاستی را بدون ارسال سیگنال فوریت تأیید میکند یا نه. تثبیت نرخها از روایت تثبیت حمایت میکند، در حالیکه کاهش نرخها معاملات بازتورمی و بتای کالاها را دوباره فعال میسازد. نخستین کانال انتقال از نرخهای یوان برونمرزی و لحن سهام منطقهای میگذرد. نتیجه باثبات معمولاً از مسیر اختلاف نرخها به نفع قدرت دلار در برابر ارزهای آسیایی تمام میشود؛ در مقابل، غافلگیری نرمگیرانه از طریق بهبود اشتهای ریسک به نفع AUD و کراسهای حساس به NOK است.
بسته دادههای بازار کار بریتانیا: اشتغال، متقاضیان مزایا، بیکاری، دستمزدها (۰۹:۰۰)
بازار بیش از همه به مومنتوم دستمزدها در کنار بیکاری توجه دارد؛ زیرا این دو لنگر بحث زمانبندی بانک انگلستان هستند. دستمزدهای قویتر یا بیکاری پایینتر تعبیر تندروانه دارد و بازدهیهای کوتاهمدت گیلت را بالا میبرد. کانال نخست نرخهای بریتانیاست و سپس شرایط مالی. واکنش اولیه در GBPUSD و EURGBP دیده میشود و ارقام نرمتر، قیمتگذاری کاهش زودتر نرخها را احیا کرده و به پوند فشار میآورد.
شاخص قیمت تولیدکننده آلمان (ماهانه) (۰۹:۰۰)
تمرکز بر تورم زنجیرهای بهعنوان سیگنال پیشنگر برای تورم سرفصل است. غافلگیری صعودیِ فراگیر پیامدهای تندروانه دارد، در حالیکه نویزهای ناشی از انرژی اهمیت کمتری دارند. کانال نخست بازدهیهای کوتاهمدت بوند و قیمتگذاری تورم است. در PPI قویتر، یورو معمولاً در برابر ارزهای کمبازده تقویت میشود؛ در مقابل، عدد نرمتر با تقویت اعتماد نسبی به تورم امریکا به EURUSD فشار میآورد.
شاخص قیمت تولیدکننده سوئیس (ماهانه) (۰۹:۳۰)
با پایینبودن تورم سوئیس، حتی غافلگیریهای کوچک میتوانند انتظارات را جابهجا کنند. عدد صعودی احتمال تسهیل کوتاهمدت را کاهش داده و از مسیر نرخها به CHF حمایت میدهد. کانال نخست قیمتگذاری فرانتاند سوئیس است. EURCHF معمولاً بیش از USDCHF واکنش نشان میدهد، زیرا مقایسه با تورم منطقه یورو در این کراس غالب است.
سخنرانی رئیس بانک انگلستان بیلی و عضو MPC رمزدن (۱۱:۴۵)
بازار به زبان تابع واکنش توجه میکند نه پیشبینیها، با توجه به سیگنالهای صبح بازار کار. تأکید بر تورم خدمات یا پایداری دستمزدها بدون راهنمایی صریح، تعبیر تندروانه دارد. کانال نخست قیمتگذاری SONIA و قراردادهای کوتاهمدت پوند است. واکنش پوند در GBPUSD و EURGBP شفافتر است و در صورت آرامبودن شرایط ریسک، GBPJPY نیز همراهی میکند.
شاخص احساسات اقتصادی ZEW و شرایط جاری آلمان (۱۲:۰۰)
ZEW اهمیت دارد، زیرا اعتماد پیشنگر را در دوره عدمقطعیت رشد میسنجد. بهبود احساسات میتواند حتی با ضعف شرایط جاری، با جابهجایی ریسکهای دُمی رشد به نفع یورو تمام شود. کانال نخست سهام اروپا و سپس بازدهیهای بوند است. در غافلگیری ریسکپسند، یورو معمولاً در برابر CHF و JPY بهترین بیان را دارد و اگر انتظارات نرخها نیز تنظیم شود، EURUSD هم همراهی میکند.
سخنرانی رئیس بوندسبانک ناگل (۱۸:۳۰)
لحن ناگل میتواند پس از سیگنالهای تورمی روز، انتظارات تسهیل را تأیید یا در برابر آن مقاومت کند. موضع محکمتر نسبت به ریسکهای تورمی، افت یورو تا ورود به جلسه امریکا را محدود میکند. کانال نخست منحنی بوند است نه FX نقدی. در این ساعت، EURUSD و EURCHF بیش از EURGBP واکنش میدهند.
گزارش هفتگی موجودی نفت خام API (۲۳:۳۰)
وقتی ریسک ژئوپلیتیک از پیش پرمیوم اضافه کرده است، موجودیها نقش آزمون تعادل کوتاهمدت را دارند. افزایش موجودی به نفت و ارزهای وابسته به نفت فشار میآورد، در حالیکه کاهش موجودی از قیمتها و حساسیت تورمی حمایت میکند. کانال نخست WTI و سهام انرژی است. در نقدشوندگی پایین، USDCAD و کراسهای NOK معمولاً زودتر از سایر جفتهای دلاری حرکت میکنند.
جمعبندی
محرک غالب سهشنبه، قیمتگذاری نسبی سیاستها با محوریت تثبیت نرخهای چین و بلوک ارتباطی بازار کار–بانک انگلستان است. ریسک اصلی در شوک انتهای جلسه از ناحیه نفت نهفته است؛ شوکی که میتواند سیگنالهای کلان را تحتالشعاع قرار دهد و تقاضای دفاعی برای دلار و فرانک را فعال کند.
برای دریافت بهروزرسانیهای لحظهای و تحلیلهای تخصصی بیشتر، وبینارها و گزارشهای آتی آکادمی Errante را دنبال کنید.
