جهت بازار فارکس در روز چهارشنبه با RBNZ، نفت و صورتجلسه فدرال رزرو در یک فضای جنگ محور تعیین می شود

نکات کلیدی

• تصمیم بانک مرکزی نیوزیلند، جهت اولیه دلار نیوزیلند را مشخص می کند.
• نفت و صورتجلسه فدرال رزرو، محرک اصلی دلار امریکا هستند.
• سفارشات آلمان، تاب آوری رشد در منطقه یورو را می سنجند.

فضای کلی بازار

بازارها وارد چهارشنبه می شوند، در حالی که همان رژیم کلی که از اواخر فوریه بر بازار حاکم بوده، همچنان پابرجاست: کاهش تورم هنوز کامل نشده، اعتماد به کاهش زودهنگام نرخ بهره کمتر شده و پرمیوم تورمی ناشی از جنگ هنوز در نفت، حمل ونقل و قیمت گذاری ریسک وجود دارد. آخرین تحولات جنگی نیز این فضا را زنده نگه داشته اند. نفت همچنان در سطوح بالا باقی مانده، دلار محکم مانده و بازارهای سهام هنوز بیشتر نوسانی هستند تا اینکه وارد یک فضای روشن ریسک پذیری شده باشند.

روند یک سال گذشته همچنان توضیح می دهد چرا واکنش بازار نامتقارن است. کاهش تورم کالاها در سال 2025 بخش زیادی از کار را انجام داد، اما تورم خدمات و قیمت گذاری حساس به دستمزد هرگز آن قدر پایین نیامد که بانک های مرکزی بتوانند با خیال راحت عقب نشینی کنند. به همین دلیل، بازار هنوز به ریسک صعودی تورم سریع تر از ضعف ملایم رشد واکنش نشان می دهد. رفتار اخیر طلا هم همین موضوع را تایید می کند: طلا از نظر ساختاری حمایت می شود، اما بازدهی های واقعی بالاتر و دلار قوی تر، اجازه یک موج شفاف پناهگاه امن را نداده اند.

جنگ حتی در روزی که داده مهمی از امریکا منتشر نمی شود، همچنان بر سهام، کالاها، اوراق و فارکس اثر می گذارد. اختلال در نفت و LNG، فشار تورمی را زنده نگه می دارد. اروپا از مسیر انرژی و هزینه های حمل ونقل آسیب پذیر مانده و نفت خام امریکا اکنون با پرمیوم صادراتی بالایی معامله می شود، زیرا آسیا و اروپا برای جایگزینی عرضه با هم رقابت می کنند. این ترکیب توضیح می دهد چرا اوراق قرضه نتوانسته اند یک موج روشن پناهگاه امن بسازند، چرا دلار همچنان تقاضای دفاعی دارد و چرا سهام بیشتر مستعد بازگشت های شکننده هستند تا چرخش های پایدار روند.

نقشه رویدادهای چهارشنبه

تصمیم نرخ بهره، بیانیه و کنفرانس خبری RBNZ

تصمیم نرخ بهره بانک مرکزی نیوزیلند در ساعت 05:00، بیانیه نرخ بهره و کنفرانس خبری ساعت 06:00، روشن ترین محرک برنامه ریزی شده روز برای بازار فارکس هستند. بازار در حال حاضر بیشتر از خود تصمیم، به راهنمایی آینده توجه دارد، نه به تثبیت مورد انتظار نرخ در 2.25%. مهم ترین جهت برای بازار، تثبیت نرخ با لحنی کمتر انبساطی است، زیرا تورم ناشی از جنگ و فشار هزینه های وارداتی، فضای لحن آرام را محدود می کند. نخستین کانال انتقال، بازدهی های کوتاه مدت نیوزیلند و سپس کراس های دلار نیوزیلند است. نتیجه محتمل در فارکس این است که اگر بانک مرکزی درباره کاهش نرخ ها صبورتر باشد یا نسبت به ماندگاری تورم ناراحتی بیشتری نشان دهد، دلار نیوزیلند تقویت می شود و NZD/USD و AUD/NZD نخستین جفت ارزهایی خواهند بود که واکنش نشان می دهند.

تصمیم نرخ بهره هند

تصمیم نرخ بهره هند در ساعت 07:30 برای فارکس گروه 10 اهمیت کمتری دارد، اما همچنان درباره فضای سیاستی گسترده تر در بازارهای نوظهور اطلاعات می دهد. بازار اکنون بیشتر به این توجه دارد که آیا بانک های مرکزی در اقتصادهای واردکننده انرژی مجبور شده اند با افزایش هزینه های وارداتی ناشی از جنگ، محتاط تر عمل کنند یا نه. مهم ترین جهت برای بازار، تثبیت نرخ همراه با لحنی محکم تر درباره تورم است، زیرا چنین پیامی نشان می دهد فشار انرژی وارداتی، حتی در اقتصادی که نگرانی درباره رشد واقعی است، انعطاف سیاستی را محدود کرده است. نخستین کانال انتقال، نرخ های محلی و سپس احساس ریسک در بازارهای نوظهور است. اثر مستقیم آن بر ارزهای گروه 10 احتمالا محدود خواهد بود، اما پیامی انقباضی تر از انتظار از این دیدگاه حمایت می کند که چرخه جهانی کاهش نرخ بهره، کندتر از چیزی است که بازار قبلا امید داشت.

سفارشات کارخانجات آلمان

سفارشات کارخانجات آلمان در ساعت 09:00 مهم ترین داده اروپایی روز است، زیرا نشان می دهد آیا شوک خارجی هنوز بر تقاضای داخلی غلبه دارد یا نه. تقویم اقتصادی به یک بازگشت تند پس از ماه قبل که بسیار منفی بود اشاره می کند، بنابراین بازار اکنون می خواهد بداند آیا این بهبود واقعی است یا فقط حاصل اثر پایه است. مهم ترین جهت برای بازار، غافلگیری نزولی است، زیرا داستان رشد اروپا از قبل شکننده است و هزینه های بالاتر انرژی وارداتی، فضای کمی برای ناامیدی باقی می گذارد. نخستین کانال انتقال، احساس رشد در اروپاست و سپس انتظارات نرخ های کوتاه مدت، زیرا معامله گران دوباره ارزیابی می کنند که بانک مرکزی اروپا تا چه اندازه می تواند ضعف رشد را تحمل کند. نتیجه محتمل در فارکس این است که اگر سفارشات کمتر از انتظار باشد، یورو تضعیف می شود؛ به ویژه در برابر دلار و فرانک، چون بازار اروپا را میان رشد ضعیف و تورم وارداتی بالا گرفتار می بیند.

ذخایر نفت خام امریکا

ذخایر نفت خام امریکا و ذخایر کوشینگ در ساعت 17:30 مهم هستند، زیرا انرژی همچنان مهم ترین پل کلان میان جنگ و تورم است. بازار اکنون می خواهد بداند آیا توازن فیزیکی عرضه آن قدر محدود شده که پرمیوم جنگی بالای نفت را تایید کند یا نه. مهم ترین جهت برای بازار، کاهش غیرمنتظره ذخایر است، زیرا چنین وضعیتی این دیدگاه را تقویت می کند که شوک تورمی فقط یک نمایش ژئوپلیتیکی نیست، بلکه یک مشکل واقعی عرضه است. نخستین کانال انتقال، نفت خام و انتظارات تورمی است و سپس ارزهای کالایی، دلار و طلا اثر می گیرند. نتیجه محتمل در فارکس این است که USD/CAD فقط در صورتی حمایت می شود که قدرت کلی دلار بر اثر مثبت نفت غلبه کند؛ در غیر این صورت، اگر نفت با تنگ تر شدن توازن بازار بالا برود، دلار کانادا می تواند عملکرد بهتری داشته باشد.

حراج اوراق 10 ساله امریکا

حراج اوراق 10 ساله امریکا در ساعت 20:00 مهم است، زیرا تقاضا برای سررسیدهای بلند اکنون به یک همه پرسی درباره این تبدیل شده که آیا سرمایه گذاران بیشتر از رشد ضعیف تر می ترسند یا از ماندگاری تورم. بازار می خواهد ببیند آیا با وجود ریسک تورمی ناشی از جنگ و بازدهی های اسمی هنوز بالا، خریداران وارد می شوند یا نه. مهم ترین جهت برای بازار، تقاضای ضعیف است، زیرا چنین حالتی بازدهی های بخش بلند منحنی را بالا می برد و شرایط مالی را تا پایان جلسه سختگیرانه تر می کند. نخستین کانال انتقال، منحنی خزانه داری است و سپس دلار، طلا و سهام با حساسیت به نرخ بهره اثر می گیرند. نتیجه محتمل در فارکس این است که اگر حراج ضعیف باشد و بازدهی ها بالا بروند، دلار به ویژه در برابر ین و یورو تقویت می شود.

صورتجلسه FOMC

صورتجلسه فدرال رزرو در ساعت 21:00 مهم است، زیرا در شرایطی منتشر می شود که بازار از قبل آماده است به دنبال هر نشانه ای بگردد که کمیته نسبت به ماندگاری تورم بیشتر از رشد کوتاه مدت نگران است. بازار اکنون بیشتر می خواهد ببیند آیا صورتجلسه، تردید نسبت به کاهش زودهنگام نرخ ها را تایید می کند یا نه. مهم ترین جهت برای بازار، برداشتی متمرکزتر بر تورم است، زیرا چنین برداشتی روایت نرخ های بالاتر برای مدت طولانی تر را تقویت می کند. نخستین کانال انتقال، بخش کوتاه منحنی و سپس بازدهی های واقعی است. نتیجه محتمل در فارکس این است که اگر صورتجلسه نشان دهد کمیته از کاهش نرخ بهره در شرایط شوک انرژی و تورم راحت نیست، دلار در سطح گسترده تر حمایت می شود.

جمع بندی

چهارشنبه، روز نرخ بهره و انرژی است؛ آن هم در دل یک فضای کلان حساس به جنگ. راهنمایی RBNZ لحن اولیه بازار را تعیین می کند، داده آلمان تاب آوری رشد اروپا را می سنجد و توالی داده های امریکا شامل ذخایر نفت، حراج اوراق 10 ساله و صورتجلسه فدرال رزرو مشخص می کند آیا بازار همچنان از دلار از مسیر بازدهی و پناهگاه امن حمایت می کند یا نه. مهم ترین ریسکی که می تواند کل این آرایش را بر هم بزند، یک سیگنال واقعی تنش زدایی ژئوپلیتیکی است که نفت و انتظارات تورمی را به شکل محسوسی پایین بیاورد، زیرا در آن صورت دلار نرم تر می شود و احساس ریسک سریع تر از چیزی که فقط تقویم اقتصادی بتواند ایجاد کند، بازمی گردد.

برای دریافت به‌روزرسانی‌های لحظه‌ای و تحلیل‌های تخصصی بیشتر، وبینارها و گزارش‌های آتی آکادمی Errante را دنبال کنید.

• اشتراک‌گذاری